오스템임플란트, 순이익 190% 배당 단행…MBK, 차입매수 후 기업 현금 빼가기 비판 커져

▲김광일 MBK 파트너스 부회장 겸 홈플러스 공동대표가 3월 18일 서울 여의도 국회에서 열린 정무위원회 '홈플러스·MBK 파트너스 및 삼부토건'에 대한 긴급 현안질의에 증인으로 출석해 질의에 답변하고 있다. [사진=연합뉴스]

사모펀드 MBK파트너스가 인수한 치과용 임플란트 제조사 오스템임플란트가 최근 순이익이 66.5% 줄었음에도 불구하고 대규모 현금 배당을 단행했다. 인수 기업의 실적 악화에도 불구하고 MBK가 자금 회수에만 신경 쓰고 있다는 비판이 커지고 있다.

8일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 오스템임플란트는 지난달 총 1001억원 규모의 현금배당을 실시했다. 최대주주인 덴티스트리인베스트먼트는 지분율에 따라 이 가운데 892억원을 배당금으로 수령했다. 덴티스트리인베스트먼트는 MBK가 오스템임플란트를 인수하기 위해 설립한 특수목적법인(SPC)으로, 인수 1년 만에 대규모 현금을 회수하는데 성공했다.

MBK는 지난해 1월 유니슨캐피탈코리아(UCK)와 컨소시엄을 꾸려 오스템임플란트를 인수했다. 인수 자금은 자기자본 4250억원에 NH투자증권 등 금융권 차입금 1조7000억원을 추가해 마련했다. 홈플러스 사태의 주요 원인으로 작용한 MBK식 차입매수 방식으로 기업을 인수한 것이다. 인수 후 같은 해 8월 상장폐지를 단행하면서 오스템임플란트는 사실상 MBK의 완전 자회사로 편입됐다.

이 과정에서 인수에 동원된 거액의 차입금은 고스란히 피인수 기업인 오스템임플란트의 부담으로 전가됐다는 지적이 나온다. 지난해 말 기준 오스템임플란트의 총차입금은 6372억원으로, 인수 전인 2022년 말 4017억원 대비 58.6% 늘었다.

더 큰 문제는 실적 악화다. 오스템임플란트의 지난해 연결기준 당기순이익은 535억원으로, 인수 전 해인 2022년 1599억원 대비 66.5% 급감했다. 영업이익도 33% 줄었고, 영업활동 현금흐름은 2221억원에서 1044억원으로 반토막 났다. 그럼에도 1000억원의 현금배당이 이뤄지면서 배당성향은 189.9%에 달했다. 이는 최근 10년간 국내 기업 평균 배당성향(27.2%)을 7배 웃도는 수준이다.

재계에서는 MBK 특유의 고차입 인수 구조가 결국 기업의 실질 경쟁력을 훼손하고 있다는 지적이 나온다. 수익성이 나빠졌음에도 막대한 배당을 통해 투자금을 먼저 회수하는 '단기 수익 중심' 행태가 반복되고 있다는 것이다.

MBK는 오스템임플란트 외에도 구강스캐너 업체 메디트에서 899억원, 치킨 프랜차이즈 BHC(다이닝브랜즈그룹)에서는 2019년부터 2023년까지 총 4582억원의 배당을 받았다. 이들 모두 MBK가 SPC를 통해 인수한 기업들이다.

한국신용평가는 최근 보고서를 통해 “배당, 자산매각 등 과도한 투자이익 회수는 단기적으로 투자자에겐 이익이 될 수 있으나, 장기적으로는 과도한 금융비용과 경쟁력 저하를 초래할 수 있다"며 “궁극적으로 기업과 투자자 모두에 손해를 끼치는 루즈-루즈(Lose-Lose) 구조로 이어질 가능성이 크다"고 지적했다.

이사회 내부 견제 장치도 제대로 작동하지 않았다는 지적이 뒤따른다. 오스템임플란트의 이사회에는 MBK 고위 임원들이 포진해 있다.

김광일 MBK 부회장은 덴티스트리인베스트먼트 대표이사이자 오스템임플란트 기타비상무이사로 윤리경영위원회 위원장을 겸직하고 있으며, 이진하 부사장도 기타비상무이사이자 투자심의위원장으로 이름을 올렸다. 이사회가 사실상 MBK 내부 인사들로 채워져 있는 만큼, 대주주의 자금 회수를 견제할 수 있는 구조가 작동하지 않았다는 평가가 나온다.

재계 관계자는 “MBK가 고차입 구조로 기업을 인수한 뒤, 실적이 나빠져도 배당을 통해 자금을 먼저 빼가는 행태가 되풀이되고 있다"며 “이사회에 MBK 인사들이 대거 포진한 상황에서 독립적 경영 판단이 가능했는지도 따져봐야 할 문제"라고 말했다.

윤동 기자 dong01@ekn.kr