[종합] ‘김승연의 한화’에서 ‘김동관의 한화’로…전략적 승계 완성

▲김승연 한화그룹 회장

한화그룹 김승연 회장이 자신이 보유하고 있던 ㈜한화 지분의 절반가량을 세 아들에게 무상 증여했다.

이로써 그룹의 실질적 지주회사 역할을 하는 ㈜한화의 지배력이 총수 2세대인 김동관 부회장에게 집중되며, 한화그룹의 경영권 승계 작업이 사실상 마무리 국면에 접어들었다는 평가가 나온다.

㈜한화는 31일 김승연 회장이 보유하고 있던 ㈜한화 보통주 1844만7949주(22.65%) 중 절반인 약 848만8970주(11.32%)를 세 아들에게 증여했다고 공시했다.

증여 대상은 장남 김동관 한화그룹 부회장, 차남 김동원 한화생명 사장, 삼남 김동선 한화호텔앤드리조트 부사장이다.

각 아들에게 증여된 지분은 김동관 4.86%, 김동원과 김동선에게 각각 3.23%다. 증여일은 오는 4월 30일이다.

이번 증여 이후에도 김승연 회장은 지분 11.33%를 유지하며 여전히 단일 최대주주 지위를 유지한다.

하지만 실질적 경영권은 김동관 부회장에게 넘어간 것으로 평가된다.

김 부회장은 이번 증여로 개인 지분이 8.65%까지 늘어났고, 동시에 자신과 두 동생이 공동으로 100% 보유한 비상장사 한화에너지가 ㈜한화 지분 22.16%를 보유하고 있어, 세 아들이 지배하는 지분은 총합 42.67%에 달한다.

즉, 직접 보유지분과 간접지배력을 모두 합치면 김동관을 중심으로 한 2세 체제가 ㈜한화의 과반에 가까운 지배력을 갖추게 된 셈이다.

그룹 지배구조의 핵심이 되는 ㈜한화는 한화솔루션, 한화에어로스페이스, 한화오션 등 그룹 주요 계열사의 지분을 보유한 사실상 지주회사다. 이에 ㈜한화의 지분 구조 변화는 곧 그룹 전체의 지배구조 재편을 의미한다.

재계에서는 이번 지분 증여를 통해 한화가 전통적인 장자 중심 승계 모델을 택한 것으로 평가하고 있다.

김동관 부회장은 이미 주요 계열사의 대표이사를 겸임하며 그룹 전략과 신사업 전반을 주도하고 있으며, 그룹 안팎에서 후계자로서의 정당성과 역량을 쌓아왔다.

동생들인 김동원, 김동선 역시 각각 계열사 경영에 참여하고 있지만, 현재로서는 김동관 중심의 단일 지배체제가 굳어진 모양새다.

한화그룹은 이번 증여와 관련해 “김승연 회장은 지분 증여 이후에도 한화그룹 회장직을 유지하면서 글로벌 비즈니스와 경영 자문 역할을 이어갈 예정"이라며 “경영권 승계와 관련한 불필요한 논란을 해소하고 본연의 사업 경쟁력 강화에 집중하기 위해 선제적으로 결단을 내린 것"이라고 설명했다.

사실상 회장직은 유지하되, 실권은 자식세대로 이양하겠다는 뜻으로 해석된다.

한편 이번 지분 이동은 향후 공정거래위원회의 '동일인' 지정에도 중요한 변수가 될 것으로 보인다.

현재 동일인은 김승연 회장이지만 향후 김동관 부회장으로의 변경 가능성이 커졌다는 평가다.

▲김동관 한화그룹 부회장

한편 한화 측은 이번 증여에 따라 발생할 증여세 규모는 약 2218억원 수준으로 추정했다. 이는 2025년 3월 4일부터 3월 31일까지의 평균 주가를 기준으로 산정된 금액이며, 실제 과세 기준은 증여일 전후 각각 2개월 간의 주가 평균으로 확정된다.

한화그룹 측은 납부 부담을 줄이기 위해 연부연납 제도를 활용할 가능성이 높으며, 향후 배당 확대나 일부 계열사 지분 매각 등을 통한 재원 마련 가능성도 제기된다.

이에 최근 한화그룹이 한화에어로스페이스를 통해 한화오션 지분을 대거 사들인 것도 승계를 위한 것이 아니냐는 해석도 나온다.

한화에어로스페이스는 1조3000억원가량을 투입해 한화오션 지분을 추가 확보했다. 이로써 한화오션은 한화에어로스페이스의 종속회사로 편입됐다.

김승연 회장의 지분 증여와 거의 같은 시점에 이뤄진 점, 그리고 이로 인해 생기는 그룹 내 현금 흐름 재편 가능성까지 고려할 때, 이번 지분 확대 역시 경영권 승계와 밀접한 연관이 있는 전략적 포석으로 해석되고 있다.

핵심은 배당 구조에 있다.

한화에어로스페이스가 한화오션의 지분율을 끌어올리면, 한화오션이 앞으로 벌어들이는 이익 가운데 더 많은 몫을 한화에어로스페이스가 배당의 형태로 가져갈 수 있게 된다.

한화오션은 최근 4년만에 흑자전환에 성공하면서 배당을 다시 실시하리라는 기대감이 높은 종목이다.

한화오션이 배당을 실시할 경우 배당으로 나온 현금은 결국 한화에어로스페이스의 수익이 되고, 다시 한화에어로스페이스의 최대주주인 ㈜한화로 유입된다.

그리고 ㈜한화는 김승연 회장과 세 아들이 지분을 나눠 들고 있는 지배회사이기 때문에, 이 현금은 다시 총수 일가에게 배당이나 기타 재무 수단을 통해 유입될 수 있는 통로가 된다.

결국 이번 한화오션 지분 인수는 단순한 사업 확대가 아니라, 그룹 내부에서 현금이 위로 흐를 수 있는 '파이프라인'을 미리 구축해둔 작업으로 해석된다.

한화에어로스페이스가 가지고 있던 현금을 직접 총수일가가 가져갈 수는 없지만 이 작업을 통해 향후 배당을 확대하는 씨앗으로 삼은 것이다.

실제로 세금 자체를 줄이거나 면제받는 구조는 아니지만, 필요한 돈을 보다 효율적으로, 그리고 자연스럽게 만들어낼 수 있는 기반을 마련했다.

이에 지분 증여와 지분 인수는 서로 맞물린 하나의 승계 전략으로 보는 것이 타당하다는 분석이 나온다.

한 재계 관계자는 “대부분의 대기업이 순환출자 해소와 공정거래법에 따른 규제 회피를 위해 지주회사 체제를 도입했지만 한화는 ㈜한화를 중심으로 그룹 지배력을 집중시키는 전략을 고수했다"며 “이에 ㈜한화 지분 구조의 변화는 곧 그룹 지배구조 전체에 직접적인 영향을 미친다"고 설명했다.

강현창·윤동 기자 khc@ekn.kr