'미세먼지 비상시국'...한전·발전공기업 피해株?

▲미세먼지 대책은 상장을 앞둔 남동발전과 동서발전의 수익성에도 차질을 줄 전망이다. 특히 남동발전과 동서발전은 석탄발전소 비중이 전체 90%로 압도적으로 높기 때문이다. (사진=에너지경제신문DB)

최근 미세먼지 문제로 노후화된 석탄화력발전소 가동 중단 논의 등이 탄력을 받을 것으로 보이는 가운데 한국전력을 비롯한 발전 공기업들이 피해를 입는 게 아니냐는 우려가 제기된다.


◇ 석탄화력발전 축소, 한전 수혜 VS 피해?

▲한국전력의 발전비중(IPP제외) 자료=한국전력,KTB투자증권

현재 한전은 해외성장성에 대한 기대와 국내 정책적 리스크가 맞물리면서 주가가 정체된 상태다. 최근 1년 동안 한전은 22.84% 하락했으며, 지난해 11월부터 줄곧 4만 원대에 머물러 있다.

적극적인 미세먼지 절감 정책은 한국전력에 더욱 부담이 될 전망이다. 한전의 석탄발전 비중은 절반 이상으로, 단가가 저렴한 석탄비중을 줄이고 단가가 높은 신재생에너지 비중을 높이면 원가 상승에 따른 이익 감소가 불가피한 탓이다. 또 석탄발전에 대한 과세가 강화될 경우 수익은 더욱 줄어들 수 있다. 한병화 유진투자증권 연구원은 "친환경 에너지를 육성하는 방향에 따라 한전의 이익 증가는 한계에 직면할 것"이라며 "향후 실적에 리스크로 작용할 수 있다"고 진단했다.

다만 원가가 오르면 그만큼 전기료를 인상해 전체적으로는 영향이 크지 않다는 평가도 나온다. 오히려 내년 석탄발전총량제 도입 이후 전기요금 인상에 따른 수혜가 기대된다는 분석이다. 신민석 하나금융투자 연구원은 "석탄 과세 강화나 신재생에너지 비중을 높이면 한전의 수익성이 줄어들 수 있지만, 원가 인상은 요금인상으로 상쇄될 것"이라고 설명했다.


◇ 석탄비중 90%, 에너지공기업 상장 발목 잡을까

미세먼지 대책은 상장을 앞둔 남동발전과 동서발전의 수익성에도 차질을 줄 전망이다. 특히 남동발전과 동서발전은 석탄발전소 비중이 전체 90%로 압도적으로 높기 때문이다. 정부가 석탄화력발전에 대한 규제를 강화하고, 신재생에너지 의무 비중을 높이는 등 친환경 정책을 강화하면 당장 사업구조 자체는 불리할 수 있다는 지적이다.

이에 따라 남동발전은 신재생에너지 발전 비중을 현재 8% 수준에서 2025년까지 35% 달성하겠다고 밝힌 상태다. 남동발전은 또 첫 폐지 발전소로 선정됐던 영동화력 1호기를 바이오매스 연료로 전환하는 공사를 진행 중이다.

다만 발전 비중 다각화에 앞서 단가가 높은 신재생에너지 전기에 대한 수요를 마련하는 게 중요하다는 지적이다. 금융투자업계 관계자는 "발전공기업이 신재생에너지로 만든 그 전기를 정부에서 사주는 게 관건"이라며 "수요만 보장되면 충분히 신재생에너지 비중도 높일 수 있을 것"이라고 말했다.


◇ 미세먼지 잡자… 공기청정기·전기차 등 ‘수혜’

▲미세먼지 수혜주 (자료=에너지경제신문DB)

적극적인 미세먼지 대책에 대한 기대감이 높아지고 있는 만큼 관련 수혜주에 대한 투자는 확대해야 한다는 조언이다. 특히 조기대선을 앞두고 대선 후보들이 잇따라 석탄발전 증설 철회, 친환경 차량 보급 등 미세먼지 대응책을 내놓고 있는 만큼 관심이 필요하다는 것이다.

주요 수혜주로는 공기 청정기, 마스크, 개인위생용품과 관련한 기업과 전기차 업종, 미세먼지 절감기술 업체 등이 꼽힌다. 정훈석 한국투자증권 연구원은 "미세먼지는 단기간 해결될 수 있는 문제가 아니기 때문에 관련 정책과 계절성을 고려할 때 선제적 투자가 필요한 시점"이라고 말했다.