자동차株, 美관세 직격탄에 외인 대거 이탈…영업익 방어가 관건

▲도널드 트럼프 미국 행정부의 수입차 25％ 관세 여파로 지난달 국내 자동차 총생산 규모가 감소했다. 현대차·기아의 지난 5월 대미 수출 물량은 총 7만7천892대로 작년 동월(9만9천172대)보다 21.5％ 감소한 것으로 집계됐다. 사진은 24일 경기도 광명시 기아 오토랜드 광명에 출고 대기 중인 차량이 주차돼 있다. 연합뉴스

미국 정부의 자동차 관세 시행으로 현대차·기아 등 완성차 주식이 직격탄을 맞았다. 외인 자금이 이탈이 하락세를 부추겼다. 연초 최고가를 경신했던 두 종목은 외인 자금 이탈이 가속화하면서 1년 내 저점 부근으로 밀려나며 약세를 보였다.

24일 한국거래소에 따르면, 현대차는 연초 최고가(29만9500원) 대비 약 32%, 기아는 최고가(13만2300원) 대비 약 27% 하락해 각각 20만원 선과 9만원대 후반에서 거래되고 있다.

외인 비중은 연초 약 40% 내외였지만, 현재 현대차는 약 900만주, 기아는 약 373만주가 이탈해 비중이 각각 연초 대비 약 3.5%포인트, 1%포인트 내린 36%대, 39% 내외로 조정됐다. 특히 최근 두 달 동안 외인은 현대차서 약 480만주, 기아서 약 69만주를 대거 매도해 자금 이탈 속도가 가팔라졌다는 점도 눈에 띈다.

완성차주 약세의 배경은 단연 미국 관세다. 미국은 올해 4월 초부터 수입 완성차·부품에 대해 최고 25%의 고율 관세를 부과한다. 도널드 트럼프 대통령은 지난 4월부터 완성차에 25%, 5월부터는 부품에도 동일한 관세를 적용할 것이라고 밝힌 바 있다.

이에 따라 글로벌 완성차 생산 원가가 크게 상승하고, 업계 수익성이 급격히 악화될 우려가 현실화되고 있다. 특히 미국 내 자동차 판매는 1분기 선수요에 힘입어 9.6% 증가했지만 2분기 들어 증가세가 급격히 둔화, 5월에는 겨우 1.4% 증가에 그쳤다.

대신증권은 미국 관세 시행으로 2025년 기준 현대차가 연간 약 2조9000억원, 기아가 약 2조2000억원의 영업이익 감소를 겪을 것으로 추산했다. 다만 원화 약세, 인센티브 축소, 글로벌 시장 확대 등 다양한 대응 방안을 통해 이러한 타격은 일정 부분 방어될 수 있다는 게 시장의 판단이다.

김귀연 대신증권 애널리스트는 “2분기 관세 시행 직후 기아가 재고 상황 탓에 더 큰 타격을 받을 것"이라면서도 “인센티브 축소·가격 인상·FOB(본선인도조건) 조정을 통해 현대차가 약 6230억원, 기아가 약 4970억원씩 연간 부담 완화가 가능하다"고 전망했다. 즉, 두 회사를 합산하면 연간 약 1조1200억원 내외의 절감 효과가 예상된다.

원화 약세도 실적 방어 요인이다. 원·달러 10% 변동 시 연 2조~2조5000억원 내외 이익 변화가 가능하다. 대신증권은 이러한 절감을 통해 실질적인 실적 감소 폭이 축소될 수 있다는 전망도 내놨다.

투자 측면에서는 미국 내 점유율 유지뿐 아니라 유럽·인도 등 핵심 글로벌 시장 성과가 중요해질 것으로 전망된다. 미국 내 판매는 2분기 관세 시행으로 둔화 가능성이 제기되고 있지만, 유럽에서는 BEV·PHEV·HEV 모두 높은 성장률을 보였으며, 인도 역시 판매 증가 흐름이 지속되고 있다. 2024년 말과 2025년 진행될 EV4·EV5 등 신규 EV 모델 출시는 미국뿐 아니라 유럽 내 점유율 확대 가능성을 높일 것으로 예상된다.

김 애널리스트는 미국 관세 시행으로 “2025~2026년 현대차의 영업이익은 17%, 순이익은 12% 감소하고, 기아는 같은 기간 영업이익 13%, 순이익 12% 감소가 예상된다"면서도 “현대차는 지배구조 개편과 EV4·EV5 등 신규 모델 출시를 통해 실적 회복 가능성을 높일 수 있고, 기아는 자사주 매입과 높은 배당 매력으로 주가가 회복될 여력이 충분하다"고 내다봤다.

윤수현 기자 ysh@ekn.kr