▲제롬 파월 연준의장(사진=로이터/연합)
미국 기준금리가 이달 인하될 것이 기정사실화되고 있지만 최근 나온 경제 지표가 혼조 흐름을 보이자 인하 폭에 대한 불확실성은 여전히 이어지고 있다.
연합뉴스에 따르면 월스트리트저널(WSJ)과 파이낸셜타임스(FT)는 17∼18일(현지시간) 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 금리 결정과 관련, 25bp(1bp=0.01%포인트·베이비컷)와 50bp(빅컷) 인하 견해가 박빙인 만큼 연준이 어려운 결정을 앞두고 있다고 12일 보도했다.
지난 6일 발표된 8월 비농업 고용은 전월 대비 14만2000명 늘어 16만명가량 증가를 예상했던 시장 기대에 못 미쳤고 6∼7월 고용 증가 폭은 대폭 하향 조정돼 우려를 키웠지만, 실업률은 4.2%로 기대에 부합했다.
11일 발표된 8월 미 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.2% 상승해 시장 예상과 같았으나 근원 CPI(변동성이 큰 에너지·식품 제외) 상승률은 예상치 0.2%보다 높은 0.3%였다.
시카고상품거래소(CME) 페드워치를 보면 5일까지만 해도 25bp와 50bp 인하 전망이 각각 59%, 41% 수준이었는데, 전날엔 86%, 14%로 조정되면서 빅컷 기대감에 힘이 빠졌다.
그러나 이날엔 50bp 인하 전망이 43% 수준으로 올랐고 25bp는 57%로 하락했다. 이날 발표된 8월 생산자물가지수(PPI)가 시장 기대에 대체로 부합했다는 평가가 나오지만, PPI 분석 결과 연준이 선호하는 물가 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 상승률이 8월에 완화됐을 것으로 전망되면서 빅컷 기대감을 살렸다는 평가가 나온다.
WSJ은 연준은 일반적으로 점진적 인하를 선호하며, 이를 통해 정책 효과를 판단할 시간을 벌 수 있다고 설명했다.
시작부터 50bp를 내릴 경우 경기 둔화에 대한 시장 불안감을 키울 수 있다.
금리 인하 속도가 빨라질 것이란 기대감에 자산시장이 랠리를 펼치면 인플레이션을 잡기 어려울 것이라는 우려도 있다. 11월 대선을 앞두고 빅컷에 나서는 것도 부담이다.
세인트루이스 연방준비은행(연은) 총재를 지낸 제임스 불러드는 최근 “(50bp 인하 시) 연준이 중립 금리(물가 상승·하락을 야기하지 않는 금리 수준)로 매우 빠르게 갈 것이라는 시장 기대를 만들 것"이라고 말했다.
리처드 클라리다 전 연준 부의장과 로레타 전 클리블랜드 연은 총재도 50bp 인하에 따른 시장 불안을 우려했다.
반면 일각에서는 경기 둔화를 우려해 당장 50bp 인하를 주장 중이며, 11월이나 12월에 50bp 인하를 염두에 두고 있다면 이를 9월로 당겨야 한다고 요구하고 있다.
윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 총재는 연준 주장처럼 인플레이션과 고용 상황이 균형을 이루고 있다면 연준이 중립 금리 수준으로 더 빠르게 내려가고 싶어 할 것이라면서 “논리적으로 더 빠른 금리 인하가 예상된다"고 평가했다.
제롬 파월 연준 의장의 선임 고문으로 근무했던 존 파우스트는 50bp를 인하하더라도 연준이 소통을 통해 시장 불안을 누그러뜨릴 수 있다고 평가하는 한편, 그보다 향후 몇 달간 얼마를 내릴지가 더 중요한 문제라고 봤다.
금리선물시장에서는 연말 기준금리가 지금보다 125bp(39.5%)나 100bp(36.6%) 내릴 것으로 보는 전망이 대다수인 만큼, 연준이 점도표(기준금리 전망을 보여주는 도표)를 통해 이보다 낮은 금리 인하 폭을 시사할 경우 시장 불안이 커질 수 있다.
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