하이브가 2분기 어닝서프라이즈를 기록했다. BTS의 'ARIRANG' 월드투어가 1조원을 넘는 분기 실적을 이끌었다. 하반기에는 코르티스와 캐츠아이 등 BTS 외 그룹의 약진도 기대돼 올해 말 하이브는 사상최대 실적을 다시 쓸 전망이다. 실적 발표 직후 주가는 급락했다. 증권가에서는 매출은 급증했지만 마진율은 뒷걸음쳤다는 점과 방탄소년단(BTS)에 대한 의존도가 너무 높다는 점이 부각된 영향으로 평가했다. 29일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 2분기 하이브는 매출 1조4500억원을 기록했다. 1년 전(7057억원)보다 105.5% 늘었다. 한 분기 만에 매출 1조원을 넘긴 건 처음이다. 영업이익은 1709억원을 기록해 흑자로 돌아섰다. 1분기에는 1966억원 적자를 기록했었다. 하이브 사업 부문은 공연, 음원·음반, 광고 등 직접 참여형과 MD·라이선싱, 콘텐츠 등 간접 참여형으로 나뉜다. 그중 공연 부문 매출이 급증하면서 전체 실적 서프라이즈를 이끌었다. 공연 매출은 1년 전보다 243.3% 증가한 6477억원을 기록했다. 직전 분기(887억원)보다 630% 늘어난 수치다. 지난 3월 20일 발매한 방탄소년단(BTS) 'ARIRANG'의 월드투어 매출이 본격 반영되며 분기 최대 실적을 새로 썼다. 한국, 일본, 미국, 멕시코, 스페인 등에서 2분기에만 24회 공연을 진행했다. 전 회차를 360도 개방형 무대로 편성해 수용 인원을 늘렸다. 여기에 수요에 따라 티켓 가격을 유동적으로 매기는 방식(다이내믹 프라이싱)을 적용하면서 평균 티켓가도 애초 증권사들이 잡았던 추정치보다 높았다. 임수진 키움증권 연구원은 “2분기 실적은 BTS 월드투어 흥행과 아티스트 전반의 티켓 가격(ATP) 상승이 어닝 서프라이즈를 견인했다"고 말했다. MD 및 라이선싱 부문도 매출이 크게 늘었다. 해당 부문 매출은 1년 전보다 103.1% 늘어난 3106억원을 기록했다. MD에는 응원봉과 티셔츠, 포토카드 등 굿즈 판매 매출이 잡힌다. 라이선싱은 하이브가 보유한 IP나 캐릭터를 다른 브랜드가 활용하도록 허가해주고 받는 수익이다. 가장 큰 동력은 BTS 월드투어 개막에 맞춰 쏟아진 온·오프라인 굿즈 판매였다. 응원봉처럼 공연과 직접 연동된 상품과 'ARIRANG' 테마 굿즈 판매가 반영됐다. 콘텐츠 부문은 유일하게 분기 실적이 1년 전보다 하락했다. 콘텐츠 부문 분기 매출은 1년 전보다 40.7% 줄어든 416억원을 기록했다. 콘텐츠 부문은 하이브가 직접 기획해서 판매하는 영상과 출판물 성격의 매출이다. 대표적으로 다큐멘터리나 극장용 영화, 매년 연말마다 나오는 화보집이나 달력 등(시즌 그리팅)이 포함된다. 콘텐츠 부문 부진은 대형 신규 이벤트가 없었기 때문이다. 콘텐츠 부문은 콘서트나 음원처럼 꾸준히 매출이 발생하는 게 아니라 특정 이벤트가 있는 분기에만 튀는 구조다. 3분기부터는 콘텐츠 부문 실적이 반등할 것으로 보인다. 캣츠아이의 성장 과정을 담은 신규 다큐멘터리가 다음 달 12일 전 세계 극장에서 공개될 예정이다. 여기에 하반기는 통상 시즌 그리팅 판매가 몰리는 시기이기도 하다. 하이브 실적 발표 당일 주가는 전 거래일보다 16.09% 하락한 18만8800원에 마감했다. 이날도 전 거래일보다 9.80% 하락한 17만원까지 내려왔다. 실적 발표 전날 종가에 견줘 이틀간 24% 가량 하락했다. 증권가에서는 이번 하락이 펀더멘털 대비 과도하다는 진단과 함께 역대급 매출에도 마진율이 낮아진 점과 BTS 의존도에 대한 우려가 반영된 것으로 해석했다. 하이브 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 공연 부문은 '많이 팔수록 이윤이 줄어드는 구조'라는 지적이 나온다. 콘서트 사업 특성상 공연장 대관료와 무대 제작비 등 고정 원가가 크다. 특히 BTS처럼 고연차 아티스트일수록 회사가 아티스트에게 떼어주는 정산 비율(로열티)이 높다. 2분기 매출 비중에서 공연 부문이 45%로 커졌지만, 전체 매출 총이익률(GPM)은 직전 분기 42%대에서 2분기 31.8%로 11%포인트 하락했다. 회사는 컨퍼런스콜에서 “공연장 원가와 아티스트 정산율이 높아서 원가율도 높아졌다"며 “내년 이후에도 저연차 아티스트 성장과 포트폴리오 다변화에 따른 이익률 개선을 기대한다"고 말했다. 증권가에서는 이를 두고 여러 해석이 나오고 있다. 신한투자증권은 '비용 증가를 압도하는 매출 성장' 제목의 리포트에서 훨씬 큰 매출 창출력으로 하이브의 이익 체력 자체가 강화되고 있다고 짚었다. 지인해 연구원은 “확실히 슈퍼 IP와 배분하는 비용이 커지고 판관비 증가도 동반되지만 그보다 더 큰 매출 창출로 이익 체력이 강화되고 있다"며 “앞으로는 돈을 잘 쓰는 것이 중요하다"고 짚었다. 이어 “차기 IP 램프업으로 마진 희석을 최소화할 수 있는지, 다방면에서 IP 수익을 극대화할 수 있는지가 관건"이라고 덧붙였다. 다올투자증권도 실적 발표 이후 주가가 크게 하락한 것을 두고 “예상보다 아쉬운 GPM과 MD 실적"을 꼽았지만 내년 2분기부터 수익성 우려는 완화될 수 있을 것으로 내다봤다. 임도영 다올투자증권 연구원은 “공연 원가율은 기존 가정 대비 아쉬운 수준"이라면서도 “다만 저연차 IP들의 투어 확대 추이를 감안하면 내년 하반기부터는 해당 우려가 점차 완화될 전망"이라고 짚었다. 반면 흥국증권은 올해 연간 영업이익률(OPM) 전망을 5.8%로 기존(6.1%)보다 낮췄다. 송지원 흥국증권 연구원은 “연간 수익성은 높은 공연 원가율을 반영해 보수적으로 추정한다"며 “고연차 IP 중심의 믹스가 지속되는 내년 상반기까지 유의미한 마진 개선을 제한적"이라고 내다봤다. BTS에 대한 의존도도 하이브로선 부담스러운 대목이다. 2분기 전체 공연 관객 수의 60% 이상이 BTS 한 팀에서 나왔다. 음반 판매량 1100만장 이상, 위버스 유료 결제금액 급증도 상당 부분 BTS 컴백과 투어 효과에 기댄 결과다. 증권가에서는 앞으로 저연차 아티스트 활동 반경이 넓어지면 수익성도 자연스레 개선될 것으로 보고 있다. 5월 발매된 코르티스의 미니 2집 'GreenGreen'은 초동 230만장, 누적 300만장을 기록하며 빌보드200 3위에 11주 연속 이름을 올렸다. 이현지 유진투자증권 연구원은 “고연차 아티스트의 성과만큼 저연차 아티스트들의 수익화 시점이 점점 빨라지고 있다"며 “아직 1년차에 약 10만명 규모의 글로벌 투어를 진행하며 팬덤을 빠르게 확대해가고 있다"고 평가했다. 실제로 코르티스는 7월부터 한국·캐나다·미국·일본 9개 도시에서 'Put Your Phone Down' 투어를 시작했다. 시장에서는 “데뷔 1년차부터 서구권 투어에 나선 이례적인 사례"로 꼽았다. 캣츠아이(KATSEYE)도 빌보드 Hot100에 진입곡 5곡을 올리며 북미 메인스트림 진입을 데이터로 증명했다. NH투자증권은 “코르티스의 가파른 팬덤 성장 및 BTS·캣츠아이 중심의 글로벌 음원 매출 확대가 가져올 중장기 성장 동력에 주목한다"고 말했다. 황지원 iM증권 연구원은 “가파른 저연차 투어 확대 속도를 감안하면 향후 2년 내 저연차 중심 수익성 개선이 가시화될 것"이라며 “하반기 캣츠아이 투어 실적 가시화, 뉴진스 컴백 등에 따른 실적 상향 가능성과 내년 상반기까지 이어질 BTS 투어 레버리지 효과를 감안하면 내년 선행 PER 20배인 현재 주가 수준에서는 밸류에이션 매력도 있다"고 말했다. 회사도 컨퍼런스콜에서 “신인은 과거 데뷔 후 수익화에 3~4년이 걸렸지만 최근 코르티스나 캣츠아이 등은 1년차에도 수익을 내기 시작하는 곡선에 들어서기도 한다"고 말했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

30일 장 초반 CJ CGV가 강세다. 자회사 CJ 4D플렉스가 국민성장펀드에서 자금을 조달받을 수 있다는 소식이 알려지며 투자심리가 활성화된 것으로 보인다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 55분 현재 CJ CGV는 전 거래일 대비 440원(+9.22%) 상승한 5210원에 거래 중이다. 업계에 따르면 CJ CGV 자회사 CJ 4D플렉스는 국민성장펀드로부터의 투자 유치를 추진 중이다. CJ 4D플렉스가 유치를 추진하는 투자 규모는 약 2000억원으로 파악됐다. CJ 4D플렉스는 이 중 일부를 국민성장펀드 첨단전략산업기금에서 조달하는 계획을 검토하는 것으로 알려졌다. CJ 4D플렉스는 CJ CGV 자회사로, CJ CGV가 지분 90%를 보유하고 있다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

LG생활건강이 30일 장 초반 강세를 보이고 있다. 증권가에서 북미 사업 성장세를 바탕으로 실적 개선 기대를 높여 잡은 점이 투자심리에 영향을 미친 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시42분 현재 LG생활건강은 전 거래일 대비 18.06% 오른 31만500원에 거래되고 있다. 이날 DB증권은 LG생활건강의 투자의견을 기존 '보유'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가도 25만원에서 38만원으로 높였다. 2분기 실적은 미국 관세 환급에 따른 일회성 수익을 제외하더라도 시장 기대를 웃도는 수준이라고 평가했다. 특히 북미 매출이 지난해 같은 기간보다 큰 폭으로 늘어난 점에 주목했다. 프리미엄 브랜드 판매 확대와 닥터그루트의 성장에 힘입어 북미 법인이 흑자 전환한 데 이어, 하반기에도 신규 유통채널 입점과 제품군 확대를 통해 성장세를 이어갈 것으로 전망했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

국내 증시가 30일 장 초반 강세다. 외국인과 기관의 동반 매수세가 유입되며 코스피와 코스닥 모두 상승 출발했다. 한국거래소에 따르면, 이날 오전 9시 12분 현재 코스피지수는 전 거래일 대비 0.55% 오른 5694.17포인트에 거래되고 있다. 투자자별 수급을 보면, 외국인이 2650억원, 기관이 932억원을 각각 순매수했고 개인은 3695억원을 순매도 중이다. 시가총액 상위 종목은 혼조세다. 삼성전자(+2.16%), LG에너지솔루션(+1.66%), KB금융(+2.00%), 현대차(+0.57%) 등이 상승세를 나타내고 있다. SK하이닉스(-2.00%), SK스퀘어(-3.88%), 삼성전기(-2.14%), 삼성바이오로직스(-1.01%) 등은 하락하고 있다. 같은 시각 코스닥은 전 거래일 대비 1.14% 오른 670.21포인트를 기록했다. 시총 상위 종목은 전반적으로 강세를 나타내고 있다. 에코프로(+3.71%), 레인보우로보틱스(3.78%), HLB(+2.72%), 에코프로비엠(+2.27%), 알테오젠(+2.12%) 등이 오르고 있다. 주성엔지니어링(-4.48%), 파마리서치(-2.30%), 리노공업 (-0.69%), 원익IPS (-0.12%) 등은 하락세다. 29일(현지시간) 뉴욕증시에서는 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수(-1.52%)와 기술주 중심의 나스닥 종합지수(-1.74%), 다우존스30 산업평균지수(-2.19%)가 일제히 내려앉았다. 미국·이란 갈등 심화에 따른 유가 상승과 실적 경계 심리 등이 영향을 미친 것으로 풀이된다. 한편 이날 오전 9시 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 1442.5원에 개장했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

정부가 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 개인별 투자한도를 설정하고 거래비용 부담을 높이는 등 추가 규제를 추진한다. 최근 증시 변동성이 확대되자 관계기관은 긴급 시장상황점검회의를 열고 관련 대책을 논의했으며, 24시간 모니터링 체계를 유지하면서 시장 안정 조치를 신속히 시행하기로 했다. 29일 금융투자업계에 따르면 정부는 이날 오후 정부서울청사에서 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관 주재로 긴급 시장상황점검회의를 개최했다. 회의에는 신현송 한국은행 총재, 이억원 금융위원장, 이찬진 금융감독원장, 하준경 경제성장수석 등이 참석해 최근 국내외 금융시장 동향과 대응 방안을 논의했다. 참석자들은 최근 국내 증시 급락의 배경으로 중국발 메모리 경쟁 심화와 미국 빅테크 기업의 자금조달 우려 등을 꼽았다. 다만 최근 조정은 그동안의 주가 상승 이후 투자심리 위축과 수급 불안이 겹치면서 낙폭이 확대된 측면이 크다고 진단했다. 반도체를 중심으로 한 수출 호조와 기업 실적 개선, 경상수지 흑자 확대 등 국내 경제의 기초체력은 여전히 견조한 만큼 과도한 불안 심리 확산은 경계할 필요가 있다는 데도 의견을 같이했다. 정부는 당분간 최고 수준의 경계 태세를 유지하기로 했다. 관계기관이 24시간 밀착 모니터링 체계를 지속 가동하고 시장 변동성 확대 요인을 면밀히 점검하는 한편 필요할 경우 시장 안정 조치를 즉각 시행한다는 계획이다. 특히 참석자들은 단일종목 레버리지 ETF로 자금이 집중되는 현상이 시장 변동성을 확대하고 있다는 우려에 공감하고 추가 보완책을 신속히 추진하기로 했다. 우선 오는 31일부터 기본예탁금 3000만원 상향 등 기존 보완조치를 예정대로 시행한다. 여기에 추가 대책으로는 개인별 투자한도 설정을 통한 총량 관리, 과도한 거래를 억제하기 위한 거래비용 부담 확대, 사전교육 외 모의거래 도입, 긴급 상황에서 당국이 시장 안정화 조치를 할 수 있도록 하는 법적 근거 마련 등을 검토하기로 했다. 개인별 투자한도는 총 투자금액의 20% 이내로 제한하는 방안이 예시로 제시됐다. 정부는 단기적인 시장 안정 조치와 함께 자본시장 체질 개선도 병행한다는 방침이다. 상장사의 기업가치 제고와 지배구조 개선을 유도하고 코스닥 시장 체질 개선 등 제도개선 과제를 속도감 있게 추진해 구조적인 시장 안정 기반을 마련하겠다고 밝혔다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

국내 증시가 폭락하며 사상 첫 2일 연속 서킷 브레이커가 발동됐다. SK하이닉스가 시장 기대치를 밑도는 실적을 발표하며 매도 물량이 쏟아진 영향으로 풀이된다. 29일 한국거래소에 따르면, 코스피 지수는 전 거래일 대비 360.42포인트(5.98%) 급락한 5663.24에 장을 마쳤다. 장 초반 소폭 반등했으나 오전 중 지수가 급격히 내려가며 5262.77까지 무너지기도 했다. 유가증권시장엔 이틀 연속 매도 사이드카와 거래를 일시 정지하는 서킷 브레이커가 발동됐다. 투자자별로는 개인과 외국인이 각각 1조9695억원, 1조2343억원 순매도에 나서며 지수 하락을 이끌었다. 기관이 3조1604억원을 순매수했으나 지수 반등엔 역부족이었다. 업종별로는 반도체주의 낙폭이 컸다. 삼성전자(-5.23%), SK하이닉스(-9.61%), 삼성전자우(-3.03%), SK스퀘어(-8.11%), 삼성전기(-7.63%), 한미반도체(-6.63%) 등이 크게 떨어졌다. 시가총액 상위 종목인 현대차(-2.88%), LG에너지솔루션(-4.30%). 삼성바이오로직스(-4.52%) 등도 일제히 하락했다. 반도체주 하락세는 SK하이닉스가 역대 최대치의 실적을 발표했으나 영업이익이 시장 눈높이를 밑돈 영향으로 풀이된다. SK하이닉스는 전년 동기 대비 256.8% 오른 79.3조원의 매출과 557.2% 오른 60.5조원의 영업이익을 공개했다. 하지만 에프앤가이드가 집계한 증권가 평균 전망치인 매출 84조원, 영업이익 64조원엔 미치지 못했다. 이에 투자 심리가 얼어붙었다는 분석이다. 이경민 대신증권 연구원은 “SK하이닉스가 10여 개 고객사와 장기공급계약을 체결했다고 밝혔으나 경쟁사인 미국 반도체 기업 마이크론이 고정가격제를 강조하며 가격 폭락 위험이 없다는 확신을 준 반면 SK하이닉스는 가격이 시장 변동성에 대응한다고 밝혔다"며 “이에 반도체 업황 우려가 불거졌다"고 설명했다. 코스닥 지수 역시 폭락세를 이어갔다. 이날 코스닥 지수는 전 거래일보다 43.17포인트(6.12%) 내린 662.68에 마감하며 700선에서 내려왔다. 코스닥 시장 역시 장중 매도 사이드카와 서킷 브레이커가 연이어 발동됐다. 투자자별로는 개인이 4578억원을 순매도해 하락세를 주도했고, 외국인과 기관이 각각 3084억원, 1471억원을 순매수했다. 코스닥 시가총액 상위 종목도 대체로 하락세였다. 반도체주인 주성엔지니어링(-9.86%), 원익IPS(-7.04%), 리노공업(-5.52%) 등이 일제히 내렸다. 이차전지주인 에코프로(-7.29%)와 에코프로비엠(-9.04%), 제약·바이오주인 알테오젠(-4.72%)과 에이비엘바이오(-7.99%)도 떨어졌다. 반면 로봇주인 레인보우로보틱스(+2.50%)와 제약·바이오주 HLB(+2.80%) 등은 상승 마감했다. 전문가들은 최근 시장에 퍼진 반도체 업황 우려가 지나치다고 짚었다. 양호한 반도체 수요를 감안할 때 최근의 시장 부진은 과도한 수준이라는 분석이다. 임혜윤 한화투자증권 연구원에 따르면, 범용 메모리 반도체인 DRAM과 고부가가치 반도체 단가는 꾸준히 상승하고 있다. 하반기에도 메모리 반도체 수출은 200% 이상 증가할 것으로 예측돼 이를 업황 위축으로 보기는 어렵다는 것이다. 임 연구원은 공급 측면의 악재로 꼽힌 중국의 반도체 자체 생산과 관련해서도 “중국은 자국 기업에 대규모 투자를 집행하고 있음에도 자급률 상승이 완만한 수준에 그치고 있고, 중국 기업들은 HBM(고대역폭메모리) 같은 고부가가치 반도체 시장 진입이 여전히 쉽지 않아 국내 기업의 독점적 지위가 당분간 유지될 것"이라고 전망했다. 한편, 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일보다 7.20원 내린 1448.00원에 주간 거래를 마쳤다. 신유정 인턴기자

국내 증시에 '검은 화요일'이 덮쳤다. '시장 체력' 자체가 약해지며 같은 충격이라도 더 크게 작용하고 있다는 분석이 나온다. 투자심리가 위축되고 거래대금이 줄어든 가운데, 창신메모리테크놀로지(CXMT) 상장, 실적 경계심리, 인공지능(AI) 투자 의구심 등이 겹치며 낙폭이 커졌다는 진단이다. 증권가는 이번 주 본격화하는 국내외 주도주 실적 발표를 국내 증시 회복의 분수령으로 보고 있다. 29일 한국거래소에 따르면, 전일 코스피지수는 장중 6000선 붕괴 후 가까스로 회복했다. 전일 하루에만 코스피지수는 10.84% 하락했다. 코스피지수가 6000선 아래로 내려간 것은 지난 4월 이후 처음이다. 29일도 '검은 요일'이 이어졌다. 6000선은 완전히 붕괴했다. 장전 SK하이닉스가 2분기 사상최대 실적 발표했다. 그러나 시장은 폭락세로 응답했다. 국내 증시 급락의 직접적인 계기로는 CXMT 상장과 실적 경계 심리, AI 수요 의구심 등이 거론된다. 시장에서는 중국 메모리 업체 CXMT 상장이 글로벌 반도체 투자 자금을 분산했다는 의견이 나온다. 여기에 국내외 거대 기술기업(빅테크) 실적 발표를 앞두고 호실적에도 차익 실현 물량이 쏟아질 수 있다는 경계 심리가 겹쳤다는 해석이다. 엔비디아 '순환 금융' 논란 역시 투자 심리 위축을 키웠다는 평가다. 앞서 엔비디아가 미국 텍사스에서 대형 데이터센터를 임차하며 자사 칩 수요를 스스로 떠받치고 있는 것 아니냐는 우려가 제기됐다. 다만 이들만으로는 전일과 같은 큰 폭의 급락을 설명할 수 없다는 평가다. 새롭게 등장한 요인이 아니기 때문이다. 중국의 반도체 경쟁력 상승은 이미 진행 중이었고, AI 수익성 논란 역시 올해 상반기 지속적으로 거론돼 왔다. 증권가에서는 낙폭이 커진 근본적 배경으로 약화한 시장 체력을 꼽았다. 똑같은 충격이어도 평소라면 이 같은 낙폭은 아니었을 것이란 분석이다. 실제로 코스피 시장에서는 거래대금 자체가 줄어든 것으로 파악됐다. 지난 1개월 간 최대 5조원을 웃돌던 코스피 거래대금은 지난 16일부터 2조원 안팎으로 내려앉았다가 전일 3조원 수준으로 돌아왔다. 반도체에 집중됐던 수급의 되돌림도 시장 체력을 떨어뜨린 요인으로 지목된다. 레버리지 상품 청산에 기본 예탁금 강화 조치를 앞둔 관망세까지 겹치면서 거래대금이 위축됐다는 진단이다. SK하이닉스 레버리지 상품의 시가총액은 고점 대비 약 170억달러 감소한 것으로 파악됐다. 이처럼 얇아진 수급 구조에서 외국인 매도세가 더해지며 지수 낙폭이 커졌다는 설명이다. 이경민 대신증권 연구원은 “최근 급락 과정에서 극도로 위축된 투자심리와 수급 압박 사이에 악순환이 이어지면서 악재들이 확대 재생산됐다"며 “현실 가능성이 낮은 악재까지 기정 사실화하는 상황"이라고 설명했다. 한지영 키움증권 연구원은 “주가 급락의 근본적 원인은 주식시장의 면역력 자체가 약해진 데 있다고 본다"며 “주가가 하락할수록 심리적으로 악재만 더 찾고자 하는 것도 영향을 미치는 듯 하다"고 분석했다. 전문가들은 주도주 실적 발표 시즌이 본격화하고 있다는 점을 들어 반등 가능성을 제시하고 있다. 주가 급락 후 실적 눈높이가 낮아지는 경향이 있다는 이유에서다. 오는 29일 SK하이닉스의 올해 2분기 실적이 발표되고, 30일에는 메타와 마이크로소프트, 애플 등 미국 빅테크의 실적 발표가 예정돼 있다. 견조한 실적이나 투자계획이 확인될 경우 수급 방향이 빠르게 바뀔 수 있다는 관측이다. 다만 단기 반등을 곧바로 추세 전환으로 해석해서는 안 된다는 지적도 나온다. 급락 직후 반등은 낙폭이 과하다는 인식과 상장지수펀드(ETF) 리밸런싱 등 기술적 요인만으로도 나타날 수 있다는 이유에서다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 “결국 추세 전환 여부는 반등 이후에도 기업 이익 전망과 수급이 함께 개선되는지에 달렸다"고 설명했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

삼성카드의 목표주가가 잇따라 낮아지고 있다. 시장금리 상승으로 자금 조달 비용은 빠르게 늘어나는 반면 가계대출 규제와 중금리대출 확대 정책으로 대출 수익성은 둔화할 것으로 예상되면서다. 고금리 기조가 장기화할 경우 차환 부담까지 확대돼 당분간 실적 개선도 쉽지 않을 것이란 전망이 나온다. 29일 금융투자업계에 따르면 하나증권과 DB증권은 전일 삼성카드의 목표주가를 내려잡았다. DB증권은 삼성카드의 목표주가를 기존 7만9000원에서 6만9000원으로 12.7% 하향 조정했다. 하나증권은 목표주가를 7만2000원에서 6만6000원으로 낮췄다. 다만 두 증권사 모두 투자의견은 '매수(BUY)'를 유지했다. 주가도 이미 약세 흐름을 이어가고 있다. 삼성카드는 최근 3개월간 10% 가까이 하락했다. 실적 둔화 우려와 함께 시장금리 상승에 따른 조달 비용 부담이 부각되면서 투자심리가 위축된 영향으로 풀이된다. 실적측면에서 증권가가 가장 우려하는 부분은 조달 비용이다. 카드사는 회사채와 자산유동화증권(ABS) 등을 발행해 영업 자금을 조달하는데, 최근 시장금리 상승으로 신규 차입금 금리가 빠르게 오르고 있다. 저금리 시기에 조달했던 자금을 만기 도래 이후 더 높은 금리로 다시 차입해야 하는 구조가 이어지면서 수익성에도 부담이 커지고 있다는 분석이다. 업계에 따르면 삼성카드의 2분기 신규 조달금리는 3.67%로 전 분기보다 61bp 상승했다. 총차입금 금리도 3.1%까지 올라섰다. DB증권은 삼성카드의 평균 조달금리 상승세가 당분간 이어질 가능성이 높다고 내다봤다. 상품채권 증가에 따라 차입 수요가 늘어난 데다 과거 저금리 시절 발행했던 회사채가 차례로 만기를 맞고 있어서다. 하나증권은 하반기 총차입금 금리가 3.3% 수준까지 오를 것으로 내다봤다. 문제는 앞으로도 대출 자산을 공격적으로 늘리기 어려운 상황이라 비용 부담만 커질 수 있다는 점이다. 카드사들이 금융당국의 가계대출 총량 관리 대상에 포함돼 있기 때문이다. 하나증권은 삼성카드의 영업환경이 당분간 녹록지 않을 것으로 전망했다. 중금리대출 확대 정책으로 카드론 수익률에도 하락 압력이 이어질 가능성이 있어서다. 상대적으로 금리가 낮은 중금리대출의 취급 비중이 늘어나면 카드론의 평균 운용수익률도 낮아질 수 있다. 이미 지난 실적에서도 금리 부담은 확인됐다. 삼성카드의 2분기 지배주주순이익은 1542억원으로 시장 컨센서스를 밑돌았다. 개인 신용판매 취급액은 시장 성장률을 웃돌았지만, 금융비용이 전년 동기 대비 18.7% 증가하면서 수익성이 기대에 미치지 못했다. 워크아웃과 개인회생 신청 증가에 따른 대손비용 확대도 실적 부담 요인으로 지목됐다. 실제로 개인 신용판매는 생활가전과 주유, 정기결제 등을 중심으로 견조한 성장세를 이어갔다. 상품채권 잔고 역시 증가세를 유지했다. 그러나 신용판매 자산 비중 확대와 중금리대출 비중 상승으로 영업수익률은 오히려 하락했다. 외형 성장은 이어졌지만 비용 증가 속도를 따라가지 못한 셈이다. 증권가는 고금리 부담이 단기간에 해소되기는 어렵다고 보고 있다. 올해와 내년 만기를 맞는 회사채 상당수가 저금리 시기에 발행된 물량인 만큼 차환 과정에서 조달금리 상승은 불가피하다는 이유에서다. 여기에 시장금리 상승세가 이어질 경우 이자비용 부담도 추가로 확대될 가능성이 높아 당분간 실적 눈높이를 높이기 쉽지 않을 것이란 전망이 나온다. 최정욱 하나증권 연구원은 “중금리대출 활성화 정책 등으로 카드론 수익률에 하락 압력이 예상되는 데다 가계대출 규제로 대출자산 성장률도 제한적일 수밖에 없다"며 “시중금리 상승은 카드사들의 조달비용 부담으로 작용할 것이고, 하반기에도 개인회생신청 규모가 계속 확대될 가능성이 높다는 점에서 만만치 않은 영업환경이 지속될 것“이라고 말했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

인공지능(AI) 서버용 메모리 수요 확대에 힘입어 SK하이닉스가 또 한 번 분기 기준 역대 최대 실적을 갈아치웠다. 영업이익률은 76%까지 치솟으며 글로벌 반도체·빅테크 기업을 통틀어도 손꼽히는 수익성을 기록했다. 다만 워낙 높아진 시장 눈높이 탓에 매출과 영업이익 모두 증권가 예상치(컨센서스)에는 못 미치는 '어닝 미스'를 냈다. SK하이닉스는 29일 올해 2분기 연결 기준 매출 79조3187억원, 영업이익 60조5426억원, 당기순이익 93조9226억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 매출은 256.8%, 영업이익은 557.2%, 순이익은 1242.5% 늘었다. 직전 분기와 비교해도 매출은 50.9%, 영업이익은 61% 증가했다. 영업이익률은 76%로 1분기(72%)보다 4%포인트(p) 높아졌다. 앞서 SK하이닉스는 1분기에 매출 52조5763억원, 영업이익 37조6103억원을 기록한 바 있는데, 이번 분기 실적으로 지난해 연간 영업이익(47조2063억원)을 단 한 분기 만에 넘어섰다. 상반기 누적 매출은 131조8950억원으로 사상 처음 100조원대를 돌파했다. 누적 영업이익은 98조1529억원, 누적 순이익은 134조2685억원으로 집계됐다. ◇ 어닝 미스에도 최고 수익성…배경엔 HBM 비중과 장기계약 역대 최대 실적이지만 에프앤가이드가 집계한 증권가 컨센서스(매출 84조원, 영업이익 64조원 안팎)에는 미치지 못했다. 업계에서는 우선 SK하이닉스는 경쟁사보다 고대역폭메모리(HBM) 매출 비중이 커, 최근 범용 메모리 가격 급등이 이끈 이익 수직 상승의 수혜를 상대적으로 덜 봤다고 본다. 또 D램·낸드 가격이 수개월째 오르며 고점에 다다르면서 2분기 단가 상승폭 자체가 1분기보다 둔화됐다. 범용 D램 상승률은 1분기 60% 중반에서 2분기 약 30%로, 낸드는 70% 중반에서 50% 중반으로 낮아졌다. 여기에 대형 고객사와 맺은 장기공급계약(LTA)으로 판매가격 일부가 고정되면서 가격 상승 효과를 온전히 누리지 못한 측면도 있다. 매출의 상당 부분이 LTA로 묶인 것으로 알려졌다. 그럼에도 영업이익률 76%는 마이크론(81.2%)에 이어 글로벌 빅테크 중 2위권으로, 엔비디아(65.6%)와 TSMC(60.3%)를 웃도는 수준이다. 2분기에는 2018년 베인캐피탈 컨소시엄을 통해 투자했던 키옥시아 지분 일부를 처분하며 영업외이익 62조1660억원이 추가로 발생, 세전순이익이 122조7083억원까지 늘었다. 현금성 자산은 전 분기 말보다 33조6000억원 늘어난 88조원, 차입금은 7000억원 줄어든 18조6000억원을 기록해 순현금이 69조4000억원으로 확대됐다. 최근 'AI 버블론'과 '피크아웃(정점론)' 우려로 반도체주가 조정을 받아온 가운데, 최태원 SK그룹 회장은 “AI가 아직은 네 살짜리 어린아이인데 성인이 되려면 메모리가 쓰일 수밖에 없다"며 “메모리는 앞으로도 계속 필요하기 때문에 시간을 두면 우상향으로 간다"고 강조한 바 있다. ◇ HBM4 하반기 본격 확대…10여 곳과 장기계약, 3분기 78조 전망 SK하이닉스는 AI가 사용자를 대신해 복잡한 업무를 수행하는 에이전트 형태로 진화하면서 AI 메모리뿐 아니라 일반 메모리 수요까지 함께 늘고 있다고 분석했다. 이에 핵심 고객을 포함해 10여 개 고객사와 장기공급계약(LTA) 협상을 마무리했고, 다른 주요 고객과도 추가 협상을 이어가고 있다고 밝혔다. 6세대 HBM인 HBM4는 2분기 양산 출하를 시작해 하반기 생산을 본격 확대한다. 회사는 “HBM4는 고객이 요구하는 동작 속도를 구현하면서도 업계 최고 수준의 전력 효율과 원가 경쟁력을 달성했다"고 설명했다. 후속 제품인 HBM4E는 상반기 중 주요 고객사 샘플 공급을 마쳤고, 기술 성숙도와 양산 안정성을 고려해 적용 공정을 확정했다. 차세대 서버 모듈인 SOCAMM2도 2분기 판매가 크게 늘었으며, 10나노급 6세대(1c) 공정을 적용한 제품 공급이 본격화됐다. 낸드에서는 321단 제품이 이미 전체 생산량 중 가장 큰 비중을 차지하고 있고, 연말까지 국내 생산능력의 50%까지 확대할 계획이다. 생산능력 확충을 위한 투자도 속도를 낸다. 충북 청주 M15X 양산 일정을 앞당기고, 내년 초 경기 용인 반도체 클러스터 1기 팹 클린룸 가동에 맞춰 설비를 신속히 투입할 준비를 하고 있다. 첨단 패키징 공장 P&T7과 낸드 생산기지 M17, 신규 클러스터 조성 등 중장기 투자는 고객 수요와 투자 효율성을 고려해 단계적으로 추진하기로 했다. 회사는 고객 수요가 공급 역량을 웃도는 상황에서, 필요한 물량을 제때 공급하는 능력이 앞으로 사업 경쟁력을 좌우할 것으로 내다봤다. 시장에서는 하반기 실적이 더 개선될 것으로 보고 있다. 에프앤가이드에 따르면, 3분기 SK하이닉스 매출은 약 100조원, 영업이익은 78조원에 이를 전망이다. 엔비디아의 신형 AI 가속기 '베라 루빈' 양산이 본격화하면서 여기에 탑재되는 HBM4 매출이 하반기부터 본격적으로 반영될 것이라는 관측이다. AI 에이전트 활용도가 높아지며 메모리 수요가 더 커지는 데다, 하반기 스마트폰 신제품 출시까지 겹치면 메모리 공급 부족은 한층 심화할 것으로 전망된다. 오일선 CXO연구소장은 “AI가 아직 초입 단계이기 때문에 반도체 수요는 당분간 계속될 것"이라며 “하반기 실적도 나름대로 선방할 것"이라고 봤다. 다만 그는 “실적이 좋다고 해서 이게 바로 주가에 반영되기는 당분간 힘들 수도 있다"며 환율 변수와 최근 투자자 관심을 끌고 있는 중국 반도체 업체의 부상, 여름철 개인 투자자들의 자금 여력 약화 등을 이유로 들었다. 이어 “6월보다 점점 내려가고 있는 추세인데 실적 말고 뭔가 더 획기적인 재료가 있어야 하는데 지금은 딱히 눈에 띄는 게 없다"며 “당분간은 고전을 면치 못할 가능성이 높다"고 말했다. 김하나 기자 uno@ekn.kr

코스피 지수가 29일 장중 하락 전환해 5900선으로 내려왔다. 한국거래소에 따르면, 이날 10시 15분 코스피 지수는 전 거래일보다 1.10% 내린 5957.64다. 같은 시각 코스닥 지수도 2.83% 내린 685.59다. 최태현 기자 cth@ekn.kr