공정거래위원회가 국고채 전문딜러(PD)의 입찰 담합에 역대 최대 과징금을 매기자 증권업계가 소송전을 예고했다. 과징금 납부로 실적 부담이 커진 가운데 PD들이 입찰에 소극적으로 나서 국채 발행시장이 위축될 수 있다는 우려도 나온다. 공정위는 11일 증권사 10곳과 은행 5곳에 과징금 1조6266억원을 부과했다. 기존 담합 사건 최대치(7476억원)의 두 배를 넘는다. 2020년 1월~2023년 6월 150건의 국고채 입찰에서 투찰금리·물량을 사전에 합의하거나 정보를 교환하는 담합행위를 했다는 것이다. 업계는 담합 성립과 과징금 산정 방식을 모두 문제 삼는다. 공정위는 영업수익이 아닌 낙찰 금액 54조원을 관련 매출액으로 잡고 부과기준율 4.5%를 적용했다. 심사보고서 단계의 10%보다는 크게 낮아졌다. 한 대형 증권사 관계자는 “PD 업무로 버는 돈은 수수료 정도로, 아주 작을 것"이라며 “번 게 아니라 인수만 했을 뿐인데 그 금액으로 과징금을 매겼다"고 말했다. 장원재 메리츠증권 대표는 11일 공정위 발표 당일 컨퍼런스콜에서 “담합에 해당한다는 직접적인 증거가 충분하지 않다"며 “행정소송을 통해 사실관계와 법리적 타당성을 적극적으로 다툴 것"이라고 밝혔다. 김근성 공정위 상임위원도 산정 기준을 두고 “소송으로 가면 치열하게 다퉈질 것"이라고 했다. 공정위는 입찰담합에 계약금액을 적용하는 시행령 특칙을 따르되, 부당이득 산정의 한계를 고려해 30%를 일괄 감경했다는 입장이다. 국채시장에서는 입찰 위축이 거론된다. 또 다른 대형 증권사 관계자는 “과징금을 이렇게 세게 때리면 누가 하고 싶겠느냐"며 “적극적으로 입찰에 참여할지도 의문"이라고 했다. 이어 “담당자끼리 소통도 못 하고 소극적으로 하게 될 것"이라고 덧붙였다. 입찰 위축은 국고채 금리 상승으로 이어질 수 있다. 낙찰금리는 낮은 금리부터 물량을 채워 정해지는 만큼 PD가 응찰을 줄이면 오르는 구조다. 국고채 금리는 회사채 등 다른 금리의 기준이어서 정부 이자 부담을 넘어 기업과 가계의 조달 비용까지 밀어 올릴 수 있다는 우려가 나온다. 금투협은 PD 자격정지나 지정취소가 이어지면 국고채 발행에 지장이 생기고, 올해 4월 한국 국고채가 세계국채지수(WGBI)에 편입되어 해외 투자자금이 유입되는 상황에 신인도에도 타격을 줄 수 있다고 봤다. 황성엽 금융투자협회 회장은 “국가 재정조달과 금융시장 안정에 부담을 초래하는 것은 아닌지 깊이 우려한다"고 보도자료를 통해 입장을 밝혔다. 공정위는 PD 혜택이 작지 않다고 반박한다. 행위 기간 345건 입찰 중 204건에서 낙찰금리로 추가 매입하는 비경쟁인수 권한이 행사됐고, 상위 PD는 국고 여유자금을 콜금리보다 20~30% 싸게 빌렸다는 것이다. 재경부의 시장 충격 최소화 의견도 부과율에 반영했다고 설명했다. 김근성 상임위원은 “그들만의 리그가 해체되면 시장이 좀 더 긍정적인 방향으로 나아가지 않을까"하는 시각도 있다고 했다. 변수는 제도 손질이다. 낙찰금리 근처에만 써내도 인수 실적을 인정해주는 제도가 정보 교환 유인을 키웠다는 지적이 나왔지만, 공정위는 재경부와 직접 논의한 바는 없다고 밝혔다. PD 자격 정지·박탈 여부도 재경부 재량이다. 증권사는 과징금 1조3760억원을 내야 한다. KB증권(3322억원)은 3분기 실적에 반영해 순이익이 적자로 돌아섰고, 키움증권(838억원)도 순이익이 2386억원에서 1778억원으로 줄었다. 나머지는 대부분 4분기에 반영할 전망이다. 장영임 SK증권 연구원은 “NH투자증권과 미래에셋증권, 대신증권의 4분기 실적에 부담으로 작용할 것"이라며 이익 규모가 작은 대신증권은 적자 가능성도 있다고 내다봤다. 윤유동 NH투자증권 연구원은 “가산금을 피하기 위해 우선 납부한 뒤 소송으로 대응할 가능성이 높다"고 봤다. 신용도 영향은 크지 않다는 평가다. 신승환 나이스신용평가 연구원은 과징금이 자기자본의 0.3~4.2% 수준이라며 “신용등급에 미치는 영향은 제한적"이라고 했다. 다만 금융투자협회는 중수청 고발로 신규 PD 인가에 차질이 생길 수 있다고 우려한다. 고발 대상 7곳 중 5곳이 증권사다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

우리금융지주가 연말 계열사 최고경영자(CEO) 인사를 앞두고 임종룡 회장 2기 체제를 뒷받침할 경영진 구성에 들어간다. 주요 계열사 대표들의 임기가 잇따라 만료되는 가운데 기존 경영진의 연임 여부와 핵심 임원 재배치가 그룹의 사업 전략에도 영향을 미칠 전망이다. 증권·보험업 진출 이후 비은행 경쟁력 강화가 주요 과제로 떠오른 만큼 이번 인사는 우리금융의 중장기 성장 방향을 가늠할 분기점이 될 것으로 보인다. 11일 금융권에 따르면 우리금융은 다음 달 계열사 CEO와 지주 임원 인사를 단행한다. 올해 12월 31일 임기가 만료되는 정진완 우리은행장을 비롯해 진성원 우리카드 사장 등 주요 계열사 대표들이 인사 대상에 포함된다. 정진완 우리은행장의 연임 여부는 이번 인사의 최대 관심사다. 2025년 1월 취임한 정진완 행장은 첫 임기 2년을 마무리하고 있다. 우리금융은 오는 13일 차기 은행장 최종 후보를 확정한다. 금융권에서는 정 행장이 한 차례 더 은행을 이끌 가능성을 높게 보고 있다. 임종룡 회장과의 호흡이 이어져 온 데다 전임 은행장들의 임기가 짧았던 만큼 경영진 교체에 따른 불확실성을 줄일 필요가 있다는 시각이다. 최근 금융권에서 인공지능(AI) 기반 해킹 시도와 개인정보 유출 사고가 잇따르는 가운데 우리은행이 외부 해킹 시도에도 고객정보 유출을 막은 점도 정 행장의 경영 성과 중 하나로 거론된다. 다른 은행에서 잇따라 사고가 발생한 것과 달리 정보 유출로 이어지지 않으면서 그동안 추진해 온 보안 투자와 대응 체계가 주목받고 있다. 다만 해킹 대응 성과만으로 내부통제 역량을 평가하기는 어렵다. 우리은행은 앞서 외부 개발업체 직원의 과실로 고객정보 1만7551건이 유출되는 사고를 겪기도 했다. 외부업체 관리와 개인정보 보호 체계 등은 여전히 점검해야 할 과제로 남아 있다. 정 행장의 연임 여부를 판단하는 과정에서도 실적뿐 아니라 내부통제와 소비자 보호 성과가 함께 고려될 것으로 보인다. 이번 인사의 핵심은 임기 만료를 앞둔 계열사 CEO들의 연임 여부다. 우리금융은 은행뿐 아니라 카드와 자산운용 등 비은행 계열사의 경쟁력도 끌어올려야 하는 상황이다. 기존 대표들의 경영 성과를 평가하는 동시에 그룹 차원의 성장 전략을 실행할 적임자를 찾는 작업이 이뤄질 것으로 전망된다. 특히 임 회장 2기 체제에서 비은행 부문의 역할이 중요해졌다는 점이 인사 변수다. 우리금융지주는 증권과 보험업 진출을 통해 사업 포트폴리오를 확장한 만큼 계열사 간 시너지를 높이고 비은행 부문의 수익 기반을 다져야 하는 상황이다. 이에 따라 각 계열사의 실적 개선 여부와 신규 사업 안착, 그룹 내 사업 연계 성과 등이 CEO 평가의 주요 기준이 될 수 있다는 평가다. 기존 대표들의 연임을 통해 사업 연속성을 유지할 가능성과 새로운 인물을 기용해 조직에 변화를 줄 가능성이 함께 거론된다. 계열사별 실적과 경영 과제가 다른 만큼 일괄적인 연임이나 교체보다는 개별 성과와 향후 사업 방향에 따른 인사가 이뤄질 수 있다는 관측이다. 지주 임원들의 거취도 관심사다. 이정수 전략경영총괄 사장은 오는 12월 31일, 옥일진 디지털혁신부문 부사장은 11월 30일 임기가 끝난다. 두 사람 모두 임 회장 취임 초기부터 주요 사업 부문을 맡아온 핵심 경영진이다. 이 사장은 그룹 내 유일한 '사장 직급'이라는 점에서 거취에 관심이 쏠린다. 기존 직책을 유지할지, 계열사로 이동해 새로운 역할을 맡을지 주목된다. 옥 부사장 역시 디지털 혁신을 담당해 온 만큼 향후 그룹의 디지털 사업 전략과 맞물려 유임 여부가 관심사다. 금융권 관계자는 “우리금융은 증권·보험업 진출로 외형 확장을 위한 주요 기반을 마련했지만 계열사 간 사업 연계와 수익 창출은 이제부터 풀어야 할 과제"라며 “이번 인사는 각 계열사의 현재 성과외에도 그룹 내에서 맡게 될 역할까지 고려해 경영진을 재배치하는 과정이 될 것으로 보인다"고 말했다. 박지성 기자 captain@ekn.kr

삼성화재의 수익성 중심 경영 전략이 성과를 내고 있다. 최근 주식시장 변동성이 커지면서 일시적 평가 손실을 입었으나 보험손익의 성장과 투자이익을 늘리며 실적을 끌어올릴 수 있었다는 평가다. 삼성화재는 올 1~3분기 지배주주순이익이 1조8655억원으로 전년 동기 대비 4.6% 증가했다고 12일 밝혔다. 연결 세전이익은 2조5030억원으로 집계됐다. 보험손익은 1조5103억원으로 9.8% 확대됐다. 장기보험(1조2309억원)은 1.1% 늘어났다. 25·37차월 유지율이 각각 4.8·7.4%포인트(p) 상승하고, 위험손해율(9월말 기준 97.9%)도 전년 수준을 유지했다. 초년도 손해율이 개선된 덕분이다. 보험계약마진(CSM)은 14조8350억원으로 지난해말 대비 6674억원 많아졌다. 누적 신계약 CSM이 1조8400억원에 달했던 영향이다. 자동차보험손익은 392억원으로 흑자 기조를 유지했고, 3분기만 놓고 보면 191억원으로 전년 동기 대비 800억원 이상 높아졌다. 보상원가 상승으로 건당 손해액이 불어났으나, 계약 속성 개선이 사고율 감소로 이어지고 담보당 경과보험료가 증대된 결과다. 누적 보험수익은 4조1351억원으로 소폭 줄었다. 삼성화재는 매출 규모 확대 보다 계약 포트폴리오 우량화에 집중했다고 설명했다. 일반보험손익은 2129억원으로 35.9% 성장했다. 국내외 사업이 커지면서 보험수익(1조4493억원)이 11.9% 증가했고, 화재·호우 등 고액사고가 발생했음도 누적 손해율(62.4%)이 낮아졌다. 자산운용의 누적 투자이익률은 3.33%로 집계됐다. 삼성화재는 운용자산 기준 투자이익은 2조4040억원으로 3.9% 확대됐다. 보유이원 재고를 위해 고이원자산 투자를 지속하는 중으로, 자산건전성을 관리해 지속가능한 성과를 창출한다는 목표다. 구영민 경영지원실장은 이날 실적발표 컨퍼런스콜에서 캐노피우스 인수가 자기자본이익률(ROE) 개선 등을 위한 전략적 결정이었다며 “이번 인수를 토대로 더 큰 도약을 시작하려고 한다"고 말했다. 단순 지분 확대를 넘어 로이즈 시장의 우량 자산을 토대로 안정적 수익원을 확보하고, 국내 중심인 사업 포트폴리오를 글로벌 B2B로 다변화하겠다는 것이다. 구 실장은 “기존 주주환원 계획을 포함한 자본정책의 기본 방향에는 변함이 없다"며 “앞으로도 안정적 이익 체력과 수익 기반을 확대하고 일관된 전략 실행과 투명한 소통을 통해 장기적 주주가치 제고를 실현해 나가겠다"고 강조했다. 나광호 기자 spero1225@ekn.kr

금융당국이 금융지주 CEO의 장기 집권을 견제하기 위해 선임부터 연임까지 지배구조 전반을 손질한다. CEO 후보를 심사하는 임원후보추천위원회(임추위)를 전원 독립이사로 구성하고, 연임 횟수가 늘어날수록 주주총회와 임추위의 찬성 요건을 높이는 것이 핵심이다. 경영승계 과정에서 현직 CEO의 영향력을 차단하고 주주들의 경영진 견제 기능을 강화해 금융지주의 폐쇄적인 지배구조를 바꾸겠다는 취지다. 정부와 더불어민주당은 12일 오전 당정협의회를 열고 이 같은 내용의 금융회사 지배구조 개선방안을 발표했다. 이재명 대통령이 지난해 12월 업무보고에서 금융회사 내부의 폐쇄적인 경영권 승계 구조를 비판한 지 약 11개월 만이다. 이 대통령은 당시 금융회사에 대한 정부의 직접 개입을 자제하는 사이 소수 경영진이 장기간 권력을 나눠 갖는 구조가 형성됐다며 “부패한 '이너서클'이 생겨 멋대로 소수가 돌아가며 계속 지배권을 행사한다"고 지적했다. CEO 선임 과정에서 현직 경영진의 영향력을 차단하는 것이 이번 개편의 핵심 과제로 꼽힌다. 임추위는 앞으로 CEO 후보 추천 시 전원 독립이사로 구성해야 한다. 현재는 사내이사나 비상임이사도 임추위에 참여할 수 있지만, 앞으로는 독립적인 인사들만 후보 심사와 추천을 맡도록 해 경영진의 부당한 개입 가능성을 줄이겠다는 것이다. 현직 CEO가 독립이사와 감사위원 후보를 추천하는 임추위에 참여하는 행위도 금지된다. 차기 CEO 선임 절차가 진행되는 동안 임추위 위원과 접촉하면 관련 사실을 공시해야 한다. 승계 과정에 부당하게 개입한 CEO에게는 해임 요구와 6개월 이내 직무정지, 경고 등의 신분상 제재를 부과할 수 있도록 제도도 손질한다. 임추위의 후보 추천 과정에 대한 책임 역시 한층 강화된다. 임추위원장은 최종 후보를 선정한 근거를 주주들에게 직접 설명해야 한다. 임추위 운영 전반에는 책무구조도가 적용돼 위원들의 책임 소재도 명확해진다. CEO 연임 여부를 결정하는 과정에서는 임추위와 주주의 동의 기준이 핵심 통제 장치로 작동한다. 은행지주는 지배주주가 없는 분산된 소유구조 탓에 개별 주주가 경영진을 견제하기 쉽지 않다. 금융당국은 연임 횟수에 따라 의결 요건을 차등 적용해 장기 집권을 위한 내부 방어막이 형성되는 것을 막기로 했다. CEO 최초 선임 때 임추위는 전체 위원 3분의 2 이상의 찬성을 얻어야 한다. 현행 출석위원 과반수 찬성보다 기준이 높아지는 것이다. 첫 연임부터는 전체 위원 4분의 3 이상의 동의가 필요하다. 감사위원 후보 추천에 준하는 수준으로 CEO 선임 절차를 강화하는 셈이다. 주주총회에서도 연임 횟수에 따라 찬성 요건이 높아진다. 최초 선임은 출석 의결권 과반수와 발행주식 총수의 4분의 1 이상 찬성으로 가능하다. 첫 연임 때는 출석 의결권 3분의 2 이상과 발행주식 총수 3분의 1 이상의 동의를 받아야 한다. 두 번째 연임부터는 출석 의결권 4분의 3 이상, 발행주식 총수의 절반 이상 찬성이 요구된다. CEO 후보를 검증하는 시간도 지금보다 길어진다. 금융당국은 최종 후보 선정일을 기준으로 최소 3개월 전, 또는 CEO 임기 만료 6개월 전부터 승계 절차를 시작하도록 해 충분한 검증 기간을 확보하기로 했다. 외부 후보에게는 롱리스트 확정 단계에서 조기에 통보하거나 숏리스트 선정 이후 최소 한 달의 준비 기간을 보장한다. 현직 CEO와 외부 후보가 보다 공정한 조건에서 경쟁하도록 하려는 조치다. 퇴임한 CEO가 고문직을 통해 금융회사에 영향력을 행사하는 관행도 개선 대상이다. 은행지주 등이 전임 CEO나 임원을 고문으로 위촉할 경우 합리적인 보수 기준을 마련하고 이를 공시해야 한다. 금융위원회는 은행지주 CEO의 임기 3년 차에 광고비 지출이 증가하는 경향도 확인했다. 연임을 염두에 둔 과도한 광고비 집행을 억제하기 위해 앞으로는 광고비 규모를 외부에 공개하도록 할 방침이다. 금융회사 임원의 성과급은 지급 이후에도 책임을 물을 수 있도록 바뀐다. 고의나 중대한 과실로 회사에 손실을 입히거나 성과보수 산정의 기초가 된 재무제표가 수정되면 이미 지급한 성과급을 환수하는 클로백(Clawback) 제도를 도입한다. 성과급 이연 지급 기준은 현행보다 강화된다. 현재 금융회사는 성과보수의 40% 이상을 최소 3년에 걸쳐 나눠 지급하고 있지만, 앞으로는 이연 비율을 50% 이상으로 높이고 지급 기간도 최소 5년으로 연장한다. 단기 실적을 끌어올리기 위한 과도한 위험 부담을 억제하기 위한 조치다. 금융회사 이사회에 외부의 감시와 견제 기능을 확대하는 작업도 추진된다. 금융당국은 전체 금융회사에 독립이사제를 도입하고, 상장 금융사의 일정 지분 이상을 보유한 주주에게 독립이사 후보 추천권을 부여할 계획이다. 국민연금 등 기관투자자의 참여를 활성화하기 위해 후보 추천이 경영권에 영향을 미치려는 목적에 해당하지 않는 경우의 범위도 유권해석을 통해 명확히 하기로 했다. 이번 개선안은 금융회사 지배구조 관련 법령과 모범관행 개정안 등에 반영된다. 금융위는 관련 내용을 담은 금융회사지배구조법 개정안을 연내 마련할 예정이다. 송재석 기자 mediasong@ekn.kr

LG그룹의 재무부담이 또 커졌다. 그간 자산 매각과 기업공개(IPO) 등을 통해 재무부담을 관리했지만 증가세를 막지는 못했다. 특히 그룹의 핵심 이익창출원이 전자사업으로 이동하는 가운데 인공지능(AI) 확산이 기존 주력사업의 원가 상승과 신규 투자 부담을 동시에 키울 수 있다는 우려가 나온다. 화학·배터리 부문의 부진도 이어지고 있어 재무구조 개선에는 제약이 따를 것으로 보인다. 12일 한국기업평가의 LG그룹 분석보고서에 따르면 올해 6월 말 LG그룹 주요 계열사의 합산 부채총액은 139조1340억원으로 지난해 말보다 11조2700억원 증가했다. 총차입금은 같은 기간 5조9580억원 늘어난 74조5240억원으로 집계됐다. 순차입금 역시 43조2590억원에서 46조120억원으로 확대됐다. LG그룹은 최근 수익성 개선에도 재무부담은 오히려 확대됐다. 그룹의 부채 증가세는 최근 수년간 이어져 왔다. 2021년 말 101조8140억원이었던 부채는 2022년 103조6340억원, 2023년 115조9940억원, 2024년 126조6510억원으로 증가했다. 지난해에는 127조8640억원을 기록했으며 올해 상반기에는 139조1340억원까지 늘었다. 2021년 말과 비교하면 약 37조원 증가한 규모다. 차입금 증가 폭도 상당하다. 총차입금은 2021년 말 46조8410억원에서 2025년 말 68조5660억원으로 4년간 21조7250억원 늘었다. 올해 상반기에만 5조9580억원이 추가로 증가했다. 같은 기간 순차입금은 29조6660억원에서 46조120억원으로 확대됐다. 부채비율도 지난해 말 126.7%에서 올해 6월 말 130.3%로 상승했다. 차입금의존도 역시 30.0%에서 30.3%로 소폭이지만 높아졌다. 이 같은 재무부담은 실적 회복세와 대비된다. LG그룹의 합산 영업이익은 2021년 13조7130억원에서 2023년 5조5520억원까지 감소했다. 2024년에도 5조6480억원에 머물렀지만 지난해에는 5조8240억원으로 3.1% 증가하며 반등했다. 올해 들어 회복세는 더욱 뚜렷해졌다. 상반기 합산 매출액은 98조8660억원으로 전년 동기 대비 5.9% 증가했다. 영업이익은 3조6980억원에서 4조8830억원으로 32.0% 늘었다. 영업이익률도 4.0%에서 4.9%로 상승했다. 지난해 LG그룹은 자산 유동화를 통해 재무부담을 관리했다. LG화학의 수처리사업 매각과 LG에너지솔루션 지분 매각으로 약 3조4000억원을 확보했다. LG전자 인도법인 IPO에 따른 구주매출로 약 1조8000억원, LG CNS IPO로 약 6000억원의 자금도 유입됐다. 이에 힘입어 지난해 말 순차입금은 전년 말보다 8700억원 감소했다. 그러나 올해 상반기 다시 증가세로 돌아서면서 자산 매각 등을 통한 재무부담 완화 효과가 지속되지는 못했다. 그룹의 실적 회복을 이끈 것은 전자사업이다. LG그룹의 전자 부문은 2024년까지 주요 사업 전반에서 수익성이 저하됐지만 지난해부터 LG전자와 LG디스플레이 등 전자 계열사의 실적 개선이 나타났다. 지난해 전자사업이 그룹 전체 매출에서 차지한 비중은 60.1%에 달했다. LG전자와 LG디스플레이 등 전자 계열사가 그룹 매출의 절반 이상을 차지하는 구조다. 화학·생활건강 부문의 매출 비중은 28.2%로 전자사업과 상당한 격차를 보였다. 전자사업의 실적 개선에는 LG디스플레이의 흑자 전환이 크게 기여했다. LG디스플레이는 2024년 5606억원의 영업손실을 기록했지만 지난해에는 5170억원의 영업이익을 냈다. 1년 사이 영업손익이 1조원 넘게 개선되면서 그룹 전반의 이익창출력 회복을 뒷받침했다. 다만 전자사업의 중요성이 커진 상황에서 AI 확산이 새로운 수익성 부담으로 떠올랐다. AI 데이터센터(AIDC) 투자 확대로 메모리 반도체 수요가 급증하면서 가격 상승 압력이 커지고 있기 때문이다. AI 관련 산업에는 성장 기회지만 메모리를 구매해 완제품을 생산하는 기업에는 원가 상승 요인이 된다. LG전자의 TV·생활가전 사업이 대표적이다. 메모리 가격이 상승하면 제품 생산비용이 증가한다. 원가 상승분을 판매가격에 반영할 경우 소비자 부담이 커져 수요가 둔화할 가능성이 있다. 반대로 판매가격을 충분히 올리지 못하면 원가 상승분을 자체적으로 흡수해야 해 영업이익률이 낮아질 수 있다. 부품 계열사에도 부담이 전이될 수 있다. LG디스플레이와 LG이노텍의 광학솔루션 사업은 스마트폰 등 완제품 제조사를 주요 고객으로 두고 있다. 메모리 가격 상승으로 완제품 제조사의 원가부담이 커지면 제품가격 인상에 따른 판매량 감소가 부품 공급물량 축소로 이어질 수 있다. 완제품 제조사가 원가부담을 줄이기 위해 부품 공급가격 인하를 요구할 가능성도 있다. 특히 LG디스플레이와 LG이노텍은 글로벌 주요 스마트폰 고객사에 대한 매출 의존도가 높아 전방 고객사의 가격 정책과 수익성 변화에 영향을 받을 수밖에 없는 구조다. 한국기업평가는 AI 시장 확대가 LG그룹에 가져올 기회와 부담 가운데 단기적으로는 부정적 영향이 우세할 것으로 분석했다. AI 수혜 사업은 아직 초기 단계에 머물러 있지만 원가 상승에 노출된 전자사업은 이미 그룹 매출의 상당 부분을 차지하고 있기 때문이다. 김건희 한기평 수석연구원은 “글로벌 최대 스마트폰 거래처에 대한 LG디스플레이와 LG이노텍의 높은 의존도를 감안하면, 메모리 가격 상승에 따른 전방 고객사의 원가 부담이 부품 단가 인하 압력으로 전이될 경우 전자 부문의 수익성에 부담요인으로 작용할 수 있다"며 “LG전자의 AIDC 냉각솔루션 사업 확대와 LG유플러스·LG CNS의 AIDC 투자 계획 등을 감안하면, AI 관련 사업기회 선점을 위한 선행 투자로 자금소요 역시 늘어날 것"이라고 전망했다. 전자사업의 이익창출력이 그룹 실적 회복을 주도하는 만큼 해당 사업의 수익성 변화는 그룹 전체의 실적과 현금창출력에도 영향을 미칠 것으로 예상된다. LG전자 관계자는 “AI 관련 원가 상승 부담은 특정 기업이 아닌 산업 전반의 공통 과제"라며 “LG전자는 모터 등 핵심 부품의 수직계열화를 통한 차별화된 원가 구조와 구독 및 신흥시장 확대, 전장 사업의 안정적 수익성을 발판 삼아 AI 시대의 리더십을 강화해 나가겠다"고 말했다. 화학·배터리 부문의 업황은 여전히 부진이 이어지고 있다. LG화학은 중국발 공급과잉으로 석유화학 사업의 수익성 회복에 어려움을 겪고 있다. LG에너지솔루션 역시 전기차 수요 둔화로 배터리 사업의 실적 개선이 지연되고 있다. 지난해 LG화학의 연결 기준 영업손실은 4659억원으로 전년 5632억원보다 적자 폭이 줄었다. LG에너지솔루션도 미국 첨단제조생산세액공제(AMPC) 효과를 제외한 기준으로 3007억원의 영업손실을 기록했다. 손실 규모는 축소됐지만 본업의 수익성이 충분히 회복되지는 못한 모습이다. 화학·배터리 부문은 그룹 자산에서 차지하는 비중도 크다. 지난해 화학·생활건강 부문의 자산 비중은 47.2%로 전자사업의 40.7%를 웃돌았다. 매출 비중은 전자사업보다 낮지만 자산 비중은 더 높아 관련 사업의 투자와 차입금 부담이 그룹 재무구조에 미치는 영향도 상당하다. 석유화학 업황은 당분간 뚜렷한 회복을 기대하기 어려운 상황이다. 올해 상반기 일부 석유화학 기업의 실적이 개선됐지만 중동 지역의 공급 차질과 이에 따른 제품가격 상승 등 일시적인 요인이 상당 부분 작용한 것으로 분석된다. 글로벌 생산설비 과잉과 높은 수출 의존도라는 구조적인 문제는 여전히 해소되지 않았다는 평가다. 하반기 전망도 밝지 않다. 상반기 공급 차질에 따른 가격 상승 효과가 점차 약해지는 가운데 수요기업들이 재고 확보에 신중한 태도를 보이고 있어서다. 일부 대체 조달선이 확보되면서 공급 불안도 완화되는 모습이다. 이에 따라 주요 석유화학 제품의 가격 차이가 일시적으로 확대됐더라도 상반기의 개선 흐름이 지속되기는 어려울 것으로 예상된다. 김서연 나이스신용평가 책임연구원은 최근 열린 '나이스 크레딧 세미나 2026'에서 “석유화학 상반기 실적 개선에는 중동지역 공급차질과 래깅효과 등 일시적인 요인이 상당 부분 작용했고, 다수 회사의 차입부담도 여전히 높은 수준으로 차입금상환능력이 충분히 회복됐다고 보기는 어렵기 때문"이라고 밝혔다. 업계의 구조재편이 진행되고 있다는 점도 단기간에 신용도 개선을 기대하기 어려운 이유로 꼽힌다. 국내 석유화학 기업들이 생산설비 통합과 사업 조정 등을 추진하고 있지만 실제 수익성 개선으로 이어질지는 아직 불확실하다. 중국을 중심으로 한 글로벌 공급과잉과 높은 수출 의존도가 지속되는 만큼 설비 재편만으로 업황의 구조적인 문제가 해소되기는 어렵다는 분석이다. 김 연구원은 “중요한 것은 구조재편 자체보다 재편 이후 실제 수익성 및 현금 창출력 여부"라며 “이러한 성과가 확인돼야 추가적인 신용도 하락세도 완화될 수 있을 것으로 판단한다"고 말했다. 이차전지 산업 역시 시장 성장세와 별개로 재무부담이 지속될 것으로 전망된다. 전기차 수요가 점차 대중화 단계에 접어들면서 소비자의 가격 민감도가 높아지고 있기 때문이다. 이에 따라 가격 경쟁력을 갖춘 리튬인산철(LFP) 배터리의 시장 지배력이 확대되는 반면 국내 기업들이 주력하는 하이니켈 삼원계 배터리는 경쟁력 확보에 어려움을 겪고 있다. 중국 기업들의 높은 시장 점유율도 부담이다. 중국 배터리 업체들은 오랜 사업 경험과 수직계열화된 공급망을 바탕으로 원가 경쟁력을 확보하고 있다. 국내 기업들이 LFP 배터리 시장에 진출하더라도 가격과 생산 규모에서 중국 업체들과 경쟁해야 하는 상황이다. 이영규 나이스신용평가 수석연구원은 최근 이차전지 시장 변화와 관련해 “국내 기업이 주력하고 있는 하이니켈 삼원계와 현재 시장 성장을 주도하고 있는 LFP 제품 간의 포트폴리오 불일치가 주요 원인으로 작용하고 있다"고 설명했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

코스닥 상장 첫날 장 초반 넥스아이 주가가 급락하고 있다. 한국거래소에 따르면, 이날 9시 29분 현재 넥스아이 주가는 공모가(8000원)보다 25.63%(2050원) 내린 5950원에 거래되고 있다. 넥스아이는 공모가 산정을 위한 기관투자자 대상 수요예측에서 부진한 성적을 거뒀다. 지난달 22~28일 진행한 수요예측에서 국내외 기관 506곳이 참여해 66.58대 1의 경쟁률을 기록했다. 의무보유확약 비율은 신청 수량 기준 0.06%에 그쳤다. 공모가는 희망 범위인 1만500~1만3000원에서 하단보다 약 23.8% 낮은 8000원에 결정됐다. 이달 3~4일 진행한 일반투자자 대상 공모주 청약 경쟁률도 13.26대 1에 머물렀다. 총 공모금액은 400억원이며, 상장 주관사는 한국투자증권이다. 2021년 설립된 넥스아이는 면역항암제가 듣지 않는 원인을 찾아 겨냥하는 항체 신약을 개발한다. 회사는 면역항암제를 써도 환자의 70~90%는 충분한 효과를 보지 못하는 문제를 해결하려고 한다. 원인 물질을 찾고 후보 물질을 만드는 자체 플랫폼은 '넥소라(NEXORA™)'다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

증권가에서 삼양식품의 베트남 신공장 투자에 대해 밸류에이션 회복 계기로 작용할 수 있다는 평가가 나왔다. 삼양식품은 베트남 투언타잉에 2186억원을 투자해 신규 생산공장을 생산할 예정이라고 전날 공시했다. 베트남 신규법인에도 1313억원을 출자해 지분 100%를 확보할 계획이라고 밝혔다. 2029년 1월부터 1개 라인을 가동할 예정이다. 예상 생산 물량은 1억2000만~1억4000만개다. 신규 공장은 8개 라인까지 확장할 수 있다. 추가 설비를 구축하면 베트남 공장의 생산능력은 연간 약 10억~11억개로 확대될 수 있다. 증권가에서는 삼양식품이 과거 중국 증설 발표 이후 시장 눈높이가 높아졌다며 이번 투자도 비슷한 상황이라고 짚었다. 권우정 교보증권 연구원은 “베트남 신공장 증설은 중국 공장 가동 이후에도 생산능력 확대가 이어지는 점에서 의미가 있다"며 “과거 중국 공장 증설 발표 당시와 같이, 중장기 성장 물량에 대한 가시성 확대가 밸류에이션 회복 계기로 작용할 수 있을 것"이라고 내다봤다. 손현정 유안타증권 연구원도 “베트남 신공장 투자는 2027년 중국 공장 증설 이후 성장 둔화 우려를 완화하는 계기가 될 전망"이라며 “중국 공장을 통한 2027~2028년 실적 성장에 이어 베트남 공장이 2029년부터 추가 성장 동력으로 작용하고 향후 생산라인 증설에 따라 중장기 매출 성장 여력도 확대될 수 있다"고 말했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

네오위즈의 목표주가가 하향 조정됐다. 올 3분기 실적은 시장 기대치에 부합했지만 내년에도 수익성 악화가 이어질 것으로 전망되면서다. 다만 신작 출시를 앞두고 구체적인 정보가 공개되면 주가가 재평가받을 수 있다는 분석이다. 12일 하나증권은 네오위즈의 목표주가를 종전 3만6000원에서 2만6000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 기존 게임의 매출 감소와 신작 개발에 따른 비용 부담으로 내년 실적 개선이 어려울 것이란 판단이다. 네오위즈의 올 3분기 매출액은 전년 동기 대비 13.3% 감소한 1105억원, 영업이익은 63.7% 줄어든 96억원으로 집계됐다. 시장 전망치에는 부합했지만 지난해 같은 기간과 비교하면 실적이 크게 악화했다. PC·콘솔 부문 매출액은 392억원으로 전 분기 대비 5.2% 증가했다. 'P의 거짓'과 '셰이프 오브 드림즈' 판매가 반등한 영향이다. 반면 모바일 매출액은 566억원으로 전년 동기 대비 3.3% 감소했다. 신작 '킹덤2' 출시로 마케팅비도 129억원까지 늘었다. 하나증권은 네오위즈의 내년 매출액을 4262억원, 영업이익을 371억원으로 전망했다. 전년 대비 각각 1.5%, 38.1% 감소한 수준이다. 기존 게임의 매출 감소가 이어지는 가운데 신규 프로젝트 개발에 따른 외주 비용도 늘어날 것으로 예상했다. 다만 내년부터는 신작 관련 정보가 본격적으로 공개될 예정이다. 네오위즈는 'P의 거짓' 차기작을 비롯해 자체 개발 프로젝트와 퍼블리싱 신작을 준비하고 있다. 하나증권은 구체적인 게임 정보가 공개되면 주가 재평가가 가능할 것으로 내다봤다. 이준호 하나증권 연구원은 “신작 라인업을 준비하는 시기로 전년 대비 역성장이 불가피하다"며 “내년 신작 출시와 'P의 거짓' 차기작을 포함한 자체 개발 프로젝트에 대한 정보 공개가 이뤄지면 주가 재평가가 가능할 것"이라고 말했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

NC의 목표주가가 하향 조정됐다. 올 3분기 영업이익이 시장 기대치를 웃돌았지만 신작 '아이온2'의 매출 전망치가 낮아지면서다. 내년 출시 예정인 신작들의 성과가 향후 실적 개선의 관건이 될 전망이다. 12일 하나증권은 NC의 목표주가를 종전 42만원에서 32만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 하나증권은 게임업종 최선호주(톱픽) 의견도 유지했다. NC의 올 3분기 매출액은 6865억원으로 전년 동기 대비 90.7% 증가했다. 영업이익은 1196억원으로 흑자 전환했다. 매출은 예상보다 다소 부진했지만 효율적인 비용 집행으로 영업이익이 시장 기대치를 웃돌았다. PC 부문 매출액은 2894억원으로 전년 동기 대비 229.8% 증가했다. '리니지 클래식'이 안정적인 이용자 트래픽을 유지한 영향이다. 반면 모바일 부문 매출액은 1622억원으로 전년 동기 대비 17.7% 감소했다. 하나증권은 '아이온2 글로벌'의 4분기 매출 추정치를 1658억원, 내년 매출 추정치를 2793억원으로 낮췄다. 이용자 트래픽 감소와 한국·대만 시장의 매출 하락 추세를 반영했다. 하나증권은 대형 업데이트 이후 이용자 반응에 따라 추정치를 다시 조정할 계획이다. 내년 신작 성과도 중요해졌다. 하나증권은 '리니지 클래식'과 '아이온2'의 성과만으로는 성장세를 이어가기 어렵다고 평가했다. '호라이즌 스틸 프론티어즈'와 '아스트라에 오라타이오' 등 신규 게임의 흥행 여부가 실적 개선을 좌우할 것으로 전망했다. 이준호 하나증권 연구원은 “시장은 기존 게임의 매출 감소를 상쇄할 수 있는 '아이온2 글로벌'의 다음 대작인 '호라이즌 스틸 프론티어즈'를 기다릴 것으로 보인다"며 “그동안은 안정적인 실적에 M&A와 추가 주주환원에 대한 기대감이 주가를 방어할 것"이라고 말했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

메리츠화재가 국내외 주식자산의 비중을 확대한다는 방침을 표명했다. 국내 주식 하락으로 주식형 자산에서 평가손실이 발생했으나, 장기적인 가치에 중점을 두겠다는 것이다. 김중현 메리츠화재 대표는 11일 메리츠금융지주 실적발표 컨퍼런스콜에서 “주식은 단기 변동성이 크지만, 10년 이상 보면 다른 자산 보다 높은 수익성을 보일 것"이라며 “앞으로도 방향성은 바뀌지 않을 것"이라고 발언했다. 김 대표는 단기 변동성에 따른 손실이 미래 수익을 위한 '수수료'라고 평가했다. 또한 국내외에서 가장 경쟁력 있는 지수를 선정하고, 이를 추종하는 포트폴리오로 매월 일정 금액을 투자하는 중이라고 설명했다. 김용범 메리츠금융 부회장도 메리츠화재가 장기적 관점에서 국내외 주식자산을 점진적으로 확대하는 등 투자 포트폴리오를 다변화하는 중으로, 앞으로도 그룹 이익의 절반 이상을 담당할 것이라고 내다봤다. 나광호 기자 spero1225@ekn.kr