▲외국인 투자자들은 지난달 3~30년물 한국 국채를 15조8949억원 가량 처분했다. 비상계엄 이후로는 매도 물량이 18조7131억원어치 나왔다.
외국인 투자자들이 우리나라 주식에 이어 국채까지 매도하는 포지션을 취하면서 정부가 바짝 긴장하고 있다. 올해 역대 최대 규모 국채 발행을 계획했는데 이를 받아줄 주체가 없을 경우 조달비용이 크게 뛸 수 있기 때문이다.
5일 재정당국에 따르면 외국인 투자자의 국고채 보유액은 지난달에만 약 3조원 감소한 것으로 잠정 집계됐다. '12·3 비상계엄' 여파로 국채 현물을 3조원 순매도했다는 뜻이다.
선물 시장에서도 '팔자' 조짐이 보인다. 외국인 투자자들은 지난달 3~30년물 한국 국채를 15조8949억원 가량 처분했다. 비상계엄 직후인 지난달 4일부터 살펴보면 매도 물량이 18조7131억원어치 나왔다. 월간 기준 지난 2021년 9월(-21조3513억원) 이후 3년3개월만에 최대 순매도액이다.
한국 국채 가격상승(금리 하락)에 대한 기대가 낮아진데다 '정치 리스크'에 불확실성까지 높아지자 매도세를 자극했다는 분석이 지배적이다.
다만 정부는 국채 만기가 도래하는 3·6·9·12월에 상환 물량이 몰리는 데다, 연말 장부 마감까지 겹치는 계절적 요인이 작용했다고 해석하고 있다. 외국인이 무조건 국채를 팔아치우고 있는 신호까지는 아니라는 판단이다.
문제는 올해 재정당국이 '역대급' 국채 발행을 계획하고 있다는 점이다. 기획재정부 '2025년 국고채 발행계획'에 따르면 올해 국고채 총발행 한도는 197조6000억원으로 역대 최대 규모다.
이 가운데 순발행 한도만 80조원에 달한다. 만기도래한 국채 차환 또는 상환리스크를 덜기 위한 '만기 평탄화 바이백' 등을 제외하고, 나랏빚을 늘리는 '적자국채'만 80조원이라는 뜻이다. 더불어 정치권에서 추가경정예산(추경)을 연초에 추진하려는 움직임을 보이고 있다. 이와 별도로 20조원 크기 '원화 외국환평형기금채권(외평채)'까지 발행될 예정이다.
국고채에 원화 외평채, 추경 물량 등을 고려하면 시장에서 소화해야 하는 국고채가 230조~240조원에 달할 수 있는 셈이다.
국채 발행이 증가하는데 외국인 '팔자' 행렬이 이어져 매수 주체가 사라질 경우 금리는 상승할 수밖에 없는 구조다. 국채 물량을 모두 소화할 수 있다 해도 조달비용 상승은 불가피할 전망이다.
중장기적으로 한국 채권의 매력도 자체가 떨어질 수 있다는 우려의 목소리도 나온다. 우리나라 채권은 그간 글로벌 자본시장에서 각광받는 투자처 중 하나로 꼽혀왔다. 세계 3대 채권지수 중 하나인 세계국채지수(WGBI) 관찰대상국(Watch List)에 이름을 올리기도 했다. 정치 불확실성 여파로 국채 시장 우호적인 흐름에 제동이 걸릴 경우 환율 상승 요인으로 작용할 수도 있을 것으로 보인다.
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