증권사 실적 발표 시즌 앞두고 '먹구름'...전문가 톱픽은

▲여의도 증권가(사진=에너지경제신문DB)

[에너지경제신문 성우창 기자] 증권사들이 지난해 성적 발표를 앞둔 가운데, 차액결제거래(CFD)·프로젝트파이낸싱(PF) 관련 일회성 비용 등에 의해 실적이 부진할 것으로 예상된다. 단 올해는 금리인하에 따른 수탁수수료·트레이딩 수익 회복 등으로 업황이 살아나리라는 관측이 우세하다. 특히 업계에서는 부동산 관련 리스크가 작고 고객 충성도가 높은 삼성증권을 최선호주로 꼽고 있다.

25일 금융투자업계에 따르면 오는 26일 NH투자증권, 다올투자증권 등을 시작으로 2일 초순까지 대부분의 증권사가 작년 연간 실적을 발표할 전망이다. 이미 전날 실적을 발표한 한화투자증권의 경우 영업이익이 80% 이상 증가하고 순이익이 흑자전환하는 등 호실적을 발표했다.

그러나 대부분의 증권사는 작년 말 실적이 전년에 미치지 못할 가능성이 크다. 에프앤가이드에 따르면 작년 4분기 미래에셋증권, 한국금융지주(한국투자증권), NH투자증권, 삼성증권, 키움증권, 대신증권 등 6개 대형사의 지배주주순이익 총합은 221억원으로 전년 동기 대비 90%가량 급감할 것으로 집계됐다.

대형사별 연간 영업이익을 보면 한국금융지주가 9034억원으로 가장 많고 삼성증권이 8720억원, 미래에셋증권이 7164억원, NH투자증권이 7366억원, 키움증권이 6455억원, 대신증권이 2480억원으로 각각 집계됐다. 메리츠증권, KB증권 등 타 금융지주 산하 증권사의 실적을 감안하더라도 올해는 ‘영업이익 1조원’을 달성한 증권사가 전무할 것으로 보인다.

전반적인 고금리로 인한 거래대금·신용잔고 감소로 수익성이 약해졌다. 특히 투자금융(IB) 부문에서 부동산 PF 신규 딜이 사실상 전무했다. 게다가 PF 및 CFD 관련 대규모 충당금이 꾸준히 적립된 것도 실적 개선을 가로막는 주요인이 됐다. 일부 대형사들이 심혈을 기울였던 해외 부동산 자산의 평가가치가 절하된 것도 악재로 반영됐다.

단 올해는 미국발 금리인하, 글로벌 경기회복 기대감이 꾸준히 떠오르고 있어 증권업에 온기가 돌 것으로 예상된다. 각 증권사도 업황 악화를 겪으며 이미 사업다각화와 자본력 확보에 심혈을 기울였기에 실적 개선 속도도 빠를 것이라는 분석이다. 작년 증권사를 괴롭혔던 충당금도 더 이상 발생할 가능성이 제한적이라는 평가다.

특히 연내 기준금리 인하가 현실화할 경우 달러화 약세와 함께 개인·외국인 투자자들의 국내 증시 유입 속도가 빨라져 수탁수수료 수익 회복에 기여할 것으로 관측된다. 특히 고금리 시기를 거치며 각 증권사의 운용채권 규모가 커져, 운용 전략에 따라 트레이딩(Trading) 부문에서 실적 차별화가 나타날 가능성도 점쳐진다.

업계 전문가들은 올해 가장 두각을 드러낼 증권사로 삼성증권을 꼽고 있다. 타 대형사에 비해 포트폴리오 내 부동산 관련 자산 비중이 작은 데다, 고객 충성도가 높아 자산관리(WM)를 중심으로 한 수익 다변화·성장이 기대되기 때문이다.

조아해 메리츠증권 연구원은 "현 상황상 브로커리지 수익 비중이 높고, 부동산 PF 및 해외대체투자 노출이 적은 증권사들이 안정적 실적 및 배당수익까지 기대할 수 있다"며 "이런 관점에서 업종 내 삼성증권을 최선호주로 제시한다"고 밝혔다.

김재철 키움증권 연구원도 "1분기까지는 국내외 부동산 관련 투자자산에 대한 손실 리스크를 실적으로 확인할 필요가 있어, 해당 리스크에서 자유로운 기업에 주목할 필요가 있다"며 "최선호주로는 익스포져가 상대적으로 적고 리테일 수익성도 높은 삼성증권을 유지한다"고 설명했다.


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