유동성 고갈 앞둔 위메이드…중국 소송이 ‘동아줄’

▲박관호 위메이드 대표.

위메이드가 유동성 위기를 향해 빠르게 다가가고 있다. 미르의 전설 관련 중국 게입업체의 배상을 받으려고 서두르는 이유도 유동성 위기때문이라는 분석이다.

현재 위메이드는 전환사채 조기상환과 기존 대규모 유동부채 상환 부담을 눈앞에 두고 있다. 여기에 블록체인 기반 수익 사업 악화까지 겹치면서 재무구조 전반에 대한 불안감이 확산되고 있다.

5월 1일 금융감독원 전자공시시스템 및 게임업계에 따르면 위메이드는 2025년 5월까지 585억원 규모의 전환사채(CB) 조기상환을 앞두고 있다.

전환사채 상환일은 2025년 5월 18일이다. 이 시점에 상환해야 할 금액은 보유 현금성 자산 규모와 사실상 동일하다.

대상 CB는 지난 2022년 11월에 발행항 물량들이다. 전환가액은 발행 당시 5만510원을 설정했지만 지난 2023년 3월 4만948원으로 바웠다.

문제는 현재 위메이드의 주가가 2만8000원 수준에 그친다는 점이다. 위메이드 측은 전환사채의 만기 이자율을 올려주는 등 여러가지 자구책을 진행했지만 결국 투자자들의 동시 이탈을 막을 수는 없었다.

문제는 돈이 없다는 점이다. 지난해 말 기준 위메이드의 현금 및 현금성 자산은 약 577억원 수준에 불과하다.

전환사채 상환만으로 회사의 현금 보유액이 거의 소진되는 셈이다. 추가적인 자금 조달이나 대규모 외부 유입이 없다면, 정상적인 사업 운영에 필요한 유동성 확보가 어려워질 수 있다.

이게 다가 아니다. 전환사채 부담 외에도 위메이드의 단기 재무구조는 이미 심각한 불균형 상태에 있다.

위메이드의 지난해 말 기준 연내 상환하거나 만기를 연장해야 하는 유동부채는 3380억1785만7000원에 달한다. 이는 매출 대비 높은 수준이며, 단기 유동성 대응력을 크게 떨어뜨리는 요인으로 지목된다.

반면 같은 기간 연내에 현금화가 가능한 유동자산은 약 1880억원에 그친다. 통상 기업 재무구조에서는 유동자산이 유동부채를 초과해야 안정적이라고 평가되지만, 위메이드는 유동부채가 유동자산을 압도하고 있다.

유동부채 대비 유동자산 비율은 약 55%에 불과해, 외부 충격 발생 시 단기간에 재무 위기에 직면할 가능성이 크다.

유동부채에는 매출채권, 단기차입금, 미지급금 등이 포함되어 있어, 위메이드가 상환 압박을 피하기 위해서는 상당 규모의 현금흐름 확보가 필수적이다.

이 와중에 대형 악재도 있다. 최근의 주가하락도 이 악재가 가장 큰 이유다. 바로 코인이다.

과거 위메이드는 블록체인 게임과 자체 가상자산인 위믹스(WEMIX)를 통해 대체 수익원 확보를 노렸다.

그러나 지난 2월 발생한 해킹 사건으로 위믹스는 주요 거래소에서 퇴출될 위기에 처했다. 이에 따라 위메이드는 블록체인 부문에서도 추가적인 현금 창출 여력이 크게 줄어든 상태다.

사실상 블록체인 사업이 위메이드의 유동성 확보에 기여하기 어려운 상황이 되어, 기존 게임 사업 외에는 뚜렷한 현금흐름원이 없는 구조로 전환된 셈이다.

최근 위메이드가 중국 세기화통(성취게임즈) 및 킹넷 계열사들과의 '미르의 전설2' 관련 소송에서 확보한 손해배상금 회수에 총력을 기울이기 시작한 것도 유동성 위기가 심각해진 것이 이유라는 분석이 나온다.

위메이드는 싱가포르 국제상공회의소(ICC) 중재에서 잇따라 승소했으며, 1조원에 가까운 손해배상 판정을 받았지만, 중국 내 법원 절차 지연으로 실제 현금 회수까지는 상당한 시간이 걸리고 있다.

위메이드는 중국 법원에 중재 판정의 승인 및 강제집행을 신청했지만, 집행 지연과 상대방의 자산 이전 등으로 인해 수금이 이루어지지 않는 상황이다.

중국에서 받을 손해배상금은 위메이드의 현금흐름을 단기간에 개선시킬 수 있는 거의 유일한 대안이다. 그러나 이 수단마저 불확실성이 높아진 만큼, 위메이드는 추가적인 자금 조달 방안 마련이 불가피한 처지에 놓였다.

전문가들은 위메이드가 현재 직면한 유동성 위기가 구조적이며, 단기적으로 해결되기 쉽지 않은 상황이라고 평가하고 있다.

한 금융업계 관계자는 “전환사채 상환일은 정해져 있고, 코인 사업은 이미 예상보다 훨씬 부진한 상태고, 중국 손해배상금 회수는 기약이 없다"며 “추가 차입, 자산 매각, 유상증자 등 부담스러운 방법을 선택할 수밖에 없을 것으로 보인다"고 말했다.

강현창 기자 khc@ekn.kr