최근 미국의 허리케인 상륙으로 원유 생산시설 가동 불안이 지속되면서 지속적으로 하락하던 국제유가가 깜짝 반등에 성공했다. 다만 주요 원유 소비국인 미국과 중국의 경기 침체 불안이 지속되고 있어 국제유가도 연말까지 상승세를 유지하기가 어려울 것이라는 분석이 나온다. 15일 한국석유공사에 따르면 직전 거래일(13일) 중동산 두바이(Dubai)유는 전일 대비 배럴당 0.92달러 상승한 72.8달러에 거래를 마쳤다. 두바이유는 지난 11일 연중 최저치인 70.96달러에서 이틀 만에 2.59% 반등에 성공했다. 미국 서부텍사스원유(WTI)와 북해산 브렌트(Brent)유도 지난 10일 각각 65.75달러와 69.19달러로 역시 연중 최저치를 기록했다. 이후 13일 68.97달러와 71.97달러로 각각 4.9%와 4.02% 상승한 상황이다. 이는 원유 생산에 대한 불안 탓으로 분석된다. 미국 안전환경집행국(BSEE)에 의하면 허리케인 프랜신(Francine)으로 미국 멕시코만의 석유생산이 허리케인 발생 전 대비 42% 줄어든 것으로 파악된다. 다만 정유업계는 허리케인이 소멸하면 또 다시 경기 위축에 의한 석유 수요 감소에 주목할 것이라는 분석이 나온다. 실제 지난해 9월 13일에는 세 유종 모두 90달러 이상에서 거래됐으나 지난해 10월부터 경기 침체에 따른 수요 감소 우려에 지속적으로 가격이 낮아져 왔다. 그 결과 9월 들어서는 70달러 선이 붕괴되기도 했다. 1년 만에 24% 가량 가격이 떨어진 셈이다. 문제는 아직도 가격 하락 압력이 거세다는 점이다. 최근 국제에너지기구(IEA)는 올해 석유 수요 증가폭 전망치를 전월 대비 하향 조정했다. IEA는 올해 석유 수요를 일일 1억300만 배럴로 전년 대비 일일 90만 배럴 증가할 것이라고 예상했다. 이는 지난달 증가폭인 일일 97만 배럴보다 7만 배럴 가량 하향 조정된 것이다. IEA는 중국의 석유 수요 증가폭이 경기 둔화 등으로 더욱 줄어들 것으로 보인다고 밝혔다. 다만 정유업계 관계자들은 올해 하반기 미국의 금리 인하로 국제 유가가 다시 상승세로 전환될 수 있다고 내다보고 있다. 미국부터 글로벌 각국이 금리 인하를 단행해 경기와 함께 석유 수요도 되살아날 수 있다는 전망이다. 지난달 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 잭슨홀 심포지엄에서 인플레이션이 상당히 둔화돼 통화정책을 조정할 때가 왔다고 밝혔다. 시카고 연방은행 총재 역시 현재 금리 수준이 경제를 지나치게 긴축시키고 있어 한동안 금리를 인하해야 할 것 같다고 발언했다. 이 같은 발언이 시장에 알려지면서 당시 국제유가가 잠깐 반등하기도 했다. 아울러 시장의 금리 인하에 대한 기대감도 지속적으로 커져가고 있다. 정유업계 관계자는 “지금 상황이라면 국제유가는 연말까지 하락 압력이 더욱 거셀 것으로 보인다"며 “다만 미국 등 주요 국가들이 금리 인하를 단행한다면 상승세로 전환될 수도 있을 것 같다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

올해 경기 침체로 인해 내수 물량을 저가 수출로 돌린 중국 업체들의 공세로 인해 국내 철강업계의 수익성이 크게 위협받을 것으로 보인다. 포스코, 현대제철 등의 주요 철강업체의 올해 영업이익이 수천억원 가량 줄어들 것이라는 전망이 나온다. 15일 중국 세관총국에 따르면 올해 상반기 중국의 철강제품 수출량은 5300만t(톤)으로 전년 동기 대비 24%가 급증했다. 연간 총 수출 예상량은 1억1000만t으로 2015년 역대 최고치에 근접할 것으로 예상된다. 눈에 띄는 점은 올해 중국 정부가 탄소 배출 감소 등을 위해 철강생산량 감소 계획을 발표했음에도 유독 수출량이 급증했다는 점이다. 정부의 발표를 감안하면 중국 철강사가 생산 자체를 줄였을 것으로 보이나 수출량이 늘어난 것에 대해 국내 철강업계에서는 중국의 극심한 경기 위축으로 내수 수요가 급감하면서 수출량이 늘어난 것으로 보고 있다. 일부 전문가들은 미국 대통령 선거 영향에 상반기 수출량이 크게 늘었다는 분석도 나온다. 미국 민주당 대선 후보 카멀라 해리스 부통령과 공화당 대선 후보 도널드 트럼프 전 대통령 모두 중국에 대한 강력한 무역 제재를 공약으로 내세우고 있다. 이에 관세에 민감한 품목인 철강제품을 서둘러 수출한 다음 하반기에 수출을 줄일 것이라는 분석도 나온다. 다만 전문가들은 중국이 철강제품의 수출 물량을 연말까지 꾸준하게 유지한다면 국내 철강업계의 영업이익이 절반 가량이 줄어들 것으로 내다보고 있다. 실제 지난 7월에 국내 수입된 중국산 철강제품의 거래가격은 관세의 영향으로 t(톤)당 563달러(약 77만5000원) 수준이다. 같은 달 포스코의 열연 가격은 전월 대비 1만5000원 하락한 t당 80만5000원에 거래됐다. 국내에서 거래되는 두 제품의 가격 차이는 관세 등의 영향으로 크지 않지만 글로벌 시장에서 중국산 열연가격은 t당 60만원대 후반으로 국내산 제품과 10만원 이상 차이가 나는 것으로 파악된다. 이 같은 환경이 유지된다면 국내 철강사가 판매를 크게 줄이거나 마진을 극도로 낮추고 가격 하락을 단행할 수밖에 없다. 실제 포스코 열연가격은 지난 2월 t당 87만7000원을 기록했으나 중국의 영향으로 지속적으로 낮아지고 있다. 실제 상반기에도 국내 주요 철강사의 영업이익이 큰 폭으로 줄어들고 있는 점이 확인된다. 현대제철의 올해 상반기 영업이익은 1538억원으로 전년 대비 80.8%가 줄었다. 포스코그룹 철강부문의 올해 상반기 영업이익도 836억원으로 태풍 힌남노 피해 복구로 1분기 생산량이 적었던 지난해 상반기에 비해서 38.48%가 감소했다. 철강업계 관계자는 “올해 하반기까지 중국이 지금의 수출 물량을 유지한다면 포스코와 현대제철의 영업이익이 절반 이상 줄어들 가능성이 높다"며 “아울러 저가의 중국산 철강제품이 글로벌 철강시장의 디플레이션을 유발하면서 제강사나 자동차 등 전방산업의 수익성 악화도 우려된다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

[편집자주] 국내 대기업들이 올해부터 개정된 기업지배구조보고서를 발표하고 있다. 새로운 지배구조보고서는 최근 정부의 제도 개선 사항과 G20·OECD 원칙 등 국내외 지배구조에 대한 최신 트렌드를 반영하고 있다. 에너지경제신문은 새로운 지배구조보고서를 통해 국내 10대그룹의 지배구조 현황과 핵심지표 이행률 등을 짚어본다. 10여년 전 국내 최고의 대기업도 사외이사를 공시할 때 굳이 성별을 공개하지 않았다. 사실상 모든 대기업의 이사회는 남성이 차지하고 있었던 터라 여성이 진입하는 일은 상상조차 할 수 없었기 때문이다. 하지만 올해는 상황이 크게 바뀌었다. 국내 최고의 10대 그룹 상장 계열사의 대부분은 여성을 이사회 일원으로 선임했다. 올해부터 개정된 기업지배구보고서 등에서 이사회의 성(性) 다양성을 중시한 결과다. 11일 재계와 관련 당국에 따르면 10대 그룹 계열사 대부분이 여성의 이사회 참여에 큰 신경을 쓰고 있는 것으로 집계됐다. 최근 2년 동안 기업지배구조보고서를 공개한 10대 그룹 계열 79개사 중 70개사가 지난해 말 기준 이사회가 단일 성(性)으로 구성돼 있지 않다고 답변했다. 이행률로 따지면 88.61%로 상위권에 달한다. 이는 국내 최고의 기업들에서도 여성의 이사회 진입한 사례가 없었던 10여년 전과 큰 차이가 있다. 실제 2011년 3월 말 기준 국내 시가총액 상위 10개사의 이사회를 살펴본 결과 여성이 단 한 명도 없었다. 10여년 만에 상황이 크게 바뀐 것은 기업의 자발적인 변화보다는 정부의 역할이 컸다. 정부는 자산총액 2조원 이상 기업이 특정 성별로만 이사회를 구성해서는 안 된다는 내용을 담은 자본시장법을 2022년부터 시행하는 등 양성 평등을 위한 제도를 도입해왔다. 올해부터 개정된 기업지배구조보고서에도 양성 평등을 위한 내용을 담고 있다. 특히 기업지배구조보고서 핵심지표 11번 항목은 지난해까지 '내부감사기구에 대한 연 1회 이상 교육 제공'이었으나 올해부터는 '이사회 구성원 모두 단일성(性)이 아님'으로 크게 바뀌었다. 기업지배구조보고서는 상장사의 지배구조에 대한 정보를 주주 등 관계자들에게 제공할 수 있도록 도입됐다. 지난 2019년부터는 자산 총액 1조원 이상, 올해부터는 5000억원 이상 유가증권시장 상장사에 한정해 공개가 의무화됐다. 정부는 지배구조 정보의 비교가능성과 유용성을 높이기 위해 15대 핵심지표를 준수했는지 여부를 기업지배구조보고서에 명시토록 했다. 이를 감안하면 올해부터는 그야말로 기업의 지배구조에 대한 보고서의 핵심에 양성 평등의 가치가 포함된 셈이다. 이 외에도 지난해까지 핵심지표 항목이었던 '6년 초과 장기재직 사외이사 부존재(不存在)'가 삭제되고 '현금 배당관련 예측가능성 제공' 항목이 추가되는 등의 핵심지표 변화가 있기는 했다. 하지만 배당 관련해서는 '배당정책 및 배당실시 계획을 연 1회 이상 주주에게 통지' 등의 핵심지표가 이미 있었기에 좀 더 세부적으로 따져보는 것에 가깝다면, 11번 항목은 지난해까지 크게 살펴보지 않았던 이사회의 양성 평등을 새롭게 따져보는 것이라 더욱 주목을 받았다. 다만 이 과정에서 기업들 사이에서 명망 있는 여성 사외이사를 모셔가기 위해서 선점 경쟁까지 벌어졌다는 후문이다. 최고경영자(CEO)와 최고재무책임자(CFO)가 선임되는 경우가 많은 사내이사를 남성에서 여성으로 갑작스레 변경하기 어려운 상황에서 대부분 기업이 사외이사로 이사회에 여성을 합류시키길 희망했다. 다만 10대 그룹에서 사외이사로 활동할 수 있을 정도로 전문성이 검증된 여성 인재풀(pool)이 넉넉하지 않았다는 분석이 나온다. 반면 많은 기업들이 최근 몇 년 동안 여성 사외이사 모시기에 나서면서 경쟁이 벌어졌다는 분석이다. 실제 10대 그룹 상장 계열사 중에서도 남성만으로 구성된 이사회를 가진 9개사는 대부분 여성 전문가가 많지 않은 분야의 사업을 영위하고 있는 것으로 집계됐다. 신세계건설, 자이에스엔디, 포스코스틸리온 등은 건설·철강 산업권이라 여성 인재풀이 더욱 부족했다는 분석이 나온다. 재계 관계자는 “여성 사외이사의 증가는 기업의 지배구조인 거버넌스를 투명하게 하고 조직 운영의 다양성을 강조하는 세계적인 추세에 발맞추기 위한 행보의 일환"이라며 “사업을 영위하는 분야에서 전문성이 높은 여성 사외이사에 대한 필요성이 점차 늘어날 것"이라고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

HMM이 신규 해운동맹을 구축하고 세계 1위 해운사인 스위스 MSC와도 협력체제를 마련했다. 또한 2030년까지 친환경 설비와 선복량 확대 등에 합계 23조5000억원 규모의 투자를 단행하는 중장기 성장 전략을 추진한다. 김경배 HMM 사장은 10일 서울 영등포구에 위치한 본사에서 '얼라이언스 결성 및 2030 중장기 전략 설명회'를 열고 “신규 협력체제를 통해 타 협력 그룹 대비 최고 수준의 경쟁력을 갖출 예정"이라며 “안정적인 사업 포트폴리오 및 친환경 경영체제 구축에도 지속적으로 노력하여 글로벌 친환경 선사로 나아가겠다"고 말했다. 이날 HMM은 기존 '디 얼라이언스' 파트너인 ONE(일본), Yang Ming(대만)과 전략적 협력을 유지하기로 합의하고 새로운 협력체인 '프리미어 얼라이언스'를 결성했다고 밝혔다. 동시에 글로벌 1위 선사인 MSC(스위스)와 북유럽 및 지중해 항로에서의 선복교환 협력에 최종 합의했다고 설명했다. HMM은 이 같은 프리미어 얼라이언스 및 MSC와의 협력을 통해 원양항로 네트워크 증대, 기항 항만·국가 확대, 운용 선복량 확대 등 타 협력그룹 대비 경쟁력 있는 서비스를 제공할 것이라고 밝혔다. 세부적으로 살펴보면 프리미어 얼라이언스 신규 협력 서비스 항로는 기존 디 얼라이언스 체제의 26개에서 30개로 늘어난다. 이중 유럽 항로는 프리미어 얼라이언스 운영 서비스에 MSC와의 선복 교환 협력을 통해 기존 8개(북유럽 4·지중해 4)에서 11개(북유럽 6·지중해 5)로 대폭 강화된다. HMM은 아시아-유럽 항로의 경쟁력을 한층 강화함에 따라, 기존에 강점을 가지고 있던 아시아시아-미주 항로와 함께 동서 항로에서 보다 강력하고 안정적인 서비스 포트폴리오를 구축하게 됐다. 이정엽 HMM 컨테이너 사업 부문장은 “MSC와 선복을 교환하면 유럽 관련 규제는 문제가 없으면서도 얼라이언스 효과를 누릴 수 있다"며 “그동안 한국 선사의 진출이 어려웠던 대서양 항로 참여까지 고려하는 등 글로벌 선사로서의 위상을 대폭 강화해 나가겠다"고 말했다. HMM은 글로벌 경쟁력을 강화하고 우리나라 대표 종합물류기업으로 도약하기 위해 2030년까지 총 23조5000억원을 투자한다는 2030 중장기 전략도 발표했다. 우선 HMM은 글로벌 목표라고 할 수 있는 2050년 '넷 제로(Net-Zero)'를 2045년으로 앞당기기 위해 친환경 경영 투자에만 전체 투자 금액의 60% 이상인 14조4000억원을 투자한다. 저탄소 선대, 친환경 사업, 친환경 설비 등에 대한 투자를 통해 글로벌 친환경 선사로 자리매김한다는 전략이다. 세부적으로 컨테이너 사업에서 2030년까지 11조원을 투자해 155만TEU(130척) 수준의 운용 선대를 확보함으로써 글로벌 선사와 경쟁할 수 있는 기반을 강화한다. 또 늘어나는 선복량 확장에 맞춰 컨테이너 박스 확보에도 1조7000억원을 투자한다. 친환경 운송에 대한 시장의 요구에 부응하기 위해 2030년까지 저탄소·무탄소 선박 약 70척을 확보하고, 2045년까지 전 운송구간에서 탄소 중립을 실현해 친환경 생태계를 구축할 계획이다. 벌크 사업에서는 현재 634만DWT(36척)의 선대를 2030년까지 1256만DWT(110척)까지 확장하는데 5조6000억원을 투자한다. 아울러 컨테이너 서비스 네트워크 확장에 걸맞은 신규 터미널 및 시설 투자에 4조2000억원을 투자한다. 기존 항만 터미널 확장 및 주요 거점 항만 터미널을 추가 확보할 계획이며, 고수익 내륙 물류기지(ODCY) 사업 진출해 종합 물류사업 진출 기반을 확보한다는 방침이다. 김 사장은 “공격적으로 영업해 시장 점유율을 4~5%까지 늘리려 한다"면서도 “지금은 쉽게 무너질 선사가 없고 치킨게임을 하며 쌓아둔 자본을 없앨 순 없기 때문에 다른 선사도 비슷한 고민을 할 것"이라고 말했다. 한편 HMM은 민영화 재추진 시점과 방법에 대해서 최대주주인 산업은행과 해양진흥공사가 결정할 일이라 특별히 의견이 없다고 밝혔다. 설명회에서 민영화 관련 질문에 김 사장은 “아시다시피 매각 작업이 중지된 상황" “재개 시점이나 방식 등은 저희가 말씀드릴 수 있는 상황은 아닌 것 같다"고 답변했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

HMM이 글로벌 주요 선사와 2025년 2월부터 협력기간을 5년으로 하는 신규 협력체제 '프리미어 얼라이언스(Premier Alliance)'를 결성했다. 또한 2030년까지 친환경 설비와 선복량 확대 등에 합계 23조5000억원 규모의 투자를 단행해 경쟁력을 강화한다는 중장기 전략을 발표했다. HMM은 10일 서울 영등포구에 위치한 본사에서 '얼라이언스 결성 및 2030 중장기 전략 설명회'를 열고 기존 디 얼라이언스(THE Alliance) 파트너인 ONE(일본), Yang Ming(대만)과 전략적 협력을 유지하기로 합의하고 새로운 협력체인 프리미어 얼라이언스를 결성했다고 밝혔다. 이와 동시에 글로벌 1위 선사인 MSC(스위스)와 북유럽 및 지중해 항로에서의 선복교환 협력에 최종 합의했다고 밝혔다. MSC와의 협력 기간은 2025년 2월부터 4년간이다. HMM은 이 같은 프리미어 얼라이언스 및 MSC와의 협력을 통해 원양항로 네트워크 증대, 기항 항만·국가 확대, 운용 선복량 확대 등 타 협력그룹 대비 경쟁력 있는 서비스를 제공할 것이라고 설명했다. 세부적으로 살펴보면 프리미어 얼라이언스 신규 협력 서비스 항로는 기존 디 얼라이언스 체제의 26개에서 30개로 늘어난다. 이중 유럽 항로는 프리미어 얼라이언스 운영 서비스에 MSC와의 선복 교환 협력을 통해 기존 8개(북유럽 4·지중해 4)에서 11개(북유럽 6·지중해 5)로 대폭 강화된다. HMM은 2025년부터 미주서안 12개, 미주동안 4개, 북유럽 6개, 지중해 5개, 중동 3개 등 총 30개 항로를 얼라이언스 협력을 통해 제공한다. 또한 단독 운영 항로인 인도발 지중해 항로를 강화하고 인도발 북유럽 항로 및 남미동안 항로 등을 신설해 서비스 네트워크를 크게 강화할 계획이다. 뿐만 아니라 그동안 한국 선사의 진출이 어려웠던 대서양 항로 참여까지 고려하는 등 글로벌 선사로서의 위상을 대폭 강화해 나갈 방침이다. HMM은 아시아-유럽 항로의 경쟁력을 한층 강화함에 따라, 기존에 강점을 가지고 있던 아시아시아-미주 항로와 함께 동서 항로에서 보다 강력하고 안정적인 서비스 포트폴리오를 구축하게 됐다. 이는 국내 해운물류 경쟁력에도 많은 도움이 될 것으로 기대된다. MSC와 유럽 항로에서 협력함으로써 기존 2M이 부산항에서 환적하던 물량 상당수가 유지될 전망이다. 또 한국발 직기항 서비스를 유치함으로써 국내 항만의 경쟁력 강화와 국내 화주에 대한 안정적인 물류 네트워크 지원체계를 구축하게 됐다. HMM은 글로벌 경쟁력을 강화하고 우리나라 대표 종합물류기업으로 도약하기 위해 2030년까지 총 23조5000억원을 투자한다는 2030 중장기 전략을 발표했다. 컨테이너 운송사업을 중심으로 벌크 운송사업 및 통합 물류사업 영역을 확장해 안정적인 사업 포트폴리오를 갖추고, 선진적인 ESG(환경·사회·지배구조)경영 체제를 구축하겠다는 것이다. 이를 위해 △컨테이너 사업(12조7000억원) △벌크 사업(5조6000억원) △통합 물류사업(4조2000억원) △친환경·디지털 강화(1조원) 등에 투자한다. 우선 HMM은 글로벌 목표라고 할 수 있는 2050년 '넷 제로(Net-Zero)'를 2045년으로 앞당기기 위해 친환경 경영 투자에만 전체 투자 금액의 60% 이상인 14조4000억원을 투자한다. 저탄소 선대, 친환경 사업, 친환경 설비 등에 대한 투자를 통해 글로벌 친환경 선사로 자리매김한다는 전략이다. 세부적으로 컨테이너 사업에서 2030년까지 11조원을 투자해 155만TEU(130척) 수준의 운용 선대를 확보함으로써 글로벌 선사와 경쟁할 수 있는 기반을 강화한다. 또 늘어나는 선복량 확장에 맞춰 컨테이너 박스 확보에도 1조7000억원을 투자한다. 친환경 운송에 대한 시장의 요구에 부응하기 위해 2030년까지 저탄소·무탄소 선박 약 70척을 확보하고, 2045년까지 전 운송구간에서 탄소 중립을 실현해 친환경 생태계를 구축할 계획이다. 벌크 사업에서는 현재 634만DWT(36척)의 선대를 2030년까지 1256만DWT(110척)까지 확장하는데 5조6000억원을 투자한다. 아울러 컨테이너 서비스 네트워크 확장에 걸맞은 신규 터미널 및 시설 투자에 4조2000억원을 투자한다. 기존 항만 터미널 확장 및 주요 거점 항만 터미널을 추가 확보할 계획이며, 고수익 내륙 물류기지(ODCY) 사업 진출해 종합 물류사업 진출 기반을 확보한다는 방침이다. 2045년 넷제로 목표 조기 달성을 위해 선박 개조, 친환경 연료 공급망 확보 등에 9000억원을, 디지털 기반 조직체계 구축에 1000억원을 투자한다. 더불어 급변하고 있는 시장 환경 변화에 효과적으로 대응할 수 있는 조직문화 체계를 갖추는 등 미래 성장동력을 확보한다는 방침이다. 김경배 HMM 사장은 “신규 협력체제를 통해 타 협력 그룹 대비 최고 수준의 경쟁력을 갖출 예정이며, 한국 직기항 네트워크를 통해 국적선사로서의 역할도 다할 방침"이라며 “안정적인 사업 포트폴리오 및 친환경 경영체제 구축에도 지속적으로 노력하여 글로벌 친환경 선사로 나아가겠다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

최근 몇 년 동안 재계에 화두로 떠오른 ESG(환경·사회·지배구조) 경영이 올해는 지지부진하다는 지적이 나온다. 글로벌 경기 악화와 고금리로 인해 수익성이 흔들리고 재무관리가 중요해지면서 ESG채권을 발행하는 기업이 크게 줄었다는 진단이다. 9일 산업권에 따르면 최근 기업들 사이에서 ESG 경영에 대한 관심이 시들해지면서 지난해까지 상당한 규모였던 ESG채권 발행이 올해 규모가 크게 줄었다는 분석이 나온다. 한국거래소에 따르면 ESG채권은 올해 1~8월 기간 동안 41조4763억원에 발행하는데 그쳐 지난해 같은 기간 52조7540억원 대비 21.38% 줄었다. 올해는 코로나19 사태가 한창이던 지난 2020년 1~8월 동안 발행 규모인 42조5620억원 보다 적은 규모로 집계됐다. ESG채권은 발행자금이 친환경 또는 사회적 이득을 창출하는 프로젝트에 사용되는 채권으로 녹색채권, 사회적채권, 지속가능채권, 지속가능연계채권을 통칭하는 단어다. ESG가 최근 몇 년 동안 재계 화두로 떠오르면서 ESG채권의 발행도 폭발적으로 늘었다. ESG채권 발행 규모는 2018년 1조2500억원, 2019년 25조6873억원을 기록한 후 2020년 연간58조8842억원에 달할 정도로 성장했다. 2년 만에 47배 이상 늘어난 셈이다. 이후 지난해까지도 2020년 이상의 물량이 발행돼 왔다. 이 같은 흐름과 반대로 올해 발행 실적이 크게 줄어든 것은 기업들이 극도록 발행 물량을 줄인 결과로 분석된다. 금융권이나 공공기관은 올해도 여전히 지속적으로 ESG채권을 발행하고 있으나 지난해까지 발행의 큰 축이었던 대기업들이 발행량을 극단적으로 줄였다는 분석이다. 실제 올해 LG에너지솔루션과, SK온, 한화에너지 등 10대 그룹 계열사 이외에는 ESG채권을 발행한 기업을 찾기가 어려운 상황이다. 채권시장 관계자는 “금리가 높아지면서 개인 투자자들까지 일반 회사채를 매입하면서 ESG 채권에 대한 선호도는 급격히 떨어졌다"며 “기업 입장에서도 일반 채권의 수요가 좋다보니 굳이 ESG 채권을 발행하지 않아도 무방하다고 판단했을 것"이라고 말했다. 이는 올해 경기 위축으로 인한 불황과 고금리 현상이 맞물린 결과로 분석된다. 최근 한국은행은 올해 2분기(4~6월) 국내총생산(GDP)이 0.02% 역성장했다고 발표했다. 경기 불황으로 오히려 역성장이 일어난 것은 지난 2022년 4분기 이후 1년여 만이다. 아울러 경기 불황과 심각한 고금리가 맞물렸다. 코로나19가 발생한 2020년에도 경기 위축이 심각했으나 그 때는 기준금리가 0.5~1.25%로 역사적인 저금리가 지속됐다. 이에 기업들이 큰 이자 부담 없이 ESG채권을 발행할 수 있었다. 그러나 올해는 국내 기준금리가 3.5%가 유지되고 있어 부담이 큰 상황이다. 기업 입장에서 경기 위축으로 이전보다 수익이 줄면서 일반 회사채를 발행해 자금을 조달해야 하는 상황에서 ESG채권까지 이전과 비슷한 규모로 발행하기가 어려워진 것이다. ESG채권은 일반 채권보다 금리가 다소 낮은 편이나 조달한 자금을 ESG 분야에만 활용할 수 있다는 단점이 있다. 산업권에서도 당장 생존이 힘들어진 상황에서 이전만큼 ESG에 신경을 쓰기가 어려워졌다는 목소리가 나온다. 기업이 당장 ESG에 집중하기도 어려울뿐더러 ESG채권을 발행하기 위해 별도로 자금의 활용에 대한 심사 등 준비 작업이 추가로 필요하기 때문이다. 이를 감안하면 단순 회사채를 발행해 ESG 이외 목적에도 조달한 자금을 투입할 수 있도록 하는 것이 훨씬 낫다는 계산이다. 산업권 관계자는 “지난해까지 ESG채권 발행에 관심이 있었던 기업이 올해는 관심을 잃어가고 있다"며 “기업 상황과 시장 분위기가 달라지면서 굳이 ESG를 내세우지 않고 단순 회사채를 발행하는 편이 낫다는 분위기 같다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

[편집자주] 국내 대기업들이 올해부터 개정된 기업지배구조보고서를 발표하고 있다. 새로운 지배구조보고서는 최근 정부의 제도 개선 사항과 G20·OECD 원칙 등 국내외 지배구조에 대한 최신 트렌드를 반영하고 있다. 에너지경제신문은 새로운 지배구조보고서를 통해 국내 10대그룹의 지배구조 현황과 핵심지표 이행률 등을 짚어본다. 롯데그룹이 계열사 최고경영자(CEO)에게 제왕적 권력을 부여하는 체계를 고수하는 탓에 다른 10대 그룹에 비해 지배구조 혁신이 지연되고 있다는 지적이 나온다. 모든 상장 계열사 대표가 이사회 의장을 겸직해 이사회의 독립성을 보장하지 못한데다, 과반수 상장 계열사가 독립적인 감사 지원 부서를 운영하지 않아 감사 역시 CEO의 영향력이 개입될 여지가 있는 탓이다. 5일 재계와 관련 당국에 따르면 10대 그룹 계열사 중 최근 2년 동안 기업지배구조보고서를 공개한 79개 상장사의 지배구조핵심지표 준수현황을 분석한 결과 롯데그룹이 2년 연속 최하위권을 벗어나지 못했다. 롯데그룹 9개 상장 계열사의 준수율은 2022년 68.15%, 지난해 68.89%로 집계됐다. 두 해 모두 10대 그룹의 평균치인 74.6%와 70.8%보다 2%포인트(p) 이상 격차가 발생한 수준이다. 2년 연속 준수율이 70%를 하회한 것은 GS그룹을 제외하면 롯데그룹 뿐이다. 계열사 분할과 합병 작업이 겹쳐 준수율이 악화된 이후 다시 개선에 성공한 다른 그룹과 달리 지속적으로 최하위권을 기록하고 있다는 의미다. 기업지배구조보고서는 상장사의 지배구조에 대한 정보를 주주 등 관계자들에게 제공할 수 있도록 도입됐다. 지난 2019년부터는 자산 총액 1조원 이상, 올해부터는 5000억원 이상 유가증권시장 상장사에 한해 공개가 의무화됐다. 정부는 지배구조 정보의 비교가능성과 유용성을 높이기 위해 15대 핵심지표를 준수했는지 여부를 기업지배구조보고서에 명시토록 했다. 핵심지표 준수율은 이 같은 15개 핵심지표를 얼마나 준수했는지 개괄적으로 파악하기 위한 비율이다. 한 기업이 15개 핵심지표를 모두 지켰다면 100%로 측정되는 구조다. 이 같은 기업지배구조보고서와 핵심지표 준수 여부는 학계와 연구기관에서 대기업의 ESG 지표 등을 평가할 때 활용되고 있다. 롯데그룹의 이행률이 2년 연속 다른 10대 그룹 평균보다 낮았던 것은 CEO가 회사의 모든 영역을 관장하는 제왕적 경영 방식을 고수한 탓으로 분석된다. 몇 년 전부터 국내외를 막론하고 이사회의 독립성을 보장하고 이사회 중심의 경영을 추구하는 움직임이 뚜렷하다. 국내 상법에서도 자산 규모가 2조원 넘는 상장사는 사외이사를 과반수 이상 선임하도록 명시하고 있다. 사내이사들의 단합만으로 이사회가 좌우되는 일을 방지하기 위한 조치다. 아울러 최근에는 이사회 의장으로 사외이사를 선임하는 10대 그룹 상장사도 늘어나고 있다. 이사회의 의사결정과 진행을 리드하는 의장으로 사외이사를 기용해 독립성을 한층 강화할 수 있다는 판단에서다. 이는 CEO가 최대주주나 자신의 이익을 위해 의사결정 과정에서 전횡을 저지르지 않도록 권력을 분산하는 차원이다. 실제 정부는 기업지배구조보고서의 핵심지표로 CEO를 견제할 수 있는 이사회와 감사기구의 독립성을 묻는 질문을 포함했다. 대표와 이사회 의장이 분리돼 있는지(8번 지표), 독립적인 내부감사 지원 부서 등을 설치했는지(12번 지표)가 대표적이다. 그러나 롯데그룹 9개 상장 계열사는 모두 대표가 이사회 의장을 겸직하는 것으로 조사됐다. 또 9개 중 과반수인 5개 상장사는 독립적인 감사 지원부서를 설치·운영하지 않고 있다고 답했다. 이들은 감사 지원부서를 운영하고 있으나 경영진으로부터 완전히 독립적이지는 않다고 밝혔다. 이는 롯데그룹을 제외한 다른 9개 그룹과 큰 차이다. 다른 9개 그룹에서는 대표와 이사회 의장이 분리됐는지에 대한 질문에 21%가 그렇다고 답변해 0%인 롯데그룹과 격차를 보였다. 다른 그룹에서는 혁신의 노력이 시도되고 있으나 롯데그룹에서는 이런 노력이 보이지 않고 있는 셈이다. 이외에도 롯데그룹은 현금배당 관련 예측 가능성 제공과 주주총회 4주 이전 소집공고 실시 측면에서도 취약한 점을 드러냈다. 롯데그룹 9개 상장 계열사는 일제히 주주들에게 배당 관련 예측 가능한 자료나 지표를 제공하지 않고 있다고 밝혔다. 또 주주총회 4주 전에 소집공지를 실시한 것도 롯데하이마트 한 곳을 제외하면 8개사가 이행하지 못했다고 답변했다. 재계 관계자는 “유독 롯데그룹은 CEO의 권한이 강하고 이사회의 독립성이 약한 것으로 알려져 있다"며 “다른 그룹에서는 그래도 이사회 경영을 시도하려는 모습이라도 보이는데 롯데그룹은 그런 움직임도 미흡한 것 같다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

국내 주요 화학사의 차입금이 30조원을 넘어 사상 최대 규모로 늘어난 것으로 나타났다. 화학제품 수요가 위축되는 상황에서 신사업 진출을 위한 투자를 늘리면서 차입금을 대거 조달한 것으로 파악된다. 문제는 올해 하반기 실적 호조를 기대하기 어려운 상황에서 자금 조달이 한계에 도달했다는 우려가 커진다는 점이다. 일부 화학사에서는 향후 실적 추이에 따라서 대규모 위기를 맞이할 수 있다는 지적도 나온다. 4일 화학업계에 따르면 국내 주요 화학사 6개사(LG화학·롯데케미칼·한화솔루션·금호석유화학·한화토탈에너지스·SK지오센트릭)의 6월 말 별도 기준 차입금 총계는 30조4142억원으로 집계됐다. 이는 이들 화학사가 차입금 규모를 외부에 공개하기 시작한 1999년 이후 최대 규모다. 공개 시점 이전 기업이 빌릴 수 있었던 차입금 규모가 크지 않았다는 점을 감안하면 사실상 사상 최대치다. 이들 6개 화학사의 차입금 규모는 2020년까지 10조원대 초반 수준을 기록했으나 코로나19 사태 이후인 2021년 19조원으로 급격히 늘었다. 이후에도 매년 4조~5조원 규모로 늘어나 올해 30조원을 돌파하는데 이르렀다. 2022년 말 23조3180억원에 비해서는 18개월 만에 30.43%(7조962억원) 늘어난 셈이다. 문제는 단기간에 차입금이 급격히 늘어난 탓에 재무 리스크 역시 크게 부각된다는 점이다. 실제 롯데케미칼은 과거 은행 등으로부터 자금을 빌리면서 일정 재무비율 유지하겠다고 약속한 재무약정을 지키지 못했다. 과거 일본계 미즈호은행으로부터 자금을 빌리면서 연결 기준으로 'EBITDA(상각전영업이익)/이자비용'을 5배 이상 유지하겠다고 약정한 것으로 파악된다. 롯데에너지머티리얼즈(옛 일진머티리얼즈) 인수 자금을 빌리면서도 대주단과 거의 유사한 재무약정을 맺은 것으로 알려졌다. 그러나 롯데케미칼은 올해 6월 말 기준 실적 악화로 'EBITDA/이자비용'을 유지하지 못했다. 실적 악화로 올해 상반기 EBITDA가 3793억원을 기록해, 지난해 상반기 4343억원 대비 줄어든 반면 이자비용은 1676억원에서 2094억원으로 늘어난 탓이다. 대출을 해준 은행 등은 올해 연말까지 경과를 지켜보겠다는 입장으로 아직 상환 요청 등의 움직임은 취하지 않고 있다. 그러나 재무 리스크가 부각된 지금의 상황이 이어지면 추가적으로 자금을 조달하기가 어려울 것으로 보인다. 롯데케미칼처럼 뚜렷하지는 않으나 다른 주요 화학사도 자금 조달을 위한 허들이 점차 높아지고 있다. 지난해 말에서 올해 상반기까지 롯데케미칼과 한화토탈에너지스, 여천NCC(한화솔루션·DL케미칼 합작사) 등 대기업 계열 화학사들의 신용등급이 각각 1노치(notch)씩 하향 조정되기도 했다. 이 기간 LG화학과 SK지오센트릭의 등급 전망도 부정적으로 조정되는 등 전체적으로 하향 추세다. 신용등급이 하향 조정되면 동일한 자금을 조달하더라도 이전보다 이자비용을 더 많이 지불해야하거나 아예 자금 조달 자체가 어려워질 수 있다. 실제 한화솔루션은 지난 1월 진행한 회사채 수요예측에서 5년물이 일부 미매각된 것으로 확인됐다. 추가 청약 등을 통해 목표 물량을 채웠지만, 향후 시장에서 자금 조달이 어려울 것이라는 분석이 나온다. 효성화학은 올해 두 차례 공모 회사채 수요예측에서 또 전액 미매각을 기록했다. 효성화학은 지난 6월 1년6개월물 500억원을 발행하기 위한 수요예측에서 단 한 건의 주문도 받지 못했다. 앞서 지난 4월에도 1년6개월물 500억원 발행에 나섰지만 전액 미매각됐다. 여천NCC도 지난 3월 2년물 1500억원 규모 회사채 수요예측에서 250억원의 매수 주문을 받는 데 그쳤다. 전문가들은 올해 하반기에도 국내 주요 화학사들이 실적이 크게 개선되기는 어려울 것으로 내다보고 있다. 이들 화학사들은 최근까지 고금리로 인한 경기 부진의 여파로 수요 둔화가 이어지면서 실적 악화가 장기화됐다. 최근 글로벌 금리 인하 소식이 들리면서 수요가 다소 회복될 것으로 보이나 연말까지 금리 인하 폭이 크지 않을 것으로 보여 화학제품 수요 역시 큰 폭으로 반등하기는 어려울 것이라는 관측이다. 실적 악화의 터널을 빠져나오지 못한 상황에서 자금 조달이 더욱 어려워진다면 일부 화학사들이 대규모 위기를 맞이할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 화학업계 관계자는 “매출을 크게 늘리기 어려운 환경에서 현금흐름을 안정화하기 위해 원가 절감과 신사업 투자 규모나 속도를 조절하는 방법밖에 남아있지 않은 상황"이라며 “그렇다고 신사업 투자를 대거 줄이는 것은 미래를 포기하는 방법이라서 화학사들의 고민이 클 것 같다"고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

[편집자주] 국내 대기업들은 올해부터 개정된 기업지배구조보고서를 발표하고 있다. 새로운 지배구조보고서는 최근 정부의 제도 개선 사항과 G20·OECD 원칙 등 국내외 지배구조에 대한 최신 트렌드를 반영하고 있다. 에너지경제신문에서 새로운 지배구조보고서를 통해 국내 10대그룹의 지배구조의 현황을 살펴봤다. 전 세계적으로 기업의 지배구조에 대한 관심이 집중되면서 국내 대기업 그룹들도 최근 몇 년 동안 이를 개선하기 위해 여러 노력을 기울여왔다. 그러나 GS그룹은 유독 다른 그룹보다 개선을 위한 노력이 크지 않았던 기업으로 꼽힌다. 최근 지배구조 관련 점검에서도 GS그룹의 성적은 최하위권을 면치 못하고 있다. 이는 GS그룹이 사실상 한지붕 두가정인 것과 연관이 깊다. 그룹의 양대 축인 ㈜GS와 GS건설이 서로 지분 관계가 없어 어느 한 쪽이 지배구조 체계의 고도화를 위해 리더십을 발휘하기 어려운 상황인 탓이다. 3일 재계에 따르면 GS그룹은 유독 지배구조 부문에서 취약하다는 평가를 받고 있다. 올해 한국ESG기준원(KCGS)이 평가한 ㈜GS의 지배구조(G) 등급은 취약에 해당하는 'C'였다. 국내 10대 그룹의 지주사 혹은 지주사에 준하는 역할을 맡은 계열사 중 지배구조 부문에서 C등급을 받은 곳은 ㈜GS밖에 없었다. 기업지배구조보고서에서도 약점이 뚜렷했다. 10대 그룹 계열사 중 최근 2년 동안 기업지배구조보고서를 공개한 79개 상장사의 지배구조핵심지표 준수 현황을 분석한 결과 지난해 GS그룹은 한화·SK그룹에 이어 나란히 최하위권으로 꼽혔다. 기업지배구조보고서는 상장사의 지배구조에 대한 정보를 주주 등 관계자들에게 제공할 수 있도록 도입됐다. 지난 2019년부터는 자산 총액 1조원 이상, 올해부터는 5000억원 이상 유가증권시장 상장사에 한해 공개가 의무화됐다. 지난해 GS그룹의 5개 상장 계열사가 지배구조핵심지표로 제시된 15개 질문에 대해 제대로 이행하고 있다고 답변한 것을 비율화하면 65.33%에 불과했다. 이는 10대 그룹 상장사의 평균치인 70.8%에 비해 5.47%포인트(p) 낮은 수준이다. 특히 한화·SK그룹은 2022년에는 각각 72%와 71.11%로 평이한 준수율을 보이다가 지난해 계열사의 합병 등으로 지표가 악화된 반면 GS그룹은 지난 2022년에도 66.67%로 최하위를 기록했다. 최근 2년 동안 항상 최하위권을 벗어나지 못했던 셈이다. GS그룹의 지배구조 고도화가 지연되는 것은 지주사인 ㈜GS가 리더십을 발휘해 그룹 계열사 전체를 견인하기가 어려운 것과 연관이 깊다. 이는 ㈜GS 및 그 산하 계열사가 그룹 내부의 대형 계열사인 GS건설의 지분을 단 한 주도 보유하지 않았기 때문이다. 지분 관계상 ㈜GS와 GS건설은 직접적인 연결고리가 전혀 없지만, 두 회사는 하나의 그룹으로 묶인다. 허창수 명예회장이 GS건설과 ㈜GS의 최대주주이기 때문이다. 공정거래법에 따르면 동일인이 2개 이상 법인의 일정 지분을 보유할 경우 동일한 계열사로 분류하게 돼 있기 때문이다. 그러나 현재 허 명예회장은 ㈜GS의 경영에 크게 관여하지 않고, 그의 막내 동생인 허태수 회장이 총수로서 GS그룹을 이끌고 있으나 GS건설의 경영에 영향을 주지 않는 것으로 파악된다. 재계에서는 법적으로 GS그룹으로 묶여 있지만 ㈜GS와 GS건설의 관계가 사실상 '한 지붕 두 가족'에 가깝다는 평가도 나온다. 결국 뚜렷한 지분 관계가 없기에 ㈜GS와 GS건설 등이 동일한 방향으로 지배구조 고도화를 추진하기 위해서는 최대주주인 허씨 일가의 복잡한 이해관계를 고려해 까다로운 의사소통 절차를 진행할 수밖에 없다. 그룹의 지주사가 강력한 리더십을 발휘하더라도 계열사 전부를 챙겨 지배구조 고도화를 견인하기가 쉽지 않은 상황에서 허들이 더욱 높아지는 격이다. 실제 지난해 지배구조핵심지표 준수율을 악화시킨 원인은 GS건설의 자회사인 자이에스앤디로 꼽힌다. 자이에스앤디는 15개 핵심지표 중 8개만 이행하고 있다고 밝혀 준수율로 따지면 53.33%에 불과한 것으로 집계됐다. 이는 SK그룹의 2개 계열사가 46.66%로 공동 최하위였던 것에 이어 3위에 해당하는 수준이다. 재계 관계자는 “GS그룹은 다른 10대 그룹과 달리 지주사가 리더십을 발휘하기 어려운 지배구조를 갖고 있다" 며 “최대주주의 혈연관계에 의지해 전체적으로 협조를 주고받을 수는 있겠지만 한 마음으로 뜻을 모으기는 쉽지 않은 구조"라고 말했다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr

두산그룹이 합병은 포기하면서도 두산밥캣의 지분을 두산로보틱스로 넘기는 지배구조 개편 'B플랜'을 지속한다. 주주들의 반발과 금융감독원의 까다로운 심사 앞에서도 플랜B를 유지한 것은 그만큼 밥캣을 통해 로보틱스를 지원할 필요가 절실하기 때문으로 분석된다. 특히 2021년 상장 이후 지속적인 적자에 시달리고 있는 로보틱스 입장에서는 밥캣의 배당 수익이 절실히 필요할 것이라는 진단이 나온다. 매년 600억원 수준의 배당 수익을 추가하면 당기순이익을 흑자로 돌릴 수 있기 때문이다. 1일 산업권에 따르면 두산그룹이 지배구조 개편안 플랜B를 추진하고 있다는 분석이 나온다. 두산그룹이 최근까지 추진해왔던 지배구조 개편의 마무리 단계인 밥캣과 로보틱스 사이의 포괄적 주식교환 방식의 합병을 철회하기로 했지만, 그 앞 단계라 할 수 있는 에너빌리티에서 밥캣 지분 46.06% 전량을 보유한 신설법인을 인적분할하고 로보틱스가 이 신설법인을 흡수합병하는 방안은 유지하기로 했기 때문이다. 전체를 포기하지 않고 플랜B가 추진되는 것은 그만큼 로보틱스 지원에 대한 두산그룹의 고민이 크다는 것을 의미한다. 두산그룹은 두산모빌리티이노베이션, 두산로지스틱스솔루션과 함께 로보틱스를 3대 미래 성장동력으로 낙점했다. 하지만 로보틱스 사업이 궤도에 올라 수익을 내기까지 아직 많은 시간이 필요하다는 지적이 나온다. 결국 로보틱스 연구·개발(R&D) 및 신제품 개발 등을 지원하기 위해서는 든든한 캐시카우가 로보틱스를 물심양면으로 지원할 필요가 있다는 의미다. 두산그룹 입장에서 밥캣을 자회사로 만들어주기만 하더라도 로보틱스를 크게 지원할 수 있다. 우선 매년 밥캣이 단행하는 대규모 배당 수익이 눈에 띈다. 최근 3년(2021~2023) 동안 밥캣의 현금배당 총액은 4158억원에 달한다. 연평균 1386억원의 배당을 단행한 것이다. 이는 로보틱스의 적자를 메우고 남는 수준이다. 로보틱스는 상장한 2021년부터 지난해까지 3년 동안 연평균 119억원 당기순손실을 이어가고 있다. 밥캣의 지분 46.06%를 확보한다면 로보틱스의 순이익이 흑자로 전환할 수 있다. 밥캣의 최대주주가 된다면 로보틱스의 체급도 급격히 커지게 된다. 지난 6월 말 기준 로보틱스의 총자산은 4492억원에 불과하다. 이로 인해 로보틱스는 조금만 차입금을 늘려도 재무지표가 급격히 악화되는 경향이 있다. 실제 지난해 상반기 차입금 102억원만 늘렸음에도 부채비율은 2022년 말 46.4%에서 지난해 6월 말 102.9%로 56.5%포인트(p) 악화됐다. 총자산이 11조1928억원에 달하는 밥캣이 추가된다면 체급이 크게 늘어나게 된다. 다만 최선의 한 수인 합병을 포기하게 됐다는 점은 두산그룹 입장에서 아쉽다. 자본시장법에 따르면 손자회사는 증손자회사의 지분을 100% 매입해야 한다. ㈜두산(모회사)→로보틱스(자회사)→밥캣(손자회사) 구조가 된다면, 인수 여력이 충분한 밥캣이 다른 회사의 지분을 100% 매입해야 하는 상황이라 M&A를 수월하게 진행하기 어려워진다. 아울러 두산그룹의 플랜B도 성공할지 미지수다. 최근까지 두산그룹의 지배구조 개편안은 소액주주의 이익을 침해한다는 비판을 받았다. 이에 금융감독원은 7월과 지난달 두 차례나 합병 관련 증권신고서를 정정해달라고 요청하기도 했다. 합병 비율 산정 방식 등을 보완하라는 요구지만, 두산그룹의 지배구조 개편안에 대한 압박이라는 해석도 나왔다. 이복현 금감원장도 “부족함이 있다면 횟수 제한 없이 정정요구를 하겠다"고 하는 등 고강도 발언을 하기도 했다. 로보틱스와 밥캣의 합병과 마찬가지로 에너빌리티에서 인적분할된 신설법인과 로보틱스의 합병도 이와 비슷한 반발이 지속되고 있다. 에너빌리티 소액 주주들은 알짜 자회사인 밥캣을 로보틱스에 넘기게 된다면 회사의 부채비율이 131%에서 160%로 치솟게 되고 밥캣의 배당수익도 더 이상 얻을 수 없게 된다면 반발하고 있다. 이를 감안하면 금감원이 분할된 신설법인과 로보틱스 합병을 위한 증권신고서에도 정정요구 등의 압박을 지속할 수 있다. 또 소액주주의 권리를 침해할 수 있다는 유사한 논란이 발생한 SK이노베이션과 SK E&S 합병 사례에서 국민연금이 주주 이익을 침해할 수 있다며 반대표를 행사한 것이 눈에 띈다. 이에 두산그룹 개편안에서도 반대표를 행사할 것이라는 관측이 커지고 있었다. 국민연금이 반대표 행사를 결정하면 이 역시 지배구조 개편에 부담이 될 수 있다. 만약 플랜B 마저 불발된다면 두산그룹의 고민이 깊어질 것으로 보인다. 로보틱스 지원을 위해 이만큼 효과적인 방안을 찾기가 쉽지 않기 때문이다. 이 경우 로보틱스의 R&D와 신상품 개발 동력이 흔들릴 수 있다. 윤동 기자 dong01@ekn.kr