금융지주, 전 정권 ‘밸류업’ 수혜...이재명 정부서도 계속될까

▲이재명 대통령이 4일 서울 용산 대통령실 청사에서 열린 인사브리핑에 입장하고 있다.

최근 주요 금융지주사 주가가 역대 최고가를 경신 중인 가운데 이재명 정부 출범 이후에도 이러한 흐름이 계속될 지 주목된다. 지난해 5월 금융당국 주도로 밸류업 프로그램이 시행된 이후 금융지주사들이 자사주 매입 및 소각, 현금배당 확대 등 주주가치 제고에 열을 올린 결과물이다. 이재명 대통령은 코스피 5000 시대를 열겠다고 수차례 공언한데다 상법개정안을 조속히 처리하겠다고 예고한 바 있다.

이에 다른 업종 대비 중장기적으로 기업가치 제고 방안을 충실히 이행 중인 금융지주사들이 더욱 수혜를 볼 것이라는 분석이 나온다. 다만 금융사를 향한 상생금융 압박이 전 정부보다 강하게 들어올 경우 금융지주사 실적에 대한 기대감이 약해져 주가가 부진한 흐름을 보일 가능성도 제기된다.

이재명 대통령 취임 첫날인 4일 유가증권시장에서 금융지주 주가는 일제히 강세를 보였다. KB금융은 전 거래일 대비 6.9% 오른 10만6900원에 마감했고, 우리금융지주(7.2%), 신한지주(5.56%), 하나금융지주(5.57%) 주가도 큰 폭으로 뛰었다.

금융지주사 주가는 올해 들어 상승세를 타고 있다. KB금융 주가는 올해 초 8만3400원에서 이달 현재 10만7300원으로 28% 넘게 뛰었다. 하나금융지주(30%), 우리금융지주(32%), 신한지주(24%)도 우수한 수익률을 기록했다.

새 정부 금융정책에 대한 기대감과 함께 금융지주사들이 적극적으로 주주환원 정책을 펼치면서 투자심리에 긍정적인 영향을 미친 것으로 해석된다. 실제 이재명 대통령은 이달 2일 상법 개정안과 관련해 “(취임 후) 2~3주 안에 처리할 것"이라며 “(대통령이) 거부권을 행사하지 않으면 된다. (취임 후 처리에) 한 달도 걸리지 않을 것"이라고 강조했다. 이 대통령은 “대주주들이 경영권을 남용하고, 주식 물적 분할·재상장 등을 통해 알맹이를 쏙쏙 빼먹지 않느냐"라며 “이런 나라가 없다. 상법 개정을 통해 막을 수 있다"고 거듭 강조했다.

▲이재명 대통령 취임 첫날인 4일 유가증권시장에서 금융지주 주가는 일제히 강세를 보였다.

이재명 대통령은 주주에 대한 이사의 충실의무를 명문화해 주주 전체 이익이 고려될 수 있도록 원칙을 제시하고, 정관으로 집중투표제 도입을 배제할 수 없도록 관련 규정을 개정해 대규모 상장사 집중투표제를 활성화하겠다고 공약한 바 있다. 지배주주의 사익편취 행위를 근절하기 위해 물적분할 후 자회사 상장 시 모회사 일반주주에 대한 신주물량 일정 배정을 제도화하고, 상장사 자사주에 대한 원칙적 소각을 제도화하는 방안을 검토하겠다는 내용도 공약집에 담겼다.

이와 관련해 김용구 유안타증권 연구원은 “과거 밸류업 프로그램은 밸류업 지수 편입, 지수 추종 상장지수펀드(ETF) 상장 등의 혜택을 부여하는 방식"이라며 “신정부의 코리아 디스카운트 해소 정책은 상법개정, 자사주 소각 의무화 등 강제성을 띄는 부분이 차이점이며, 단기 이벤트가 아닌 장기적인 연속성을 갖출 것으로 기대한다"고 밝혔다. 정부의 주주환원 확대 압력은 신속한 자사주 소각 이행과 배당 정책 확대로 이어지고, 중장기적으로 기업가치 제고에 주력하고 있는 금융지주사들의 매력도가 더욱 부각될 것이라는 분석이다.

실제 KB금융은 주가순자산비율(PBR) 1배를 달성할 때까지 자사주 매입 및 소각 비중을 늘리겠다고 했다. KB금융의 현재 PBR은 0.69배 수준이다. 신한지주는 주주환원율을 2024년 40.2%에서 2027년 50% 수준으로 확대하고, 3조원 이상의 자사주 매입 및 소각을 통해 주식 수를 4억5000만주까지 줄이겠다고 공언했다. 금융권 관계자는 “전 정부는 유난히 은행을 정치적으로 이용하면서 (투자자 입장에서) 포트폴리오에 편입하기에는 불확실한 측면이 있었다"며 “그러나 이번 정부는 적어도 업계의 발전을 저해하지 않는 수준에서 정책을 펼 것이라는 기대감, 그만큼의 우려가 있다"고 설명했다.

만일 상생금융 압박이 전 정권보다 강하게 들어올 경우 실적 개선에 대한 기대감이 약해지면서 주가도 부진한 흐름을 보일 전망이다. 또 다른 업계 관계자는 “상생금융이 이전보다 세게 들어오면 이익체력 부담으로 금융지주 주가는 부진할 것"이라며 “반대로 유동성 확대로 부동산 등 자산 가격이 급등하면 은행권은 주택담보대출을 중심으로 이익이 개선되고, 증권 등 자회사의 실적이 증가하면서 주가 상승으로 이어질 것"이라고 밝혔다.

나유라 기자 ys106@ekn.kr