22일 코스피 지수는 뉴욕증시 반도체주 급등에 힘입어 강세로 출발했으나 상승폭을 대부분 반납하며 강보합 마감했다. 한국시간으로 23일 새벽으로 예정된 구글 모기업인 알파벳 실적 발표를 앞두고 투자자들의 경계감이 커진 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면, 이날 코스피 지수는 전 거래일 대비 49.75포인트(0.74%) 오른 6797.70에 마감했다. 지수는 전장보다 오름세로 출발해 장 초반 7100선을 돌파하는 등 급등세를 보였다. 매수세가 몰리며 장중 프로그램매수호가 일시효력정지(매수 사이드카)가 발동되기도 했다. 매수 사이드카는 코스피200 선물가격이 전 거래일 대비 5% 이상 상승한 상태가 1분간 지속될 경우 발동된다. 발동 시 프로그램 매매 매수호가의 효력이 5분간 정지된다. 이날 코스피에선 외국인의 매수세가 두드러졌다. 외국인은 2조 4221억원을 순매수했다. 다만 개인과 기관이 각각 1조 3165억원, 1조 971억원을 순매도하며 지수 상승을 막았다. 시가총액 상위 종목은 대체로 상승 마감했다. 삼성전자(+0.58%), 삼성전자우(+2.27%), 삼성전기(+2.67%) 등 대형 반도체주가 오름세를 보였다. 현대차(+4.76%), LG에너지솔루션(+1.26%), 삼성생명(+1.27%), KB금융(+0.63%)도 전날의 낙폭을 만회하며 소폭 상승했다. 반면 SK스퀘어(-1.84%)와 삼성바이오로직스(-1.65%)는 약세로 돌아섰다. SK하이닉스(-0.33%) 역시 소폭 하락하며 장을 마쳤다. 코스닥 지수는 외국인과 기관의 동반 매도세에 약보합으로 마감했다. 코스닥은 전 거래일 대비 2.25포인트(0.30%) 내린 751.09에 거래를 마쳤다. 개인이 2638억원을 순매수했으나, 외국인과 기관이 각각 817억원, 1914억원을 순매도했다. 코스닥 시가총액 상위 종목은 혼조세를 나타냈다. 에코프로비엠(+1.51%), 에코프로(+2.53%), 레인보우로보틱스(+16.28%), 리노공업(+2.57%), 에이비엘바이오(+0.14%)는 상승 마감했다. 반면 알테오젠(-1.83%), 주성엔지니어링(-4.26%), 원익IPS(-3.79%), 피에스케이(-7.82%), 이오테크닉스(-2.83%) 등은 하락했다. 증권가에선 글로벌 반도체 기업들의 호재가 주가의 등락에 영향 준 것으로 분석했다. 전날 미국 반도체 기업 엔비디아의 차세대 칩 '베라 루빈' 양산 소식에 힘입어 미국 증시에서 주요 반도체주가 급등했다. 이에 국내 증시에도 저가 매수세가 강하게 유입됐다. 이경민 대신증권 연구원은 “엔비디아의 차세대 칩 양산 소식과 TSMC의 반도체 생산 가격 인상 소식 등으로 투자심리가 회복되며 장 초반 매수 사이드카가 발동되는 등 강세를 보였다"고 설명했다. 반면 반도체주 성장세에 대한 불확실성과 유가 주가 상승을 제한하기도 했다. 이 연구원은 “23일 새벽 예정된 알파벳의 실적 발표를 앞둔 경계감이 커지며 장중 상승폭을 반납했다"고 주가 하락의 원인을 짚었다. 전문가들은 알파벳 실적 발표가 AI 관련주와 증시 향방을 결정할 것으로 보고 있다. 한지영 키움증권 연구원은 “7월 증시가 AI와 반도체를 둘러싼 실적 불확실성에서 시작된 만큼 이번 알파벳 실적은 AI 실제 수요를 재점검하는 첫 계기가 될 것“이라고 진단했다. 한 연구원은 “알파벳의 (AI 데이터 센터) 설비투자 경영 목표와 클라우드 사업의 고성장세 유지 여부가 핵심 관건"이라며 “본업인 클라우드의 안정적인 성장이 확인된다면 AI 수요에 대한 의구심을 해소하고 반도체를 비롯한 증시 전반의 투자 심리를 끌어올리는 계기가 될 것이다"고 전망했다. 한편 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일보다 3.70원 내린 1478.80원에 마감했다. 신유정 인턴기자

한국투자신탁운용이 반도체 산업의 변화에 맞춰 상장지수펀드(ETF) 라인업을 확대하고 있다. 국내 반도체 ETF 시장이 본격적으로 성장하기 전부터 관련 상품을 선보인 데 이어 메모리와 비메모리, 맞춤형 반도체(ASIC), 장비 등 밸류체인 전반으로 투자 영역을 넓히는 모습이다. 22일 금융투자업계에 따르면 한국투자신탁운용은 글로벌과 국내 반도체 기업을 아우르는 ACE ETF 라인업을 통해 변화하는 투자 수요를 공략하고 있다. 인공지능(AI) 반도체 시장이 그래픽처리장치(GPU) 중심의 학습 단계에서 고대역폭메모리(HBM), 맞춤형 반도체(ASIC), 첨단 장비 등으로 확장되면서 특정 종목보다 반도체 밸류체인 전반에 투자하려는 수요가 커지고 있기 때문이다. 대표 상품인 ACE 글로벌반도체TOP4 Plus ETF는 메모리와 비메모리, 파운드리, 반도체 장비 등 글로벌 반도체 산업의 핵심 분야를 대표하는 기업에 집중 투자하는 상품이다. SK하이닉스와 엔비디아, TSMC, ASML 등 글로벌 선도 기업 비중이 약 80%에 달하는 것이 특징이다. 성과도 눈에 띈다. 한국거래소에 따르면 지난 21일 종가 기준 이 ETF의 상장 이후 누적 수익률은 740.41%를 기록했다. 최근 1년과 3년 수익률은 각각 166.65%, 470.20%로 집계됐다. 지난 6월 18일에는 주당 가격이 10만90원을 기록하며 상장 이후 처음으로 10만원을 돌파했다. 이는 국내 상장 ETF 가운데 주당 가격이 10만원을 넘어선 가장 빠른 사례(레버리지 제외)다. 국내 반도체 산업에 집중하려는 투자자를 겨냥한 상품도 운용 중이다. ACE AI반도체TOP3+ ETF는 삼성전자와 SK하이닉스, 한미반도체 등 HBM 핵심 기업에 약 75%를 투자하고, 소재·부품·장비 기업까지 편입해 국내 반도체 공급망 전반을 담도록 설계됐다. 최근 6개월과 1년 수익률은 각각 80.24%, 274.99%를 기록하며 국내 반도체 ETF 가운데 상위권 성과를 나타냈다. 지난 6월 상장한 ACE K반도체TOP2+ ETF에도 투자자들의 관심이 이어지고 있다. 이 상품은 삼성전자와 SK하이닉스를 각각 25% 비중으로 편입하고 SK스퀘어와 삼성전기 등 반도체 기판 기업에도 투자하는 구조다. 상장 첫날 개인 순매수 규모는 1157억원을 기록했다. AI 산업이 학습 중심에서 추론 중심으로 전환되면서 ASIC 시장을 겨냥한 상품도 등장했다. ACE 글로벌AI맞춤형반도체 ETF는 미국과 대만의 ASIC 설계·개발 기업을 중심으로 투자하는 상품으로, 기존 글로벌 반도체 ETF와 차별화된 포트폴리오를 구성했다. 최근 6개월과 1년 수익률은 각각 59.88%, 68.97%를 기록했다. 연금 투자 수요 확대와 함께 반도체 커버드콜 ETF도 관심을 받고 있다. ACE 미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) ETF는 미국 반도체 대표 기업에 투자하는 동시에 옵션 프리미엄을 활용해 분배금을 지급하는 구조다. 매일 만기가 도래하는 미국 데일리 옵션을 활용하는 것이 특징으로, 최근 6개월과 1년 총수익(TR·분배금 포함)은 각각 23.39%, 69.39%를 기록했다. 국내 상장 해외주식형 커버드콜 ETF 가운데 가장 높은 성과를 기록했다. 남용수 한국투자신탁운용 ETF본부장은 “AI 반도체 산업은 메모리와 파운드리, 장비, ASIC 등으로 성장축이 빠르게 확대되고 있다"며 “ACE ETF는 반도체 밸류체인 전반을 아우르는 포트폴리오를 통해 산업 성장의 수혜를 폭넓게 담을 수 있도록 설계했다"고 말했다. 이어 “글로벌 선도 기업부터 국내 핵심 기업, 차세대 기술까지 투자 대상을 확대하면서 단일 종목 투자 대비 위험을 분산하는 효과도 기대할 수 있다"고 덧붙였다. 한편 기사에서 언급한 ETF는 모두 실적배당형 상품으로 운용 성과에 따라 원금 손실이 발생할 수 있다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

“정부가 만들라고 할 때는 언제고, 이제 와서 시장 변동성의 주범으로 몰아 규제하는 게 맞습니까. 이런 식의 정책은 결국 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)이 중요하게 보는 시장의 예측 가능성과 접근성에도 부정적인 신호를 줄 수 있습니다." 최근 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 규제를 취재하면서 금융투자업계 관계자에게 들은 말이다. 정부가 시장 상황에 따라 제도를 보완할 수는 있다. 그러나 불과 몇 달 전 도입을 주도했던 상품에 문제가 생기자 곧바로 강한 규제를 덧씌우는 방식이 과연 바람직한지는 따져볼 필요가 있다. 단일종목 레버리지 ETF는 금융투자 기업이 독자적으로 밀어붙인 상품이 아니다. 정부와 금융당국이 도입을 추진했다. 해외 증시에 상장된 국내 기업 레버리지 상품으로 투자자금이 빠져나가자, 이를 국내 시장으로 돌려 외화 유출을 줄이고 투자자의 선택권을 넓히겠다는 취지에서다. 출시 전부터 시장의 관심도 컸다. 그러나 변동성이 확대되자 분위기는 급변했다. 금융당국은 기본예탁금을 현금 3000만원으로 높이고 매매 단위를 20좌로 확대하는 내용의 보완방안을 발표했다. 신규 상장은 중단하고 광고와 이벤트성 마케팅도 금지하기로 했다. 도입 초기의 활성화 기조에서 억제 기조로 선회한 셈이다. 투자자 보호와 시장 안정이라는 취지는 이해할 수 있다. 레버리지 상품이 높은 변동성과 음의 복리 효과를 지닌 것도 사실이다. 다만 단일종목 레버리지만 최근 증시 변동성의 주범으로 지목하는 것은 지나친 단순화일 수 있다. 글로벌 반도체주 역시 큰 폭의 등락을 반복했고, 국내에서는 외국인 매도와 기관의 매수 여력 약화 등 여러 수급 요인이 동시에 작용했다. 더 큰 문제는 정책의 예측 가능성이다. 정부가 필요성을 강조해 도입한 상품을 시장 상황이 달라졌다는 이유로 단기간에 다시 규제하면 시장 참여자는 다음 정책도 믿기 어려워진다. 처음부터 상품 구조와 예상되는 부작용을 충분히 검토했는지, 도입 이후 문제가 발생하자 책임을 투자자와 업계에 돌린 것은 아닌지 되묻게 된다. 과거 공매도 정책도 비슷한 사례다. 정부는 불법 공매도를 차단한다는 명분으로 공매도를 전면 금지했지만, 해외 투자자들은 거래 규칙이 시장 상황과 정책 판단에 따라 갑작스럽게 바뀔 수 있다는 점을 우려했다. 공매도 제한은 한국 증시가 MSCI 선진국 지수 관찰대상국에 오르지 못하는 과정에서 시장 접근성과 제도 예측 가능성을 떨어뜨린 요인 중 하나로 거론됐다. MSCI가 중요하게 보는 것은 단순히 규제가 있느냐 없느냐가 아니다. 외국인 투자자가 시장에 자유롭게 접근할 수 있는지, 투자와 회수 과정에서 불필요한 제약이 없는지, 거래 규칙이 일관되게 유지되는지를 종합적으로 평가한다. 공매도 금지와 같은 급격한 제도 변경이 부정적으로 받아들여진 이유도 여기에 있다. 단일종목 레버리지 규제가 곧바로 MSCI 평가에 영향을 준다고 단정할 수는 없다. 그러나 정부가 상품 도입과 규제 강화를 짧은 기간에 반복하는 모습은 한국 자본시장의 정책 일관성과 예측 가능성을 판단하는 하나의 사례가 될 수 있다. 선진시장은 문제가 생기지 않는 시장이 아니다. 문제가 발생했을 때 이미 만든 제도를 손쉽게 뒤집기보다, 사전에 정한 원칙에 따라 부작용을 관리하는 시장이다. 단일종목 레버리지 ETF를 규제하기에 앞서 정부가 먼저 돌아봐야 할 것은 상품을 거래한 투자자만이 아니다. 이 상품을 왜 만들었고, 어떤 검토를 거쳐 시장에 내놓았는지부터 설명해야 한다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

22일 장 초반 LG그룹주가 일제히 강세를 보이고 있다. 엔비디아와 피지컬 인공지능(AI)과 로보틱스 부문 협력 기대감이 다시 부각된 영향으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면, 이날 10시 20분 LG전자는 11.08%(1만9200원) 오른 19만2400원에 거래되고 있다. LG씨엔에스(+8.00%), LG이노텍(+7.47%), LG(+5.55%) 등 그룹주 전반이 상승하고 있다. LG그룹과 엔비디아의 AI·로봇 분야 협력 가능성이 다시 주목받으면서 투자 심리를 자극한 것으로 풀이된다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

코스피가 22일 장 초반 급등하면서 프로그램 매수호가 일시 효력정지(매수 사이드카)가 발동됐다. 미국 빅테크 알파벳의 실적 발표를 하루 앞두고 글로벌 반도체주가 강세를 보인 영향으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 4.51%(304.14포인트) 오른 7052.09에 개장했다. 지난 15일 이후 4거래일 만에 개장과 함께 7000선을 회복했다. 개장 직후 상승폭을 키우며 이날 유가증권시장에서 오전 9시 6분 2초부터 5분간 프로그램 매수호가의 효력이 정지됐다. 발동 당시 코스피200선물지수는 전일 종가보다 5.40%(58.46포인트) 상승한 1139.30이다. 코스피 매수 사이드카는 코스피200 선물 가격이 기준 가격 대비 5% 이상 상승해 1분간 지속되는 경우 발동되며 프로그램 매수호가의 효력을 5분간 정지한다. 오전 9시 15분 기준 코스피시장에서 외국인이 9877억원을 순매수하고 있다. 개인과 기관은 각각 6480억원, 3382억원을 순매도 중이다. 코스피 시가총액 상위 종목은 일제히 강세를 보이고 있다. 삼성전자는 전 거래일 대비 5.79% 오른 27만4000원, SK하이닉스는 8.93% 상승한 200만원이다. 이밖에 SK스퀘어(+8.30%), 삼성전자우(+5.47%), 삼성전기(+12.29%), 현대차(+7.89%), LG에너지솔루션(+4.42%), 삼성생명(+7.28%), 삼성물산(+6.99%), 삼성바이오로직스(+2.08%) 등도 상승하고 있다. 미국 반도체주 강세에 힘입어 반도체 관련 종목을 중심으로 매수세가 유입되는 모습이다. 코스닥지수는 오전 9시 19분 기준 전 거래일 대비 4.20%(31.65포인트) 오른 784.99이다. 투자자별로 외국인과 기관은 각각 98억원, 182억원을 순매도했고 개인은 284억원을 순매수했다. 코스닥 시가총액 상위 종목은 대부분 상승세를 보이고 있다. 알테오젠(+2.93%), 에코프로비엠(+4.82%), 에코프로(+6.12%), 레인보우로보틱스(+25.88%), 주성엔지니어링(+6.62%), 원익IPS(+8.35%), 리노공업(+6.29%) 등은 상승하고 있다. 반면 HLB(-3.29%)와 피에스케이(-1.06%)는 하락하고 있다. 21일(현지 시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장 대비 0.74%(385.38포인트) 오른 5만2224.64에 거래를 마쳤다. S&P500지수는 0.89%(65.92포인트) 상승한 7509.20에 마감했다. 기술주 중심의 나스닥지수는 1.29%(329.13포인트) 오른 2만5837.21에 장을 마쳤다. 이날 증시 상승은 반도체주가 주도했다. 필라델피아 반도체 지수는 5.21% 급등하며 1만2356.16에 마감했다. 개별 종목 중에선 샌디스크가 14.27%, SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)가 13.75% 급등했다. 마이크론(+12.17%), 인텔(+8.64%), AMD(+8.11%) 등도 상승했다. 증권가에선 이날 국내 증시가 중동발 리스크에 따른 변동성은 이어지겠지만, 실적 기대를 바탕으로 상승세를 보일 것으로 내다봤다. 한지영 키움증권 연구원은 “이날 국내 증시는 중동발 불확실성에 따른 유가 상승 부담에도 미국 반도체주 동반 급등, 코스피200 야간선물 4.0%대 강세, 주 후반 자동차·은행 등 국내 2분기 실적시즌 기대감 등에 힘입어 상승세를 보일 전망"이라며 “물론 높은 레벨의 코스피200 변동성지수(VKOSPI), 단일종목 레버리지 거래 급증 등이 이날에도 장중 변동성 확대 압력은 높일 것으로 보인다"고 설명했다. 한 연구원은 “그러나 이달 중 금융위기, 팬데믹 등 대형 위기급의 급락을 맞은 점이나 밸류에이션상 진입 매력이 여전히 높다는 점을 되새겨볼 시점"이라며 “현재 지수 레벨은 최근 악재성 노이즈를 주가 상으로 대부분 소화한 영역에 진입했다. 주 후반부터 다음 주까지 알파벳 등 미국 빅테크, 국내 반도체주 실적 및 컨퍼런스 콜을 통해 분위기 반전을 도모할 수 있다는 점도 주목할 부분"이라고 덧붙였다. 한편 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전 거래일보다 7.5원 오른 1480.9원에 개장했다. 주서현 인턴기자 주서현 인턴기자

22일 장 초반 코스모로보틱스를 비롯한 로봇주들이 상한가를 기록했다. 삼성전자가 로봇 사업에 힘을 실으며 관련 조직을 정비하자 로봇 섹터에 대한 기대감이 커진 것으로 보인다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 38분 현재 코스모로보틱스는 전 거래일 대비 4050원(29.96%) 상승한 1만7570원에 거래 중이다. 같은 시각 티엑스알로보틱스(+29.95%)도 강세를 보이고 있다. 업계에 따르면 삼성전자는 'RX 사업추진실'을 신설해 나뉘어진 사내 로봇 역량을 통합할 것으로 알려졌다. 전략과 기술 개발, 사업화를 일원화하려는 움직임으로 보인다. 향후 제조 현장용 로봇에서부터 홈·리테일로 사업화 확장을 추진할 것으로 예상된다. 양승윤 유진투자증권 연구원은 “삼성전자의 로봇 사업 본격화가 로봇 섹터 기대감을 높이는 전환점이 될 가능성이 있다"고 설명했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

삼성전자와 SK하이닉스가 22일 장 초반 나란히 강세를 나타내고 있다. 간밤 미국 증시에서 반도체주가 일제히 상승한 영향으로 투자심리가 개선된 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 28분 현재 삼성전자는 전 거래일 대비 5.6% 오른 27만3500원에 거래되고 있다. SK하이닉스도 8.39% 상승한 199만원에 거래 중이다. 간밤 뉴욕증시는 기술주를 중심으로 강세를 보였다. 다우존스30산업평균지수는 0.74%, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 0.89%, 나스닥종합지수는 1.29% 각각 상승했다. 특히 엔비디아가 차세대 인공지능(AI) 서버 플랫폼 '베라 루빈(Vera Rubin)'이 양산 단계에 들어가 주요 고객사에 공급되고 있다는 소식에 1.97% 올랐다. 마이크론도 12.17% 급등했고 브로드컴 역시 2.21% 상승했다. 이에 필라델피아 반도체지수는 5.21% 급등하며 반도체 업종 전반의 투자심리를 끌어올렸다. SK하이닉스의 미국주식예탁증서(ADR)도 13.75% 오른 171.94달러에 거래를 마쳤다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

장하은 기자 lamen910@ekn.kr

미·이란 갈등 지속에도 반도체주에 대한 낙관론과 주요 기업의 호실적이 투자심리를 되살리며 뉴욕증시가 4거래일 만에 동반 강세를 보였다. 미국 반도체주의 급등세가 국내 프리마켓으로 이어지면서 코스피도 상승 출발할 가능성이 커졌지만, 장중 변동성은 이어질 전망이다. 뉴욕증권거래소(NYSE)에 따르면, 21일(현지시간) 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 전장보다 329.13포인트(1.29%) 오른 2만5837.20에 거래를 마쳤다. 다우존스30산업평균지수는 전 거래일보다 385.38포인트(0.74%) 오른 5만2224.64에 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수도 65.92포인트(0.88%) 상승해 7509.20을 기록했다. 특히 반도체주 강세가 지수 상승을 견인했다. 주요 반도체 종목으로 구성된 필라델피아반도체지수(SOX)는 전 거래일보다 612.32포인트(5.21%) 급등하며 1만2356.16에 마감했다. SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)는 13.75% 급등했으며, 엔비디아는 1.97%, 인텔은 8.39% 상승했다. 특히 마이크론은 메모리 반도체 업황 회복과 인공지능(AI) 투자 확대 기대가 부각되며 12.17% 급등했다. ​낸드플래시 업체인 샌디스크도 14.27% 뛰었다. 증권가는 이날 국내 증시가 미국 반도체주 강세 등에 힘입어 상승할 것으로 내다봤다. 다만 높은 변동성은 이어질 가능성이 있다고 진단했다. 한지영 키움증권 연구원은 “미국 반도체주 동반 급등, 코스피200 야간선물 4.0%대 강세, 주 후반 자동차, 은행 등 국내 2분기 실적 시즌 기대감 등에 힘입어 상승세를 보일 전망"이지만 “높은 레벨의 VKOSPI, 단일종목 레버리지 거래 급증 등이 오늘도 장중 변동성 확대 압력을 높일 수 있을 것"이라고 내다봤다. 시장에서는 이번 주 잇따라 발표되는 미국 빅테크 기업의 실적에 주목하고 있다. 한 연구원은 “7월 이후 증시 조정은 반도체와 AI를 둘러싼 실적 논란에서 시작된 만큼, 이번 알파벳 실적은 AI 수요 가시성을 재점검하는 첫 번째 이벤트가 될 것"이라며 “우선 2026년 CAPEX 가이던스와 2027년 투자 확대 기조 재확인 여부가 HBM 및 서버용 DRAM 수요 변화를 가늠하는 데 중요한 변수"라고 설명했다. 알파벳과 테슬라, IBM, 텍사스인스트루먼트는 22일 장 마감 후 실적을 발표한다. 인텔도 23일 실적을 공개할 예정이다. 한국거래소에 따르면 21일 코스피는 전 거래일보다 231.68포인트(3.56%) 오른 6747.95에 마감했다. 투자자별로는 외국인과 기관이 각각 2952억원, 1조 3744억원을 ​순매수했지만, 개인은 1조 6421억원을 팔아치웠다. 같은 날 코스닥지수도 3.70포인트(0.49%) 오르며 753.34에 마감했다. 수급별로는 개인이 1474억원을 순매수했지만, 외국인과 기관이 각각 1360억원, 129억원을 순매도했다. 22일 정규장 개장을 앞둔 프리마켓에서는 반도체 대장주의 급등세가 두드러졌다. 오전 8시 11분 기준 넥스트레이드(NXT) 프리마켓에서 SK하이닉스는 6.59%, 삼성전자는 5.01% 오르고 있다. 한미반도체도 7.14% 급등하고 있다. 반도체 관련주를 중심으로 로봇·자동차·조선주까지 매수세가 확산하는 모습이다. SK스퀘어(+8.06%)와 삼성전기(+6.10%)가 큰 폭으로 오르고 있으며, 레인보우로보틱스(+11.05%)도 두 자릿수 상승률을 기록하고 있다. 현대차(+3.88%)와 한화오션(+2.07%)도 강세다. 정원선 인턴기자

재정경제부와 금융위원회가 이른바 '주가 누르기 방지법'(상속세 및 증여세법 개정안)의 취지에는 공감하면서도, 구체적인 제도 설계에는 신중한 입장을 나타냈다. 21일 국회에서 열린 '주가 누르기 방지법' 입법과제 토론회에서 재정경제부 관계자는 자회사가 수백 개에 이르는 대기업집단은 순자산가치를 정확히 산정하기가 쉽지 않다고 밝혔다. 소액주주 플랫폼 '액트'는 상속세에 해당하는 지분을 시장에 팔지 않고 신탁에 담아 배당으로 세금을 나눠 내는 방안을 보완책으로 제시했다. VIP자산운용은 상·증세법 개정으로 주가를 낮게 유지하려는 유인을 끊어야 한다고 주장했다. 이소영 더불어민주당 의원이 발의한 '주가 누르기 방지법'은 1년 넘게 국회 상임위에 머물러 있다. 최근 대통령이 직접 '주가 누르기 방지법'을 신속하게 추진하라고 발언한 만큼 논의에 속도가 붙을 전망이다. 이날 토론회에서는 실제 입법으로 이어지기 위해 풀어야 할 쟁점이 구체적으로 드러났다. 시장 가격이 있는데도 세법으로 다르게 평가하는 게 맞는지, 세법 개정만으로 저평가 문제를 풀 수 있는지, 지배구조가 복잡한 대기업은 순자산가치를 어떻게 계산할지, 기준선을 살짝 피해 가는 편법은 어떻게 막을지가 앞으로도 계속 다뤄질 쟁점으로 꼽혔다. 현행 상속세 및 증여세법은 상장주식 가치를 평가 기준일 전후 2개월씩, 총 4개월간의 평균 시가로 매긴다. 회사 자산보다 시가가 낮아도 그대로 인정된다. 그러다 보니 상속·증여를 앞둔 대주주는 그 시기에 주가를 낮게 유지하는 게 세금을 줄이는 합리적 선택이 된다. 배당을 줄이거나 자사주를 외부에 넘기는 식으로 주가 상승을 억제해도, 시세조종과 달리 처벌 대상이 아니다. 이 문제를 풀기 위해 이소영 의원이 지난해 5월 상증세법 개정안을 대표발의했다. 핵심은 상장주식에도 비상장주식처럼 순자산가치의 80%를 하한선으로 적용하는 것이다. 현재 순자산가치 대비 시가 비율(PBR)이 0.8배 미만인 상장기업은 전체의 약 40%다. 법안이 통과되면 이 하한선 아래로는 시가가 아무리 낮아도 순자산가치의 80% 수준으로 평가해 세금을 매긴다. 다만 법안은 발의 후 1년 넘게 상임위에 계류돼 있다. 최근 정부의 '2026년 하반기 경제성장전략'에 관련 검토 내용이 담기고 대통령도 신속 입법을 주문하면서 논의에 속도가 붙고 있다. 발제자로 나선 김민국 VIP자산운용 대표는 투자 현장 사례를 소개했다. 코스피 지수는 1년 전에 견줘 3200에서 6500으로 2배 뛰었지만, 개별 종목으로 보면 오히려 저평가된 기업 수가 늘었다는 것이다. 그는 “지수 상승 자체가 코리아 디스카운트가 해소된 착시를 주지만, 개별 종목으로 봤을 때는 오히려 싼 회사들이 더 늘어났다"고 말했다. 반도체 관련 5개 종목을 빼고 계산하면 지수는 1년 전보다 낮다고도 지적했다. 김 대표는 배당 없이 현금만 쌓아두거나, 승계를 앞두고 갑자기 실적이 나빠지거나, 계열사 간 일감 몰아주기로 이익을 상장사 밖으로 빼내는 사례를 들며 낮은 주가가 대주주에게 유리한 구조를 설명했다. 부동산을 다량 보유한 회사, 가족 회사에 매출 대부분을 의존하는 회사, 대주주 사망 전후로 실적이 급락했다가 상속이 끝나자 회복된 회사 등 기업명을 밝히지 않은 네 가지 사례도 제시했다. 개별적으로는 불법이 아니지만, 결국 대주주에게만 유리한 구조라는 게 그의 결론이다. 그는 “대주주 입장에서는 주가가 항상 낮은 상태를 유지하는 게 되게 합리적인 선택"이라며, “대주주는 노를 저었는데 소액주주는 반대 방향으로 노를 저은 셈, 한 배를 탄 동상이몽"이라고 비유했다. 또 다른 발제자인 김정연 이화여대 법학전문대학원 교수는 법리적 배경을 짚었다. 비상장주식은 이미 2017년부터 순자산가치 80% 미만으로는 평가하지 못하도록 하한선이 적용되고 있다. 이번 개정안은 같은 원칙을 상장주식에도 적용하자는 것으로, 새로운 개념이 아니라는 설명이다. 그는 “낮은 주가를 처벌하고 그 주가를 억지로 어딘가에 맞추자는 게 아니라, 상속·증여 이벤트가 발생할 때 주가를 떨어뜨리는 게 유리하다는 인센티브 자체를 없애자는 취지"라고 강조했다. 그는 시가가 절대적 기준이 아니라는 인식이 자본시장 전반에서 확산하고 있다고도 짚었다. 삼성물산·제일모직 합병 논란처럼, 합병 비율을 정할 때도 단순 시가가 아닌 공정가치를 반영하는 쪽으로 제도가 바뀌고 있다는 것이다. 다만 그는 “상·증세법이라는 게 몇 가지 근본적인 의문이 있다. 자본시장의 문제 해결을 조정하기 위해서 세법을 고치는 것이 맞느냐"며 세법 개정만으로 구조적 문제를 근본적으로 풀 수 있을지는 스스로도 의문이 남는다고 덧붙였다. 토론자로 나선 심혜섭 변호사는 '시가 평가' 문제를 지적했다. 지주회사 구조를 가진 대기업일수록 자회사의 저평가가 지주회사로 그대로 전이되는 '이중 할인' 구조가 생긴다는 것이다. 자회사 가치가 지주회사 장부에 온전히 반영되지 않고, 그 자회사 밑의 손자회사 가치 역시 자회사 장부에 반영되지 않아서다. 그는 “호화 빌딩을 보유한 자산가나 아파트 한 채를 보유한 중산층은 모두 엄격한 시가 평가를 받는데, 왜 상장주식만 이런 구조적 왜곡 요인을 남겨둔 채 평가받아야 하느냐"고 반문했다. 그는 삼성물산을 예로 들었다. 거래소가 집계하는 명목상 PBR은 1.13배로 문제가 없어 보이지만, 이는 자사주를 자산에서 빼지 않은 수치다. 삼성물산이 보유한 삼성바이오로직스·삼성생명 지분의 실제 가치를 반영해 다시 계산하면 실질 PBR은 0.54배까지 낮아진다는 게 그의 분석이다. SK도 비슷한 구조로, SK스퀘어가 자체 공시한 주당 순자산가치는 약 230만원이지만 실제 주가는 100만원대 초반이라고 설명했다. 법 적용 대상을 지주회사 한 곳에만 한정하지 않고 그 아래 자회사에도 같은 기준을 순차적으로 적용해야 실효성이 있다는 게 그의 주장이다. 소액주주 플랫폼 '액트'를 운영하는 이상목 대표는 “저평가로 인한 소액주주들의 울분은 매일 들어도 끝이 나지 않을 정도로 많다"며, 법안 취지에는 동의하면서도 다른 각도의 우려를 제기했다. 현재 논의되는 납부 방식(현금, 주식 매각, 물납)은 모두 대주주 지분이 한꺼번에 시장에 풀리는 '오버행' 문제를 막지 못한다는 것이다. 대주주 지분이 30%인데 세금으로 절반 넘게 내야 한다면, 나머지 지분이 대거 매물로 나와 오히려 주가를 떨어뜨릴 수 있다. 이 대표는 대안으로 세금에 해당하는 지분을 매각하는 대신 신탁에 담아, 대주주는 의결권과 경영권을 유지하고 신탁에서 나오는 배당으로 세금을 나눠 내도록 하는 방안을 제안했다. 그는 또 PBR 0.8배라는 단일 기준선이 정해지면 규제를 피하려 0.81배에 맞추는 식의 편법이 나타날 수 있다고 경고했다. 금융당국은 문제의식에는 공감하면서도 실행 방안에는 신중했다. 조진우 한국거래소 기업밸류업지원부장은 기업가치 제고 프로그램 도입 이후 자사주 매입·소각이 지난해 각각 20조원, 21조원으로 역대 최대를 기록했다고 소개하면서도, “PBR이라는 건 업종별 편차가 매우 크다"며 신중한 접근을 당부했다. 일본식 자기자본이익률(ROE) 8% 기준도 경기를 많이 타는 한국 산업 구조에는 그대로 적용하기 어렵다고 지적했다. 고영호 금융위원회 자본시장과장은 “최대주주의 사익 목적 주가 누르기라는 의도와 목적을 구별할 수 있는 정교한 제도 디자인이 필요하다"고 말했다. 국내에는 해외처럼 장기 보유에 대한 세제 혜택이 없어, 투자자들이 기업 성장의 과실을 나눠 갖는다는 믿음을 갖기 어렵다는 점도 짚었다. 재정경제부 관계자는 법안의 취지와 필요성에는 공감하지만 “구체적인 내용으로 들어가서 보면 고민해야 할 부분이 많다"고 밝혔다. 그는 “주가 누르기가 상속·증여세 부담 때문이라고 하면, PBR이 낮은 기업만 그럴 요인이 있는 것은 아니다"라며 적용 대상을 정하기 쉽지 않다고 설명했다. 비상장주식 평가 방식을 그대로 적용하려 해도 자회사·손자회사가 수백 개에 이르는 대기업은 계산 자체가 방대하고 복잡하며, 정부가 시가를 부인하는 모양새가 되면 해외 투자자들 사이에서 시장 신뢰도에 부정적 신호로 읽힐 수 있다는 우려도 덧붙였다. 이날 토론회는 뚜렷한 결론 없이 마무리됐지만 앞으로 다뤄야 할 쟁점은 구체적으로 제시됐다. 정부 세법 개정안이 나오면 이소영 의원 발의안을 포함한 국회에 올라온 여러 안과 병합 심사가 이뤄질 예정이다. 그 과정에 적용 대상의 범위, 대기업 순자산가치 산정 방법, 오버행을 막기 위한 납부 방식 다변화 등이 핵심 쟁점이 될 전망이다. 상장주식 평가 문제뿐 아니라 중복 상장, 인수합병(M&A) 시 공정가액 산정 등 자본시장법 전반의 개정 논의와도 맞물려 진행될 것으로 보인다. 이날 국회의원회관에서 열린 '주가 누르기 방지법' 입법과제 토론회는 더불어민주당 코리아 프리미엄 K-자본시장특별위원회·이훈기·이소영 의원이 공동으로 개최했다. 정준혁 서울대 로스쿨 교수가 좌장을 맡고 김정연 이화여대 로스쿨 교수와 김민국 VIP자산운용 대표가 발제를 맡았다. 심혜섭 법률사무소 대표 변호사, 이상목 주식회사 컨두잇 대표, 조진우 한국거래소 기업밸류업지원부장, 고영호 금융위원회 자본시장과 과장, 김만수 재정경제부 재산세제과 과장이 토론에 참여했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr