SK그룹의 지배구조 정점에는 한때 이름조차 낯선 IT 자회사가 있었다. 그룹 내부 시스템을 관리하던 SK C&C는, 어느 순간부터 최태원 회장의 지배력을 떠받치는 핵심 '지렛대'로 기능했다. 그리고 2015년, SK그룹은 이 비상장 회사를 공식 지주사와 합병하며 지배구조의 방정식을 다시 썼다. 구조는 단순해졌지만, 방향은 그대로였다. SK C&C는 1991년 '선경텔레콤'이라는 이름으로 출발했다. 설립 목적은 SK텔레콤, SK이노베이션, SK네트웍스 등 계열사들의 IT 시스템을 구축하고 운영하는 것이었다. 외부 매출보다 내부 거래에 기반한 안정적 수익이 더 컸고, 그룹의 방대한 IT 수요는 이 회사를 전담 플랫폼으로 만들어주었다. 이후 중고차 플랫폼(SK엔카), 핀테크, 사회적 기업 설립 등으로 외연을 확장했지만, 본질은 그룹 인프라를 뒷받침하는 실무형 조직이었다. 하지만 이 조용한 IT 자회사에 SK그룹 총수 일가는 전략적 지분을 집중시켰다. 최태원 회장은 한때 SK C&C 지분을 49%까지 보유했고, 2015년 합병 직전까지도 32.9%를 유지했다. 그의 여동생인 최기원 SK행복나눔재단 이사장도 10.5%를 보유해, 총수 일가 합산 지분율은 43.4%에 달했다. 공식 지주회사인 SK㈜에 대한 직접 지분은 이보다 현저히 낮았다. 그러나 SK C&C는 SK㈜ 지분을 약 10% 보유하고 있었고, SK㈜는 다시 SK텔레콤, SK하이닉스, SK이노베이션 등의 계열사를 지배했다. 최 회장 일가 → SK C&C → SK㈜ → 사업회사로 이어지는 역피라미드형 구조, 이른바 '옥상옥' 구조가 그렇게 형성됐다. 이 구조는 2003년 SK글로벌 분식회계 사태라는 대규모 위기에서 시험대에 올랐다. 분식 규모는 약 1조5000억원에 달했고, 최태원 회장과 당시 손길승 회장이 구속되며 그룹의 컨트롤타워였던 구조조정본부가 해체됐다. 그 틈을 타 외국계 펀드인 소버린자산운용이 SK㈜ 지분 14.99%를 확보하며 경영권 공격에 나섰다. 당시 최태원 회장의 SK㈜ 지분율은 1%도 안됐다. 당시 SK의 소액주주들은 소버린의 '공격'에 동참하고 나섰다. 이에 최 회장이 지배력을 지키기 위한 방어카드는 '맞교환'이었다. 최 회장은 자신이 보유하던 비상장사 워커힐 호텔 주식 385만주를 1560억원에 SK C&C에 매각하고, 그 대가로 SK C&C가 보유하고 있던 SK㈜ 지분 646만주(5.08%)를 넘겨받았다. 이 거래로 최 회장은 SK㈜ 최대주주가 되었지만, 검찰은 이 과정에서 비상장 주식 가치가 고의로 과대평가되었다고 판단했다. SK C&C에 2071억원의 손해가 발생했고, 최 회장에게는 700억~800억원의 부당이득이 돌아갔다는 것이 검찰의 시각이었다. 2008년 대법원은 최 회장의 배임 혐의를 유죄로 확정했다. 징역 3년에 집행유예 5년이 선고됐다. 이 판결은 비상장 주식의 과대평가가 경영진의 형사 책임으로 이어질 수 있음을 처음으로 명확히 밝힌 사례로 평가된다. 그럼에도 SK C&C는 그룹 내부 거래를 기반으로 안정적인 실적을 이어갔다. 2010년 내부거래 비중은 63.9%, 2011년은 65.5%, 2013년에도 41.5% 수준을 유지했고, 합병 이후인 2016년에는 SK㈜의 내부거래 매출 비중이 84.9%에 달했다. 2012년에는 인건비 과다 계상 등으로 공정위로부터 347억 원의 과징금을 부과받았다. 비상장사가 내부 일감을 독점하면서, 총수 일가에게 과도한 이익이 몰리는 구조는 '사익편취' 논란으로 계속됐다. 이 같은 구조는 규제 강화로 압박을 받았다. 공정위는 일감 몰아주기 규제를 확대하며, 상장사 총수 일가 지분 30% 이상 보유 기업을 집중 감시 대상으로 삼았다. SK그룹으로선 구조를 공식화할 필요가 있었다. 이에 2015년 4월, SK그룹은 SK C&C와 SK㈜의 합병을 전격 발표했다. SK C&C가 SK㈜를 흡수합병하는 구조였고, 합병 비율은 1:0.7367839로 산정됐다. 당시 SK C&C 주가는 상대적으로 고평가된 반면, SK㈜는 저평가 상태였다는 분석이 나왔다. 이 때문에 국민연금(당시 SK㈜ 지분 7.19%)은 “SK㈜ 주주의 가치를 훼손한다"며 반대 의결권을 행사했다. 그러나 합병은 그대로 강행되면서 합병 법인은 SK㈜라는 이름으로 새 출범했다. 최태원 회장은 합병법인의 지분 23.4%를, 총수 일가는 30.9%를 보유하게 됐다. 비상장사가 그룹 전체를 간접 지배하던 '비공식 지렛대'는 사라졌지만, 결과적으로 최 회장은 공식 지주회사를 통해 그룹 전체를 직접 지배하게 됐다. 동시에, 공정위의 사익편취 규제를 벗어날 수 있게 되었고, 증여세 부담도 일정 부분 완화됐다는 평가다. 한 재계 관계자는 “SK C&C는 한때 실무형 IT 자회사였지만, SK그룹의 지배 전략 한복판에서 작동한 핵심 변수"라며 “총수 일가 지분의 이동 경로, 규제 회피 수단, 위기 대응 메커니즘이 모두 이 회사 안에 담겨 있다"고 말했다. 강현창 기자 khc@ekn.kr

경기=에너지경제신문 송인호 기자 경기도가16일 K-컬처밸리 복합개발사업의 신속한 재개와 안정적 추진을 위해 상정한 현물출자 동의안이 지난 15일 경기도의회 본회의에서 최종 가결됐다고 밝혔다. 도는 이에따라 2월 예정이었던 현물출자 동의안이 뜻하지 않게 지연됐지만 토지 및 아레나 구조물 감정평가 실시 등 사전 준비 가능한 것들은 사전에 이행하는 등 도의회 의결에 대비하고 있었다. 따라서 K-컬처밸리 복합개발사업 민간사업자 공모를 이달 말에 추진할 계획으로 사업 재개도 속도가 붙을 전망이다. 이번 현물출자는 고양시 일산동구 장항동에 위치한 경기도 K-컬처밸리 부지(27만 9101㎡, 8만 5000평)와 공정률 17% 상태의 아레나 구조물을 경기주택도시공사(GH)에 출자하고 출자한 재산 가액에 해당하는 GH 주식을 취득하는 방식으로 진행된다. 이번 임시회 본회의 의결을 통해 기준가격 3561억원(토지 2849억원, 아레나 712억원)을 적용한 현물출자가 확정됐으며 감정평가가 완료되면 최종 출자 규모가 결정될 예정이다. 추정 감정평가액은 토지와 구조물을 합해 6400억원 이상이 될 것으로 예상된다. 도는 지난 7일 참여희망 관심기업을 대상으로 개최한 업무회의를 통해 국내·외 민간기업 의견을 수렴했고 관련 의견을 공모지침에 반영해 민·관 협력을 통해 성공적인 사업 모델을 구축할 예정이다. 그러나 현물출자 도의회 본회의 통과 2개월 지연과 민간 관심기업의 충분한 사업 준비기간이 필요하다는 의견 등을 감안하면 공모기간 연장이 불가피, 아레나 착공은 순연돼 내년 상반기 착공이 예상된다. 다만 이번 현물출자를 기반으로 GH에서는 아레나를 포함한 T2부지에 대해 이달 말에 민간사업자 공모를 추진해 신속한 착공 후 2029년 준공을 목표로 속도감 있게 사업을 추진할 계획이다. K-컬처밸리는 K-POP 전문 아레나, 스튜디오, 테마파크, 상업·숙박·관광시설 등을 포함하는 대규모 복합문화단지로 조성될 예정이다. 손임성 경기도 도시주택실장은 “이번 현물출자를 통해 K-컬처밸리 사업을 안정적으로 추진할 수 있는 기반을 마련했다"며 “K-컬처밸리 일원은 경기도가 애정을 갖고 경기북부지역 균형발전을 위해 역점적으로 개발을 추진 중인 지역이다. K-컬처밸리 사업 추진을 통해 글로벌 문화·관광 거점으로서의 입지를 강화하도록 하겠다"고 말했다. sih31@ekn.kr

성남=에너지경제신문 송인호 기자 성남시는 지역 내 인공지능(AI) 기업들과의 소통을 통해 AI 산업 육성과 기업 성장을 위한 민·관 상생 협력 체계 구축에 나섰다. 신상진 성남시장은 15일 시청 제1회의실에서 인공지능(AI) 기반 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS), 자율주행, 사물인터넷(IoT), 영상처리, 로봇 기술 등 다양한 분야에서 활약하는 지역 기업 대표들과 간담회를 열었다. 이 자리는 인공지능(AI) 분야 기업을 격려하고 현장의 생생한 목소리를 시정에 반영하기 위해 마련됐다. 신상진 시장은 “인공지능 산업은 미래 국가 경쟁력을 좌우할 핵심 동력"이라며 “성남시는 4차산업 특별도시를 넘어 글로벌 AI 혁신 도시로 도약하기 위해 민·관 협력을 강화하고 AI 기술 혁신을 선도하는 기업들이 성장할 수 있는 최적의 환경을 조성하겠다"고 말했다. 신상진 시장은 이어 “AI 인재 양성, 스타트업 지원도 강화하여 성남을 AI 산업의 중심지로 만들겠다"고 강조했다. 이날 간담회에 참석한 기업 대표들은 기술개발 및 상용화, 연구개발(R&D), 글로벌 시장 진출 과정에서의 애로사항을 공유하고 시와의 협력을 통한 인공지능(AI) 산업 활성화 방안을 폭넓게 논의했다. 특히 클라우드 기반 처리 방식에서 벗어나 기기 내장 프로세서를 활용해 데이터를 처리하는 '온디바이스(On-Device) AI' 기술의 발전 방향과 이를 시정에 반영하기 위한 방안에 대해 다양한 의견이 오갔다. 이와 함께 기업의 기술을 실증하고 홍보할 수 있도록 리빙랩이나 테스트베드 구축, 시연회 및 경진대회 개최 등 다양한 지원 방안에 대한 제안도 이뤄졌다. 한편 시는 올해를 'AI 글로벌 도시 도약의 원년'으로 선언하고 인공지능 산업 생태계 조성을 위한 전담부서인 'AI반도체과'를 신설했다. 성균관대학교 분당캠퍼스 내 팹리스 AI 성남연구센터와 서강대학교 판교 디지털혁신캠퍼스를 유치해 교육·연구 인프라를 구축하고 KAIST 성남 AI 교육연구시설 및 과학고 설립도 준비함으로써 글로벌 경쟁력을 갖춘 인공지능(AI) 인재 양성에 박차를 가하고 있다. sih31@ekn.kr

MBK파트너스 김병주 회장과 홈플러스 전단채(ABSTB) 투자자 간 갈등이 격화되고 있다. 김 회장 측이 투자자 일부를 협박죄로 경찰에 신고한 사실이 알려지며, 양측의 대립은 법적 대응 단계로 번졌다. 15일 '홈플러스 물품구매 전단채피해자 비상대책위원회'(이하 비대위)에 따르면 비대위는 지난 7일 김병주 회장의 자택에 항의성 전단지를 부착했다. 전단지에는 홈플러스 유동화 전단채 사기 발행 의혹과 관련된 내용이 담겼다. 비대위 측은 초인종을 누르거나 문을 두드리지 않고 조용히 부착했다고 설명했다. 이어 이틀 뒤인 지난 9일 비대위는 용산경찰서로부터 협박 관련 수사 협조 요청 공문을 받았다. 김 회장 측이 해당 행위를 협박으로 판단해 신고한 것으로 전해졌다. 비대위 상황실장과 일행은 오는 18일 경찰에 출석해 조사를 받을 예정이다. 비대위 측은 당황스럽다는 입장이다. 비대위는 “4019억 원 규모의 피해에 대해 항의한 것일 뿐, 물리적 위협은 없었다"고 주장하며 “억울함을 표현한 피해자들에게 협박 혐의를 적용하는 것은 과도하다"고 밝혔다. 비대위는 김 회장 측의 협박죄 신고에 대응해 오는 17일 규탄 집회를 개최할 예정이다. 이에 대해 김 회장 측은 피해자들이 자택에 직접 방문해 항의한 행위가 사적 평온을 침해했다고 판단한 것으로 보인다. 정확한 입장이나 해명은 공개되지 않았다. 한편 지난 3월 회생절차에 들어간 홈플러스는 유동화 전단채와 관련된 채무에 대해 상환이 어려운 상황으로 알려졌다. 이에 따라 투자자들의 불안과 반발이 이어지고 있다. 강현창 기자 khc@ekn.kr

세종=에너지경제신문 김은지 기자 최민호 세종시장이 15일 일본 교토부와 나라현을 방문, 스마트시티, 문화, 의료 등 다양한 분야에서의 협력 방안을 논의했다. 최 시장은 이날 니시와키 타카토시 교토부 지사와 만나 도시 조성과 스마트시티, 문화 분야를 중심으로 협력 방안을 모색했다. 이번 면담은 2023년 11월 한일지사회의에서 교토부 부지사가 세종시에 스마트시티 협력을 제안한 이후, 실질적인 협력 방안을 구체화하기 위해 마련됐다. 세종시와 교토부는 '첨단 기술과 역사·문화가 조화를 이루는 도시 발전'이라는 공통된 목표를 바탕으로 스마트모빌리티, 디지털 행정, 도시 기반시설 분야에서 협력할 계획이다. 교토부는 매년 '교토 스마트시티 엑스포'를 개최하며 디지털 기술을 활용한 지속가능한 도시 구현에 힘쓰고 있다. 또한 교토부는 오사카·나라와 함께 조성한 게이한나 과학도시의 핵심 참여 지자체로서, 연구 개발, 디지털 혁신, 지능형 도시 기반시설 구축 등 스마트시티 조성에 적극적으로 참여하고 있다. 세종시는 국가시범도시, 기회발전특구 등 미래 도시 구축을 위한 정책을 적극적으로 추진하고 있어, 관련 분야에서의 협력 강화가 기대된다. 교토부는 일본의 천년 수도(794∼1868년)로서 도시 전역에 수많은 문화유산을 보유하고 있다. 세종시는 지난해 12월 실무진을 교토부에 파견, 박물관 운영 현황을 청취하고 전시, 교육, 학예 업무 등 박물관 분야 실무 교류를 제안했다. 이와 함께 민간 차원의 문화 교류 활성화를 위해 나라문화교류기구가 주최하는 문화 간담회에 참석, 민간 중심 문화 교류 사업 추진과 지속 가능한 교류 네트워크 구축 등에 대한 의견을 교환했다. 최 시장은 오사카중입자선센터를 방문, 방사선 암 치료 분야의 첨단 의료 기술과 연구 기반시설을 시찰하고 보건 의료 분야의 협력 가능성 등을 논의했다. 최민호 시장은 “이번 교토 방문은 행정수도 세종과 천년 수도 교토가 스마트시티와 문화 분야에서 공통된 비전을 확인하고 협력을 구체화하는 시간이었다"며 “세종시가 가진 미래 도시 역량과 문화적 잠재력을 바탕으로 국제 교류의 외연을 더욱 넓혀가겠다"고 강조했다. 한편, 최민호 시장은 일본 일정을 마무리하고 16일 베트남한국문화원 방문, 17일 제12회 도시문화융합컨퍼런스 기조연설, 18일 쩐 시 타잉 하노이 인민위원장과의 면담 등 해외 출장 일정을 이어갈 예정이다. ◇ 세종시, 행정수도 완성 등 대선 공약 26개 과제 건의 대통령실 이전, AI 특화단지 조성 등…소요 예산 15조 5570억 원 규모 앞서 세종시는 대통령실과 국회의사당의 완전 이전, 중부권 국가 메가 싱크탱크 조성, AI 국가첨단전략산업 특화단지 조성, 국립한글문화단지 조성 등 26개의 대선 공약 과제를 추진한다고 밝혔다. 시는 이러한 계획을 통해 행정수도로서의 위상을 확립하고 미래 성장 동력을 확보한다는 방침이다. 세종시는 14일 행정수도 완성 관련 10건, 국가 대도약 성장동력 기반 조성 7건, 품격 있는 행정수도 완성 9건 등 총 3개 분야 26개 대선 공약 과제를 각 정당 세종시당에 건의했다고 발표했다. 시는 그동안 실국장 보고회와 산하기관, 연구원 등 전문가 의견 수렴을 거쳐 대선 공약 건의 과제를 발굴해왔다. 시는 행정수도로서의 지위와 기능을 강화하고, 인공지능(AI)·양자·바이오 등 미래전략기술 중심의 성장동력 확보, 그리고 행정수도에 걸맞은 문화 기반 조성에 중점을 두고 공약 과제를 구성했다. 행정수도 완성 분야에는 행정수도 명문화 개헌, 대통령실 및 국회의사당 완전 이전, 미이전 중앙행정기관 세종 이전 등을 최우선 과제로 반영하여 시민들의 염원을 담았다. 교통 인프라 확충을 위해 대전∼세종∼충북 광역급행철도(CTX) 조속 추진, 첫마을 IC 신설, 제2외곽순환도로 신설, 국지도 96호선 지하차도 신설 등도 포함됐다. 특히 광역급행철도는 대통령 집무실 및 국회 이전 시기에 맞춰 2032년까지 개통을 앞당길 필요가 있다는 의견을 반영한 것으로 알려졌다. 성장동력 기반 조성 분야에는 국가 메가 싱크탱크 조성, 인공지능(AI) 국가첨단전략산업 특화단지 조성, 세종 국제 폴리텍대학 캠퍼스 설립, 세종 북부권 산업단지 배후 신도시 조성 등이 포함됐다. 국가 메가 싱크탱크 조성은 서울대 등 수도권 명문대학 이전과 국책연구단지, 국제과학비즈니스벨트, 카이스트와의 협력을 통해 AI, 양자, 바이오 등 분야에서 국가 차원의 인재 클러스터를 구축하겠다는 전략이다. elegance44@ekn.kr

네이버와 카카오의 올 1분기 실적이 엇갈린다. 네이버는 광고·커머스 성장에 힘입어 분기 최대 매출 기록을 다시 한 번 갈아치울 것으로 예상되는 반면, 카카오는 콘텐츠 부진이 길어지며 숨고르기에 들어갈 것으로 보인다. 인공지능(AI) 서비스가 본격 출시되는 하반기부터 양사 실적이 나란히 상승할 것으로 예상되는데, 기능 차별화가 관건이 될 전망이다. 15일 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 네이버는 올 1분기 매출 2조8002억원·영업익 5110억원을 거둘 것으로 예측된다. 전년 동기 대비 각각 10.85%·16.32% 상승한 수치다. 같은 기간 카카오는 매출 1조9374억원·영업익 1067억원으로 2.56%·11.31% 감소할 것으로 예상된다. 증권가는 양사의 실적을 엇가른 요인으로 AI를 지목했다. 핵심은 서비스 상용화 전략·추진 속도다. 아직 기술 접목이 완전히 이뤄지지 않아 활용 범위는 제한적이지만, 이용자 만족 지표는 시장 예상을 상회하고 있어서다. 단기적으로 주가에 미치는 영향은 제한적일 수 있으나, 장기적으로는 실적 성장을 견인할 것이란 분석이다. 네이버는 지난달에만 △쇼핑앱 '플러스 스토어' △검색 요약 기능 'AI 브리핑'을 잇따라 선보이며 시장경쟁력을 강화하고 있다. 플러스 스토어 앱의 월간활성이용자수(MAU)는 출시 첫 달에만 268만명을 웃돌았다. 다만 단기 트래픽보다는 향후 거래액 성장률이 관건이 될 것으로 보인다. 이선화 KB증권 연구원은 “플러스 스토어 앱 출시로 커머스 광고 지면이 확대되고, AI 브랜드 솔루션 패키지 등 유료 서비스를 통한 입점업체 수수료율(Take-rate)가 오르면서 매출액도 증가할 전망"이라며 “6월 2일 새로운 판매수수료율 도입 후엔 맞춤형 상품 추천에 따라 구매율이 오르면서 연간 커머스 중개·판매 매출액은 28.4%가량 증가할 것"이라고 내다봤다. 카카오는 콘텐츠 사업 부진이 장기화한 상황에 플랫폼 사업 성장세 둔화가 겹치면서 다소 저조한 실적이 예상된다. 이들 사업은 카카오의 매출을 책임지는 양대 축으로 꼽힌다. 플랫폼의 성장세가 약해진 건 계절적 비수기 영향으로 광고시장이 위축된 영향이다. 여기에 시장 침체와 신작 게임 부재, 인수합병(M&A) 난항 등이 맞물리면서 콘텐츠 빙하기가 길어지고 있는 것으로 풀이된다. 결과적으로 AI 서비스 출시 이후 카카오톡 트래픽 개선 여부에 따라 매출 성장이 이뤄질 것으로 보인다. 다만 출시까지 시간이 소요될 것으로 예상되는 만큼 단기적인 반등은 쉽지 않을 것으로 예상된다. 오픈AI와 공동 개발 중인 AI 에이전트(비서) '카나나'와 하반기 출시 예정인 '발견 영역'의 성과가 성패를 좌우할 전망이다. 김현용 현대차증권 연구원은 “상반기까지는 모멘텀이 부족하나 하반기 카카오톡 내 발견 영역 신설, AI 기반 서비스 도입 등으로 모멘텀 회복을 시도할 것"이라고 짚었다. 남효지 SK증권 연구원은 “카카오톡의 트래픽 및 체류기간 증가는 광고 수익 증가로 이어질 것이나 최근 선보였던 다양한 시도의 성공 사례가 제한적이기 때문에 서비스가 구체화되기까지 지켜볼 필요가 있다"고 분석했다. 양사의 매출 성장을 장기적으로 끌고 갈만한 요인으로는 수익화 시점이 꼽힌다. 이를 위해선 구체적인 비전 제시와 기능 차별화를 통한 신사업 가치 제고 노력이 필요하다는 게 중론이다. 이에 따라 향후 AI를 통해 서비스 품질을 어떻게 고도화할지가 중요해질 것이란 관측이 나온다. 정호윤 한국투자증권 연구원은 네이버에 대해 “새롭게 출시한 AI 브리핑 등 신규 AI 서비스에서 성능과 관련된 이슈가 꾸준히 불거지는 만큼 다양한 고성능의 거대언어모델(LLM)을 활용해 서비스 퀄리티를 높이려는 노력이 필요하다"고 지적했다. 오동환 삼성증권 연구원은 카카오에 대해 “향후 카카오 생태계의 다양한 서비스를 어떻게 AI를 통해 구현할지를 주목해야 할 것"이라고 했다. 이태민 기자 etm@ekn.kr

지배구조의 핵심이 항상 눈에 보이는 곳에 있는 것은 아니다. 놀이공원 운영사 삼성에버랜드는 1990년대 후반, 총수 일가 지분을 집중시키는 '전환사채 발행' 사건을 계기로 삼성그룹 전체 지배구조를 떠받치는 정점으로 부상했다. 아이들의 꿈과 희망이 삼성그룹의 기둥을 세운 셈이다. 이후 제일모직과 삼성물산의 합병까지 이어지며, 삼성에버랜드는 '재벌 승계의 교과서'가 된 첫 사례로 남았다. 15일 재계 등에 따르면 지난 1976년 개장한 삼성에버랜드의 전신 '용인자연농원'은 고(故) 이병철 회장의 국토녹화 구상에서 비롯된 사업이었다. 초기에는 사파리월드, 유실수 재배, 양돈 사업까지 포함한 복합농업단지였으나, 1990년대 이후 본격적인 테마파크로 자리 잡았다. 하지만 이 회사는 삼성그룹의 지배구조에 본격적으로 영향을 미치기 시작한다. 1996년, 단 한 번의 전환사채(CB) 발행이 계기가 됐다. 그해 10월, 에버랜드는 총 125만4000주의 전환사채를 주당 7700원에 발행하기로 결의한다. 이 가격은 당시 추정 주가(약 8만5000원)보다 9배 이상 낮았다. 일부에선 상속세법상 주당 10만원, 법원 감정으로도 1만4825원 이상이라는 평가도 나왔다. 이 전환사채는 기존 주주들을 대상으로 발행됐다. 하지만 삼성전자·제일모직 등 기존 주주들은 인수권을 포기한다. 이후 이재용 회장 등 총수 일가가 전량을 실권주 방식으로 배정했다. 이 회장은 이 사채를 주식으로 전환해 에버랜드의 최대주주가 됐다. 이 자금을 마련하는 방식도 '시작은 미약'했다. 이재용 회장은 1995년 부친으로부터 증여받은 60억원을 종잣돈으로 삼아, 비상장 계열사인 에스원과 삼성엔지니어링 주식을 매입했다. 이후 두 회사가 상장되자 이를 매각해 605억원을 확보했고, 이 가운데 일부를 에버랜드 CB 매입에 투입했다. 결국 이 지분은, 향후 삼성그룹 전체 지배구조의 출발점이 됐다. 1998년에는 또 하나의 결정적 거래가 이뤄진다. 에버랜드가 당시 비상장 상태였던 삼성생명 지분 21%(344만 주)를 주당 9000원에 사들여 최대주주가 된다. 이로써 '에버랜드 → 삼성생명 → 삼성전자'라는 구조가 완성된다. 여기서 삼성생명이라는 금융계열사의 특수성이 드러난다. 보험사는 고객으로부터 받은 보험료를 운용해 수익을 내야 하기에, 항상 대규모 현금자산을 보유한다. 이 때문에 삼성생명은 자연스럽게 시가총액이 큰 삼성전자 주식을 안정적으로 장기 보유할 수 있었고, 이는 곧 그룹 지배권을 강화하는 자산 기반이 됐다. 결과적으로 에버랜드가 삼성생명을 장악하게 되면, 간접적으로 삼성전자까지 영향을 미치는 구조가 가능해졌다. 사업적 비중은 작지만, 비상장사이자 총수 일가의 지분이 집중된 에버랜드는 그룹의 실질적 지배축으로 자리잡았다. 당시에는 순환출자 규제가 본격화되기 전이었기에, 비상장사를 통해 그룹 전체를 연결하는 구조는 제도상 허용된 회색지대 전략이었다. 당연히 법적 논란도 뒤따랐다. 2000년 법학 교수들이 이건희 회장과 경영진을 배임 혐의로 고발했고, 실무 임원들은 1·2심에서 유죄 판결을 받았다. 그러나 2009년 대법원은 무죄 취지로 파기환송하며 사건은 종결됐다. 당시 판결은 “경영상 판단의 재량 범위 내에 있었다"는 논리를 따랐지만, 재벌 편법승계의 대표적 상징으로서 사회적 비판은 오랫동안 이어졌다. 삼성에버랜드의 영향력은 여기서 멈추지 않았다. 에버랜드는 2015년, 사명을 제일모직으로 바꾼 뒤 삼성물산과의 합병을 추진한다. 이재용 회장은 제일모직 지분 23.2%를 보유한 최대주주였고, 삼성물산은 삼성전자 지분 4.1%를 보유한 핵심 계열사였다. 합병 비율은 제일모직 1주당 삼성물산 0.35주. 자산·매출 기준으로 삼성물산이 3배 이상 크다는 점에서, 이 비율은 사실상 이 회장의 지배력을 극대화하는 구조라는 비판을 받았다. 미국계 헤지펀드 엘리엇매니지먼트를 비롯한 삼성물산 주주들이 강하게 반발했다. 당시 삼성물산 지분 11.6%를 보유한 국민연금공단은 외부 자문기관의 반대 권고에도 불구하고 찬성표를 던졌다. 이는 훗날 박근혜 정부의 국정농단 사건과 얽혀, 국민연금의 결정이 부당했다는 법적 판단과 사법 처리로까지 이어졌다. 하지만 합병은 그대로 성사됐고, 이재용 회장은 통합 삼성물산의 지분 18.1%를 확보하면서 지배구조 최상단에 오르게 된다. 그 결과 현재 삼성그룹의 지배구조는 '이재용 → 삼성물산 → 삼성생명·삼성전자'로 이어지는 구조로 완성됐다. 표면적으로 지주회사는 없지만, 실질적 지주회사 역할을 하는 삼성물산은 각 계열사 인사와 전략, 투자 방향의 중심에 있다. 한 재계 관계자는 “삼성에버랜드는 놀이공원이라는 비주력 사업에서 출발해 한국 재벌 지배구조의 중심축으로 진화한 보기 드문 사례"라며 “지분과 구조를 통한 지배력 확보, 비상장사의 활용 등 그룹사 지배구조 문제의 해결법을 제시한 해설집이 됐다"고 말했다. 강현창 기자 khc@ekn.kr

3년치 임금 및 단체협약을 한 번에 타결하며 '상생' 물꼬를 텄던 삼성전자 노사 관계가 다시 위기를 맞았다. 최대 노조인 전국삼성전자노동조합(전삼노)이 내홍으로 극심한 혼란을 겪고 있기 때문이다. 집행부 임기 단축과 조기 선거가 예정되면서 핵심쟁점인 성과급 조정 논의는 동력을 잃을 가능성이 높아졌다. 내년 임금협상 불확실성을 높이는 불안요소가 벌써부터 싹트고 있다는 우려도 일각에서 나온다. 15일 업계에 따르면 전삼노 집행부는 내년 3월까지인 임기를 6개월 가량 단축하기로 최근 결의했다. 이에 따라 올해 9월 조기선거를 실시할 예정이다. 집행부는 손우목 노조위원장이 병가에 들어가면서 이현국 위원장 직무대행 체제에 돌입한 상태다. 조기선거 시행 배경은 내부 갈등이다. 지난 2월 마련한 2023·2024·2025년도 임단협 잠정합의안 내용을 집행부가 조합원들에게 공지하면서 일부 내용을 숨겼다고 알려졌다. 노조 사무실에서 일하는 인원의 인사평가 처우 개선 등 사안이다. 조합원들은 이에 강력하게 항의했고 그 과정에서 집행부가 방어적으로 대응하며 불필요한 대립이 이어졌다고 전해진다. 전삼노 집행부는 결국 공식 사과문을 내고 “이번 전임자 처우 개선과 관련된 사안으로 인해 조합원 여러분께 큰 혼란과 실망을 드린 점 진심으로 사과한다"며 “단순한 의사결정 문제가 아니라 조합의 투명성과 신뢰 자체를 되돌아보는 계기가 됐다"고 밝혔다. 문제는 삼성전자 노사가 올해 임금협상을 타결하며 가장 민감한 사안인 성과급 문제를 추후 다루기로 했다는 점이다. 노사는 총 8명 규모 성과급 개선 태스크포스(TF)를 구성하고 지난 9일 첫 회의를 가졌다. 양측은 2주에 1번씩 총 6차례 만나 상반기 내 결론을 내기로 뜻을 모았다. 이를 두고 한쪽에서는 리더십을 잃은 노조가 핵심쟁점인 성과급 논의 과정에서 제 역할을 하지 못할 수 있다는 우려가 나온다. 현 집행부는 사측과 임단협 협상에 진전이 없다는 이유로 '책임론'에 시달리기도 했다. 힘들게 마련한 잠정합의안에 조합원들이 반대표를 던져 부결된 사례도 있다. 작년 말에는 집행부 불신임 투표까지 펼쳐졌다. 이 위원장 직무대행은 입장문을 통해 “(조기선거 일정을) 당장이 아닌 9월을 선택한 것은 임단협 후속으로 진행 중인 성과급 제도 개선 TF와 선택적 복리후생 TF를 상반기 내 성과로 연결하기 위함"이라며 “또 차기 지도부가 안정적으로 들어설 수 있도록 기반을 마련하고 9월부터 내년도 임금교섭 투쟁을 효과적으로 준비할 수 있도록 철저한 인수인계를 진행할 계획"이라고 강조했다. 최대 노조가 구심점을 잃고 방황하고 있다는 점은 회사 입장에서도 악재다. 글로벌 경영 관련 불확실성이 높은 가운데 노사가 처리해야 할 사안들이 표류할 수 있기 때문이다. 최악의 경우 새 집행부에 상급 노조 등이 영향력을 행사해 대화에 앞서 파업부터 준비하는 일이 일어날 수도 있다. 다른 노조 몸집이 커지며 노노갈등 양상이 나타나는 것도 걱정거리다. 전삼노 조합원 수는 약 3만3200명이다. 삼성전자 전체 직원(작년 말 기준 12만8846명)의 26% 수준이다. 여헌우 기자 yes@ekn.kr

과거 문어발 확장으로 눈총을 샀던 카카오가 '군살빼기'에 속도를 내고 있다. 이른바 '선택과 집중' 전략을 통해 인공지능(AI)·카카오톡 중심 체질개선을 이뤄낸다는 전략이다. 내부 진통이 여전한 가운데 업계 안팎에선 실적·재무구조 개선에 대한 기대와 고용불안 상승·스타트업 투자 기조 약화에 대한 우려가 공존한다. 14일 관련 업계에 따르면 카카오VX·콘텐츠 사내독립기업(CIC)에 이어 최근 카카오엔터테인먼트·모빌리티가 매각설에 휩싸였다. 카카오엔터가 주요 주주에게 서한을 보내 경영권 매각을 추진하겠다는 의사를 전달한 것으로 알려지면서다. 사측은 즉각 공시를 통해 “확정된 바 없다"고 일축했지만 내부 동요는 가라앉지 않고 있다. 그동안 수익성이 낮은 사업을 독립 법인으로 분사한 후 지분 매각을 추진했던 사례가 적잖았기 때문이다. 지난해를 기점으로 조직 슬림화 기조가 뚜렷해진 점도 계열사 분사·매각설에 힘을 싣고 있다. 공정거래위원회에 따르면 카카오의 계열사 수는 2023년 5월 147개에서 지난 2월 기준 116개로 2년새 약 21%가량 감소했다. 앞서 대규모 구조조정을 단행했던 VX는 연내 매각을 공식화한 상태다. 모빌리티·헬스케어 또한 사모펀드로의 지분 매각을 통한 경영권 인수 가능성이 불거지고 있다. 엔터의 경우 최근까지도 종속기업을 줄여왔다. 카카오의 지난해 사업보고서를 살펴보면 △크래들스튜디오(드라마 제작사) △크로스픽쳐스 및 해외법인(드라마·영화 제작사) △카카오IX 중국·홍콩법인(캐릭터 사업) △상하이레디엔터(중국 광고모델 에이전시 법인) 등을 청산한 것으로 확인된다. 이들의 공통점은 실적 부진이 길었거나 사법리스크에 휘말려 있다는 것이다. 엔터·모빌리티의 경우 대규모 외부투자를 여러 건 받아온 만큼 투자금 회수 압박이 커지고 있다. 이를 타개하기 위해 기업공개(IPO)를 시도했지만 시장 침체 등 이유로 동력을 잃은 상태다. 엎친 데 덮친 격으로 김범수 창업자가 SM엔터테인먼트 인수 과정에서 시세조종 의혹에 휘말리며 대형 인수합병(M&A)이 무산된 것으로 전해진다. 모빌리티 또한 매출 부풀리기 의혹·콜 몰아주기 논란 등으로 공정위 과징금과 금융당국 조사를 받으며 궁지에 몰린 상황이다. 카카오VX는 코로나19 팬데믹 이후 골프 인기가 급감하면서 실적 부진에 시달렸다. 지난해 매출 1241억원·영업손실 134억원으로 집계됐다. 같은 기간 헬스케어는 매출 119억원·영업손실 349억원을 기록했다. 다음이 포함된 포털비즈 또한 성과 부진이 아쉬움으로 꼽혀 왔던 사업부문이다. 매출 추이를 살펴보면 2022년 4240억원에서 2023년 3440억원, 2024년 3320억원으로 3년새 21.7% 줄었다. 결과적으로 몸집 줄이기를 통해 핵심 자원을 모으는 한편 '문어발 확장' 오명과 사법리스크를 해소하기 위한 전략이란 분석이다. 업계 관계자는 “그동안 무리한 확장으로 플랫폼 기업이라는 정체성과 연관이 적은 사업들이 많아지면서 AI 등 첨단 산업 역량이 뒤처지고 있다는 판단이 작용한 것"이라고 말했다. 통상 계열사 정리는 경영효율화를 위한 조치인 만큼 장기적으로는 실적 및 재무구조 개선을 이끌어낼 것이란 기대감이 없지 않다. 상반기까지는 콘텐츠 자회사 위주로 실적 부진이 예상되지만, AI 서비스 출시 이후 카카오톡 트래픽 개선 여부에 따라 매출 성장이 이뤄질 것이란 게 중론이다. 신은정 DB투자증권 연구원은 “오픈AI와의 공동 서비스를 통해 카카오 생태계를 확장할 것으로 예상된다"며 “아직 서비스 방향성이 가시화되지 않은 만큼 비핵심자산 매각을 통한 건강한 변화를 지켜봐야 할 때"라고 분석했다. 다만 직원들의 고용불안이 확대됨에 따라 노사갈등이 심화할 우려는 더 커졌다. 카카오 공동체 노동조합인 전국화학섬유식품노조 카카오지회(크루유니언)는 성명을 통해 계열사의 사모펀드 매각 가능성에 대한 반대 입장을 밝혔다. 이들은 “사모펀드에 사업을 매각하는 건 경영쇄신과 정반대 방향"이라며 이달 중 단체 행동을 예고한 상태다. 벤처투자업계에서 플랫폼 기업을 대상으로 '옥석 가리기'에 나설 가능성도 제기된다. 통상 플랫폼은 기업소비자간거래(B2C) 확장성으로 성장성이 높아 투자심리가 비교적 긍정적인 흐름을 보였다. 그러나 무리한 사업 확장에 따른 성장 한계와 경영진의 모럴 해저드(도덕적 해이)에 대한 우려가 커지면서 투심이 저하될 수 있다는 것이다. 최근 벤처캐피털(VC)의 투자 중심축이 성장성에서 수익 안정·투명성으로 옮겨간 것도 한몫한다. 황용식 세종대 경영학부 교수는 “향후 플랫폼 스타트업 투자 의사결정에서 보수적으로 접근할 가능성이 높아지면서 평가·실사 과정이 까다로워질 수 있다"며 “다른 한편으론 단단한 사업 기반 없이 매개자 역할로 머무르면서 수익성이 저조한 상황에 또 다른 투자금을 유치해 문어발식으로 확장해 오던 기업들에 대한 불실 우려 해소 계기가 될 수도 있다"고 분석했다. 이태민 기자 etm@ekn.kr

넷플릭스가 지난해 국내 시장에서 9000억원 가량을 벌면서 법인세는 39억원만 낸 것으로 나타났다. 수익 대부분을 미국에 '멤버십 대가' 명목으로 보내 영업이익률이 1.9%에 머무른 탓이다. 본사 영업이익률이 30%에 육박한다는 점을 감안하면 한국에서만 세금 회피 목적으로 매출원가를 지나치게 높게 책정하고 있다는 지적이 나온다. 14일 넷플릭스서비시스코리아 감사보고서에 따르면 이 회사 작년 매출액은 8996억6538만원으로 집계됐다. 전년(8233억4278만원) 대비 9.3% 성장한 수치다. 같은 기간 영업이익은 120억5208만원에서 173억8075만원으로 44.2% 뛰었다. 호실적의 배경은 구독자 증가다. 매출액의 99.8%(8982억7932만원)가 구독 멤버십 재판매 수익에서 나왔다. 계정공유 금지 정책을 시행한 이후 '흑백요리사' '오징어 게임 2' 등 주요 작품이 흥행에 성공하며 이용자가 늘어난 것으로 풀이된다. 서비스를 많이 팔았지만 남는 게 거의 없었다. 영업이익률이 1.9%에 머물렀다. 매출원가가 7673억9220만원으로 지나치게 높은 탓이다. 매출원가율은 85%를 넘는다. 특수관계인인 미국 본사(Netflix, Inc.)에 '구독 멤버십 구매 대가' 명목으로 7323억8194만원을 쐈다. 이밖에 종업원급여(242억533만원)가 18% 늘어며 판매·관리비(354억1915만원) 지출이 67억6435만원 많아지긴 했지만 마케팅 비용(794억7328만원)을 30억원 가량 줄여 이를 상쇄했다. 지난해 당기순이익은 141억2496만원이었다. 문제는 이익이 줄며 법인세 지출액도 쪼그라들었다는 점이다. 넷플릭스코리아가 지난해 한국에 낸 세금은 39억3087만원이다. 2023년(36억1754만원)과 비교해 8.6% 늘었지만 매출액을 감안하면 초라한 숫자다. 본사 배당금은 법인세의 2배가 넘는 95억원이었다. 기부 등 사회공헌활동은 감사보고서에 별도로 표시하지 않아 0원으로 추정된다. 일각에서는 넷플릭스코리아가 세금 회피를 위해 영업이익률을 일부러 1%대까지 낮추는 꼼수를 쓰고 있다는 비판이 나온다. 서비스 기업 특성상 마진율이 높은 구조를 지녔고 국내 온라인동영상서비스(OTT) 시장 내 영향력도 가장 강력한데 매출원가를 지나치게 사용하고 있다는 논리다. 실제 최근 2년간 넷플릭스 미국 본사 영업이익률은 매분기 30% 안팎을 기록 중이다. 넷플릭스코리아를 포함한 글로벌 기업들의 국내 법인 회계 투명성 관련 지적은 수년째 나오고 있다. 다만 당장 해법을 마련하기는 어려워 보인다. 국내 정치 환경이 아직 불안한 와중에 도널드 트럼프 미국 대통령이 관세를 무기로 자국우선주의 정책을 펼치고 있어서다. 미국무역대표부(USTR)는 지난 1월 보고서에서 넷플릭스가 SK텔레콤·KT 등 국내 기업에 내는 망 사용료도 '무역장벽'으로 지목했다. 넷플릭스코리아는 매출원가 책정 논란 관련 “당사는 유통계약에 따라 본사를 대신해 넷플릭스 서비스에 대한 구독 멤버십을 재판매하는 역할을 담당하고 있다"며 “해당 협의에 따라 서비스 구독 멤버십 구매 대가를 지불하고 있다"고 밝혔다. 여헌우 기자 yes@ekn.kr