BNK투자증권은 삼성전자의 4분기 실적이 시장 기대치를 크게 하회할 것으로 전망하며 투자의견 '매수'를 유지했으나, 목표주가를 기존 대비 하향된 7만2000원을 제시했다. 12일 이민희 BNK투자증권 연구원은 “4분기는 모바일 수요 악화 영향과 상여금 충당, 연말 비용 증가로 수익성이 예상보다 더 악화될 것"이라며 “4분기 매출액은 74조3330억원(전년 동기 대비 10% 증가), 영업이익은 8조원(전년 동기 대비 183% 증가)으로 시장 컨센서스 대비 각각 -5%, -17% 수준"이라고 분석했다. 이 연구원은 “하반기 실적 악화의 주요인이었던 글로벌 스마트폰 OEM들의 재고조정이 연말에서 2025년 1분기 사이에 마무리될 전망"이라며 “특히 경기 부양책과 빠른 재고조정으로 내년 초부터 중국 모바일 수요 회복이 예상된다"고 설명했다. 그는 “서버 재고조정이 이제 시작되지만, 동사 실적 및 주가 모멘텀의 스윙 팩터인 모바일 수요 안정은 긍정적인 요소"라며 “파운드리는 내년 하반기부터 4nm 공정 매출이 본격 발생하면서 실적이 개선될 수 있을 것"이라고 전망했다. 박기범 기자 partner@ekn.kr

대신증권은 KT의 기업가치 제고 계획 진행과 실적 개선세를 전망하며 투자의견 'Buy'와 목표주가 5만3000원을 유지했다. 12일 김회재 대신증권 연구원은 “2024년 4분기 4500명의 인력 재배치를 통해 일회성 비용 약 1조1000억원이 발생하지만, 2025년부터 연간 약 3000억원의 비용 절감 효과가 발생할 전망"이라며 “2025년에는 부동산 관련 일회성 이익 약 5000억원도 반영될 것"이라고 분석했다. 그는 “2025년 영업이익은 2조8410억원으로 전년 동기 대비 295% 증가할 것"이라며 “주주환원 규모는 배당금이 2023년 1960원에서 2025년 2100원, 2028년 2400원으로 상승하고, 총주주환원도 2024년 5200억원에서 2025년 7000억원으로 34% 증가할 전망"이라고 설명했다. 김 연구원은 “지난 일주일간의 급락은 외국인 이탈 우려의 선반영"이라며 “기업가치 제고 계획 발표 후 16% 급등한 주가가 상승폭이 가장 컸던 것과 11월 초 외국인 한도 소진 후 외국인 비중이 49% 수준을 유지하고 있어 이탈 우려가 컸기 때문"이라고 덧붙였다. 박기범 기자 partner@ekn.kr

탄핵 정국 장기화에 따른 증시 부진 여파가 기업공개(IPO) 시장으로도 이어지고 있다. 확정 공모가가 밴드 하단에도 못 미치는가 하면 주식 시장 급락 등을 이유로 상장을 철회하는 기업도 속출하고 있다. 11일 금융투자업계에 따르면 아이에스티이, 오름테라퓨틱 등 최근 상장을 추진한 기업들이 속속 상장 철회를 결정하고 있다. 반도체 장비 기업 아이에스티이는 지난 9일 상장 철회신고서를 제출한다고 공시했다. 지난 6일까지 기관 대상 수요예측을 마치고 9일 확정 공모가를 발표하기로 했으나 상장 철회로 선회했다. 상장 철회 이유로는 국내 증시 불안정성과 공모 시장 위축 장기화 등을 꼽았다. 다만 아이에스티이의 상장예비심사 효력이 내년 4월까지 유지되기에 시장 상황을 고려해 내년에 상장 절차를 재추진한다는 계획이다. 상장예비심사 효력은 예비심사 승인일로부터 6개월 동안 유지된다. 아이에스티이의 한국거래소 예비심사 승인일은 지난 10월28일로 효력 유지기일은 이로부터 6개월 뒤인 내년 4월까지다. 올해 바이오 대어로 꼽힌 오름테라퓨틱도 이달로 예정됐던 상장 일정을 중단하고 철회를 결정했다. 시장 상황을 고려해 상장을 내년으로 연기한다는 게 오름테라퓨틱 측의 설명이다. 오름테라퓨틱은 지난해 11월 급성 골수성 백혈병 신약 후보물질을 글로벌 제약사에 기술 이전하는 등 승승장구했다. 기술 이전 성과로 지난해에는 설립 7년 만에 흑자 전환하기도 했다. 이에 코스닥 상장 도전에도 관심이 집중됐으나 금융감독원이 세차례 증권신고서 정정을 요청하면서 상장 일정이 다소 밀렸고 결국 시장 부진을 이유로 상장을 철회하게 됐다. 상장 철회를 하진 않았지만 증시 부진 속에 공모가를 대폭 낮춘 기업들도 늘고 있다. 이달 수요예측을 진행한 새내기주 가운데는 최종 공모가가 밴드 하단에도 못 미치는 사례가 빈번하다. 오는 16일 유가증권시장(코스피) 상장을 앞두고 있는 엠앤씨솔루션은 올해 마지막 코스피 신규 상장 종목으로 시장의 주목을 받았다. 하지만 최근 마무리된 기관 대상 수요예측과 일반청약에서 각각 8.2대 1, 2.4대 1의 경쟁률을 기록하는 등 저조한 성적을 받았다. 기관 수요예측에서 경쟁률이 8대 1을 기록한 것은 올해 들어 진행된 수요예측 경쟁률 중 가장 낮은 수준이다. 이에 최종 공모가 역시 밴드 범위인 8만~9만3300원을 훨씬 밑도는 6만5000원으로 확정 지었다. 공모가 기준 공모금액은 1560억원으로 당초 조단위까지 예측됐던 상장 후 시가총액은 약 5950억원 규모가 될 전망이다. 문제는 앞으로 증시 부진이 장기화될 경우 IPO 시장에서 원하는 수요예측 결과를 얻지 못하거나 상장을 철회하는 기업들이 더 늘어날 수 있다는 점이다. 특히 기관 투자자들의 투심이 얼어붙으면서 IPO 시장 분위기가 많이 가라앉았다는 게 업계 관계자들의 전언이다. 실제로 엠앤씨솔루션의 경우 수요예측에 참가한 198개 기관투자자 가운데 157개 기관투자자가 밴드 하단 미만을 제시했다. 뿐만 아니라 기관들이 언제까지 해당 종목을 보유하고 있을지를 결정하는 의무보유확약기간에 대해서도 198곳 모든 기업이 기간을 설정하지 않는 '미확약'을 제시했다. 한 IPO 업계 관계자는 “최근 IPO 종목들이 상장 이후 주가 하락을 겪으면서 기관 투자자들이 자금 회수에 골머리를 앓고 있는 상황"이라며 “투자 자체를 꺼리고 있어 밴드 상단을 초과하는 새내기주가 많았던 올 상반기와는 분위기가 바뀌었다"고 설명했다. 김기령 기자 giryeong@ekn.kr

정국 혼란 속에서도 상법 개정안 통과 가능성이 높아지며 1500만 개인 투자자의 기대감이 커지고 있다. 계엄과 탄핵 정국 속에서도 정기국회 막판에 금융투자소득세 폐지와 가상자산 과세 유예안이 가결되며 자본시장 관련 현안의 추진 동력이 이어지고 있어서다. 더불어민주당은 연내 상법 개정안 통과 의지를 거듭 밝히며 속도전에 나서고 있다. 11일 정치권에 따르면 현재 더불어민주당 측이 당론으로 채택, 추진하고 있는 상법 개정안이 아직 소관 상임위원회 소속 법제사법위원회 법안심사제1소위원회 축조심사 단계에 머무른 것으로 알려졌다. 이정문 더불어민주당 의원이 발의한 이 상법 개정안은 제382조의3에 규정된 이사의 충실의무 대상을 주주 전체로 확대하는 것을 골자로 한다. 기존 조항은 '이사는 회사를 위해 그 직무를 충실하게 수행하여야 한다'고 규정하나, 이를 '이사는 회사 및 주주를 위하여 그 직무를 충실하게 수행하여야 한다'로 바꾸는 것이다. 이외에도 감사위원 분리선출 확대, 사외이사제도 개편 등 기업 지배구조 전반에 손을 대는 안들이 포함됐다. 이 개정안은 지난달 28일 이재명 더불어민주당 대표가 직접 “이번 정기 국회 내 반드시 처리하겠다"고 밝혔을 정도로 중요하게 취급되던 개혁안이었다. 그러나 이달 3일 밤부터 시작된 윤석열 정부의 계엄, 뒤이은 탄핵 정국으로 당력이 집중되며 상법 개정안에 대한 논의도 법안소위에서 멈춰 있었다. 그러나 탄핵 정국 속에서도 상법 개정안 추진 동력은 계속 살아있는 모습이다. 지난 10일 정기 국회 마지막 본 회의에서 금투세 폐지, 가상자산 과세 유예안 등이 가결되며 자본시장 관련 현안이 국회 내부에서 계속 논의되고 있었다는 정황이 나타났기 때문이다. 당 차원에서의 언급도 계속되고 있다. 이날 오전 열린 더불어민주당의 비상경제점검회의에서도 상법 개정안 추진 관련 내용이 언급된 것으로 전해진다. 지난 10일 한국거래소에서 열린 '자본시장 현안대응 및 현장점검'에서도 국회 정무위원회 소속 야 3당 의원이 참석해 상법 개정안을 지속 추진하겠다고 밝혔다. 9일에는 이언주 더불어민주당 의원이 발표한 회견문에 “상법 개정안을 올해 안에 최대한 처리하겠다"는 내용이 담기기도 했다. 탄핵 정국 속에서 다수 개인 투자자를 포함한 민심이 야당에 쏠려있는 만큼 더불어민주당 입장에서도 상법 개정을 밀어붙이는 데 힘을 얻은 모습이다. 앞서 상법 개정안의 핵심이 대기업의 최대주주 위치를 차지한 총수 일가의 전횡을 막고 소액주주 권리를 강화하는 데 있는 만큼, 개정안 추진에는 줄곧 재계의 반발이 있었다. 정부 여당도 이를 반영해 상법 개정안에 반대하는 대신 제한적 범위의 자본시장법 일부 개정을 내세웠다. 상법 개정 찬성 측이었던 이복현 금융감독원장도 “자본시장법 개정이 합리적"이라며 입장을 선회하기도 했다. 그러나 탄핵 정국 이후 정작 여당 측에서는 자본시장법 개정에 대한 별다른 논의가 오가지 않는 것으로 알려졌다. 특히 대부분의 개인 투자자가 상법 개정안에 찬성하고 있고, 민주당이 차기 정권을 잡을 가능성이 높아진 만큼 상법 개정을 막을 수는 없으리라는 분석이 우세하다. 상법 개정안을 발의한 이정문 더불어민주당 의원실 관계자는 “곧 법사위에서 상법 개정안에 대한 공청회를 열 계획이나 자세한 일정은 전해지지 않았다"며 “탄핵 정국 때문에 일정이 약간 연기된 부분이 있는데, 우선 이번 주가 지나 봐야 구체적인 일정이 나올 것 같다"고 밝혔다. 다른 민주당 관계자는 “12월 내 처리될 가능성은 충분히 있다"며 “이론상으로는 심사를 거쳐 본회의까지 올리기까지 필요하다면 하루만 해도 할 수 있는 일"이라고 전했다. 한편 투자자들 사이에서는 이번 상법 개정안 추진을 환영하면서도 향후 추가적인 개혁을 통해 주주총회 질서를 바로잡아야 한다는 의견도 나오고 있다. 이상목 소액주주 연대 플랫폼 액트 대표는 “의장이 의결권을 제한하는 등 주주총회 내 불합리한 문화를 하나씩 해결해야 한다"며 “제3자 의장 선발을 의무화해 이를 통제하는 방안 등을 고민해 봐야 한다"고 설명했다. 성우창 기자 suc@ekn.kr

코스피가 연일 하락세를 보이며 투자심리가 얼어붙었지만, 이로 인해 주요 투자지표가 역사적 저점에 근접하고 있다. 이로 인해 역설적이게도 PBR(주가순자산비율),PER(주가수익비율)과 같은 밸류에이션 지표는 매력적으로 전환, 투자 매력도가 높아졌지고 있다. 11일 한국거래소에 따르면 지난 10일 종가 기준 코스피는 PBR 0.85배를 기록했다. 이는 올해 초 0.97배와 비교하면 20% 이상 하락한 수준이다. 최근 3년간 저점인 0.83배에 근접했으며, 2023년 초 기록했던 0.84배와 비슷한 수준이다. 당시 코스피 지수는 2200포인트대였다. PBR은 순자산을 주가로 나눈 비율로서 주가 수준을 판단하는 주요 지표 중에 하나다. 1배를 기준으로 높고 낮음을 평가하며, 지난 10월 한국거래소가 발표한 '코리아 밸류업 지수'의 주요 지표이다. 수익성 지표인 PER도 매력적인 수준으로 평가된다. 현재 12개월 예측 PER은 7.9배로, 금융위기를 제외한 과거 저점인 7.6~7.7배에 근접했다. 특히 전 세계 증시(18.7배)와 신흥국 증시(12.0배) 대비 각각 58%, 35% 할인된 수준으로 거래되고 있어 상대적 투자 매력도가 높다는 분석이다. ◇등 돌린 개미, 국내서 美 주식·ETF로 코스피가 역사적 저점 수준으로 하락한 주요 원인은 개인투자자들의 투매급 매도다. 코스피에서 대량 이탈한 개인자금은 미국 시장으로 흘러드는 모습이다. 개인투자자들의 매도세는 계엄이 트리거를 했지만, 본질적으로는 국내 증시에 대한 본질적인 실망이 내재된 결과라는 게 금융투자업계 중론이다. 코스피가 장중 10% 급락했던 지난 8월5일에도 개인은 1조7000억원 매수에 나선 것과 정반대 행보를 보이고 있어서다. 실제로 개인은 지난 3거래일 연속 코스피에서 발을 빼고 있다. 3거래일 만에 빠져나간 개인 자금은 1조8900억원에 달한다. 반면 미국 주식과 상장지수펀드(ETF)에는 뭉칫돈이 몰렸다. 증권정보포털 세이브로에 따르면, 계엄 사태 발발 직후인 지난 3일부터 10일까지 단 6거래일 만에 미국 주식·ETF TOP50 매수결제 규모는 7조3000억원에 달했다. 상황이 이렇다 보니 국내 증권가에서는 최근 미국에 투자하는 ETF 잔액이 전년보다 급증했다는 소식 이어지고 있다. 한국투자신탁운용은 지난 9일 'ACE 미국배당다우존스 ETF'의 개인 순매수액이 1500억원을 돌파했다고 밝혔다. ETF의 순자산액도 지난해 말 1931억원에서 8일 5551억원으로 187.47% 늘었다. 신한자산운용의 'SOL 미국AI 소프트웨어 ETF' 순자산도 최근 일주일 새 약 275억원 몰리며 1000억원을 돌파했다. ◇PBR로 본 투자시점은? 전문가들은 최근 주가 하락으로 코스피가 매력적인 장으로 변해간다고 보고 있다. 개인에게 코스피에 대한 신뢰도를 떨어트린 주요 원인인 정치적 리스크는 차기 대선 시점이 결정되면 해소될 악재이며, 도널드 트럼프 당선인 발 관세 우려는 과도하게 선반영 돼 있다는 진단이다. 이웅찬 iM증권 연구원은 “일단은 불확실성의 구간을 지나가야 하지만 차기 대선 시점이 결정되며 정치적 리스크가 낮아지는 시점이 올 것"이라며 “주목해야 할 부분은 차기 정권의 재정 확대"라고 설명했다. 이어 “만약 민주당이 차기 정권을 확보하게 된다면 상법 개정은 빨라질 수 있고 재정정책의 확대와 정부 부채 증가가 예상된다"며 “사실 어떤 정권이 들어서든 재정지출은 확대될 가능성이 높다"고 덧붙였다. 이에 따라 그는 코스피 최저점을 2250포인트(p)로 가정하고 2400p부터는 매수할만한 밸류에이션이라 진단했다. 코스피 밸류에이션과 펀더멘털에 집중해야 한다는 분석도 나왔다. 정치적 리스크가 더 악화되지 않는다면 특정 산업 중심으로 시장이 회복될 가능성이 있다는 진단이다. 노동길 신한금융투자 연구원은 “한국 주식시장 비관론 핵심은 관세였다"며 “코스피가 트럼프 당선 가능성이 높아졌던 7월 고점을 기록하고 11월 낙폭을 반복한 이유"라고 설명했다. 한국은 트럼프 행정부 출범 시 관세 위협에 노출되는 대표 국가로 지목받고 있다. 한국 GDP(국내총생산) 대비 교역 비중은 경제 규모 상위 20위권 중 4위다. 한국은 중국 대상 교역 익스포저(외환 거래·대출·투자 관련 위험)도 여전히 높다. 올해 부진한 수익률을 기록하고 있는 국가들 공통점은 높은 GDP 대비 교역 비중, 중국 익스포저다. 노 연구원은 현재 코스피는 펀더멘털로 놓고 봤을 때 과매도 상태라고 진단했다. 현재 코스피는 과거 저평가 구간에 속하며, 12월에는 2300~2600p 사이에서 움직일 것으로 내다봤다. 이어 그는 “현재는 중앙은행과 정부에서 유동성 위험을 억제하고 있는 구간으로 아직까지 유동성 위기 수순으로 발전하지는 않았다"며 “PBR 하단은 이 경우 0.81~0.83배 사이에서 결정됐다. 현재 장부가 고려 시 2310~2370p에서 바닥을 가늠할 수 있다"고 설명했다. 박기범·장하은 기자 partner@ekn.kr

정치적 불안정성 탓에 국내 기업들의 자금 확보가 사실상 중단됐으며, 향후 신규 투자가 줄어들 것이란 우려 섞인 목소리가 나오고 있다. 11일 금융투자업계에 따르면 윤석열 대통령의 비상계엄령 발동 이후인 지난 4일부터 10일까지 회사채가 2920억원 순상환된 것으로 나타났다. 해당 기간 동안 상환 규모가 발행 규모를 웃돈 것이다. 10월(3조754억원)과 11월(3조5700억원) 각각 3조원을 상회하는 순발행을 기록하며 호조를 보였던 것과는 상반된 모습이다. 연말은 결산 마감으로 인해 기관들의 투자가 감소하는 시기이기에 통상적으로 발행 규모가 크지 않다. 이 가운데 정치 리스크까지 더해지며 신규 투자를 보류하는 기관들은 더욱 지갑을 닫고 있다. ◇잇따라 나오는 경고성 메시지…얼어붙은 투심 현재까지 대외 신용등급에는 변동이 없다. 11일 기준 피치는 한국의 국가신용등급을 'AA-'로 평가하고 있다. 피치는 2012년 'A+'에서 한 단계 상향한 이후 12년간 동일 등급을 유지해오고 있다. S&P와 무디스는 각각 'AA'와 'Aa2' 등급을 부여했다. 3대 신용평가사 모두 전망은 '안정적'이다. 글로벌 신용평가사들은 이번 계엄령 사태 이후 '경고성' 보고서를 잇따라 내놨다. 여·야 간 대치가 계속될 경우 정치적 불확실성이 경제적 리스크로 전이될 수 있다는 점에서다. 무디스는 “정치적 긴장이 고조돼 조업 중단 등 경제 활동에 지장을 초래하는 상황이 장기화하면 신용에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 설명했다. 피치도 “이미 많은 노조가 대통령 하야 요구를 구실삼아 파업을 계획하고 있는데 이는 한국 경제에 타격을 줄 것"이라며 “대통령이 탄핵될 경우 정부정책에 중대한 변화를 가져올 수 있는데 제1야당인 민주당은 현 정부 대비 방만한 재정 정책을 운영할 가능성이 높다"고 경고했다. 전문가들은 현재 국내 경제가 직면한 여러 도전 요인들로 인해 부정적 영향이 증폭될 수 있다고 지적한다. 건설업 부진이 이어지는 가운데 개인소비 반등과 설비투자 증가세도 미약한 상태다. 여기에 트럼프 재집권 가능성에 따른 수출 여건 악화, 세계 경기 둔화 등이 동시에 영향을 주고 있다. 이러한 상황은 기업들의 계획된 투자에도 차질을 빚을 가능성이 높다. 정문영 한국기업평가 연구원은 “경기침체가 예상되는 상황에서 정치적인 요인으로 인해 불확실성이 확대된 점은 부담요인"이라면서 “불확실성이 장기화할 경우 해외투자자는 주식·채권 등 금융자산 전반에 걸쳐 원화 포지션 축소를 결정할 가능성이 있으며, 교역 상대방으로서 한국 기업이 갖는 매력도도 하락할 수 있다"고 내다봤다. 박기범 기자 partner@ekn.kr

올해 3분기 증권업계의 당기순이익이 전 분기 대비 상승했다. 부동산 PF 충당금의 기저효과로 주요 원인이라는 분석이다. 11일 금융감독원의 '3분기 증권·선물회사 경영실적'에 따르면 3분기 국내 61개 증권사의 당기순이익은 1조8천102억원을 기록해 이전 분기보다 425억원(2.4%) 늘어났다. 이는 전년 동기와 비교하면 9천143억원(102.0%) 증가한 규모다. 주식시장 침체 등으로 수수료 수입과 자체 투자 실적은 줄었으나, 부동산 PF 충당금의 기저효과로 대출 실적이 개선된 것이 주된 원인이다. 세부 실적을 살펴보면 3분기 증권사들의 수수료 수입은 3조1881억원으로 직전 분기에 비해 1.0%인 330억원 감소했다. 위탁매매 수수료는 주가 하락으로 인한 거래량 감소로 직전 분기 대비 1.7% 줄어든 1조5382억원을 기록했으며, 자산관리 수수료 수입은 3164억원으로 투자일임 수수료 하락으로 직전 분기 대비 10.3% 축소됐다. IB 부문의 수수료는 금리 인하에 따른 신규 부동산PF 실행 증가 등의 영향으로 직전 분기보다 15.3% 증가한 9913억원을 달성했다. 국내 증시 약세 등으로 펀드 관련 손실이 늘어나면서 자기매매이익은 2조8954억원으로 2.5% 감소했다. 기타자산 수익은 1조4909억원으로 165.4% 급등했다. 이는 환율 하락에 따른 외화부채 관련 평가이익(5천455억원)과 부동산PF 충당금 기저효과 등 대출 관련 이익(1424억원)이 늘어난 결과다. 대형 증권사들은 주식시장 침체로 인한 수수료 수입 감소로 실적이 소폭 하락했으나, 중소 증권사들은 2분기에 반영된 대규모 부동산 충당금의 기저효과 등으로 실적이 향상됐다고 금감원은 분석했다. 9월 말 현재 증권사들의 총자산은 770조8000억원으로 6월 말과 비교해 36조4000억원(5.0%) 증가했다. 총부채는 680조원으로 6월 말 대비 33조3000억원(5.1%) 늘었다. 증권사들의 자기자본은 90조8000억원으로 3조2000억원(3.7%) 상승했다. ROE는 이전 분기와 같은 2.0% 수준을 유지했다. 3분기 3개 선물회사의 순이익은 187억1천만원으로 직전 분기보다 17.3%인 39억원 감소했다. 전년 동기와 비교하면 11.9%인 25억2000만원 줄었다. 금감원은 “최근 금융시장 변동성이 확대되고, 누적된 고금리 여파로 일부 취약부문의 잠재위험이 확산될 우려가 있는바, 증권사 등의 수익성과 재무건전성 저하 가능성 등을 세밀히 점검하고 고위험 익스포저에 대한 선제적 손실흡수역량을 확충하고 적극적인 부실자산 정리를 유도할 예정"이라고 전했다 박기범 기자 partner@ekn.kr

전일 자사주 취득·소각 소식을 전한 나노신소재가 11일 장초반 상승세를 나타내고 있다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시26분 현재 나노신소재는 전 거래일 대비 5.99% 오른 6만7200원에 거래되고 있다. 전날 발표한 자기주식 취득·소각 소식이 투자심리에 영향을 미치는 것으로 풀이된다. 나노신소재는 전날 공시를 통해 '상환우선주 상환에 따른 자기주식 취득 및 소각' 계획을 밝혔다. 회사는 이날 상환우선주 보유주주로 부터 장외 직접매수로 진행할 예정이다. 자사주 취득 후 소각은 유통 주식 수를 줄여 주당 순이익(EPS)과 자산가치를 증가시켜 대표적인 주주 환원정책으로 꼽힌다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

메리츠증권은 트럼프 행정부의 친암호화폐 정책들이 네트워크 효과를 자극해 비트코인 가치를 높일 것이라고 진단했다. 비트코인 특성상 수요와 합의가 가격 형성에 중요한데 트럼프 행정부의 정책이 이를 자극할 것이란 판단이다. 메리츠증권 박수연 연구원은 11일 “네트워크 효과란 어떤 재화에 대한 소비자의 수요가 그 재화를 수요하는 다른 소비자들에 의해 영향을 받는 효과를 의미한다"며 “더 많은 사람들이 수요할수록 그 가치가 높아지는 셈"이라고 분석했다. 박 연구원은 “비트코인은 그 특성이 달러보다는 금과 유사하다. 특히 탈중앙화된 가치저장 수단이라는 특성이 그렇다"며 “지금의 금처럼 국가별 보유 자산으로 활용할 수 있는 것"이라고 설명했다. 실제로 지난 7일, 미국 금융안정위원회는 비트코인을 금과 같은 가치저장수단이라고 언급했다. 이어 그는 “각 국가의 전략적 자산에 비트코인이 포함되면 미국이 달러 발권 없이 유동성이 늘어날 수 있다. 기존에 달러로 보유하던 자산의 일부가 비트코인으로 대체되며 시장에 공급되기 때문"이라고 진단했다. 그러면서 “이 경우 올해 신흥국 중앙은행들의 금 매수가 금 가격상승의 한 원인이었던 것처럼, 비트코인의 시장 가치 또한 높아지겠다. 그 과정에서 달러의 화폐가치는 보존될 것"이라고 덧붙였다. 마지막으로 박 연구원은 “지금까지 트럼프 당선자가 언급한 정책들은 비트코인 자체에 대한 관심을 환기하는 한편, 규제 완화를 통해 산업 발전을 촉진한다"며 “비트코인 가격이 추가 상승할 수밖에 없는 이유다. 이런 패러다임 하에서 달러인덱스와 비트코인을 별도의 자산으로 구분하고, 상관관계보다는 정책 변화에 더욱 유의할 필요가 있다"고 제언했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

SK증권은 LG디스플레이가 내년 턴어라운드가 예상된다고 진단했다. 이에 따라 투자의견 '매수'와 목표주가 1만5000원을 제시하며 커버리지를 개시했다. SK증권은 11일 LG디스플레이가 내년에 매출액 25조5000억원(YoY -3%)을 달성할 것으로 전망했다. 영업이익은 4009억원(흑자전환)으로 2021년 이후 4년만의 턴어라운드를 예상했다. 권민규 SK증권 연구원은 “북미 고객사 시장점유율(M/S)과 유기발광다이오드(WOLED) 출하 확대, 감가상각 종료 및 비용절감으로 이익률 상승, 광저우팹 매각대금(2조원)으로 현금여력 상승과 차입금 감소를 기대한다"고 설명했다. 이어 그는 “현금 레벨 상승은 차입금 상환과 생산여력 증대를 의미한다"며 “2025년 연간 재무구조 개선 지속이 예상된다"고 덧붙였다. 권 연구원은 “지난 4 년간 적자의 큰 원인 중 하나는 감가상각비였다"며 “내년에는 감가상각 종료와 함께 OLED 매출 비중도 확대될 전망"이라고 내다봤다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr