하이브 주가, 바닥임을 고려해야 [하나증권]

▲하이브 CI. 하이브

하나증권은 하이브의 주가에 대해 “진자하게 바닥을 고민해야 할 때"라고 평가했다. 하지만 목표주가는 그대로 유지했다.

29일 이기훈 하나증권 연구원은 “2가지 악재가 마무리 되고 있다"면서 “기획사 산업 내 가장 큰 위험 요인은 작년 4분기부터 시작된 중국향 앨범 공동 구매 감소

현상인데, 고점 대비 중국 비중으로 추정되는 30~50%까지 감소한 상황에서 추가적인 하락은 상당히 제한적일 것"으로 판단했다.

이어 “가장 먼저 40% 감소한 에스파의 경우 최근 앨범이 전작 대비 소폭 반등하고 있으며, 라이즈·보이넥스트도어·투어스 등 신인 그룹들의 성장 속도는 과거 신인 그룹들(2년 차 내 앨범당 100만 장 근접)에 비교했을 때 특이사항이 없는 수준"이라면서 “지난 1년간 기획사 산업 영업이익 컨센서스가 47% 감소한 점을 감안할 때 실적 하향이 추가적으로 나타나더라도 기울기가 상당히 낮을 것"으로 내다봤다.

그는 “2번째 악재는 어도어 이슈로, 최근 하이브가 민희진 대표 등을 대상으로 주주 간 계약을 해지했다"면서 “주요 쟁점 사항은 5년간 대표이사 및 사내이사 직위 보장과 약 천억원으로 추정되는 주식매도청구권(풋옵션)인데, 대표직 해임의 경우 어도어만 경영과 프로듀싱이 분리되지 않았던 유일한 레이블이었다는 점에서 정상화의 과정으로 본다"고 평가했다.

그리고 “주식매도청구권도 소멸된 것으로 보도됐는데, 관련하여 수사가 진행중인만큼 결과에 따라 변동성이 있다"면서 “사실 투자 관점에서 가장 중요한 점은 뉴진스의 성장 둔화 우려인데, 수사 결과가 어떻게 나오더라도 최근의 주가 하락 폭을 감안하면 해당 우려는 충분히 반영됐다"는 입장이다.

이 연구원은 “게임 산업에 대해 주주들을 위한 진지한 고민과 배려가 있다면 좋지 않을까"라면서 “향후 1년 내 가장 큰 성장 모멘텀은 BTS의 완전체 컴백과 위버스의 구독 모델 도입이며, IP의 가치가 플랫폼의 가치라는 공식을 감안할 때 상호 간의 시너지도 상당히 높을 것"으로 관측했다.

박기범 기자 partner@ekn.kr